ČEZ: držet, cílová cena 448 CZK

Vážení klienti,

 

v příloze najdete report na akcie společnosti ČEZ.

 

Vidíme zvyšující se riziko, že ČEZ nedosáhne svého letošního výhledu. I když firma svých celoročních cílů dosáhne, budou zisky za druhé pololetí poměrně malé z důvodu několika mimořádných vlivů. Na druhou stranu budou akcie ČEZ zřejmě nabízet velmi atraktivní dividendový výnos a v otázce výše budoucích dividend je zde velký prostor pro pozitivní překvapení. Nečekáme však, že by ČEZ oznámil velikost dividendy z letošního zisku a případné budoucí nastavení dividendové politiky dříve než na jaře 2017. Z důvodu absence krátkodobých pozitivních impulsů a faktu, že akcie firmy jsou mírně nadhodnocené podle očekávaného ukazatele EV/EBITDA, snižujeme naše doporučení pro  akcie ČEZ z „koupit“ na „držet“.

 

Mírně zvyšujeme naši cílovou cenu ze 420 CZK na 448 CZK na akcii. Hlavním důvodem bylo snížení požadované výnosové míry v našem modelu diskontovaných toků hotovosti oproti poslední analýze z února, což převážilo nad krátkodobým zhoršením finančních výsledků kvůli nižší výrobě v jaderných elektrárnách.

Autor: Josef Němý