Druhý kvartál by měl akciím nahrávat

Začátek roku 2016 byl pro globální akciové trhy příšerný, od poloviny února se ale zotavily, a to především ty ve Spojených státech. Relativní výkonnost evropských akciových trhů vůči těm americkým byla nejhorší od roku 2002.

Index PX pražské burzy překonal v Q1 16 některé z hlavních trhů, ale zaostal za hlavními regionálními indexy. Maďarský BUX byl v prvním čtvrtletí nejúspěšnějším se ziskem téměř 10 %.

Index PX stlačily dolů hlavně finanční tituly. Největším letošním poraženým na BCPP je zatím Vienna Insurance Group kvůli varování o horším zisku a nečekaném snížení dividendy.

Akcie těžební společnosti NWR dosáhly v prvním čtvrtletí hvězdného 70% výnosu. Je však důležité si uvědomit, že tímto růstem akcie firmy vymazaly jen velmi malou část svých předchozích ztrát.

Obchodní aktivita na pražské burze se v prvním kvartálu propadla. Průměrný objem obchodů za 3 měsíce roku 2016 byl 21 % pod průměrem ve stejném období loňského roku.

Société Générale ponechala balancovaný přístup, když nadále doporučuje 50% váhu globálních akcií v portfoliu. Druhý kvartál by měl nahrávat pozicím s rozumnou váhou rizika, koncem roku by však měl převažovat umírněnější přístup. 

SG očekává, že hlavní akciové indexy ve druhém čtvrtletí porostou ze současných přeprodaných hodnot. Následně pak v druhé polovině ztratí jednotky procent. Očekávané cílové hodnoty indexů tak ke konci roku prakticky počítají se stagnujícím S&P 500 a mírným růstem japonských a evropských indexů.

Ze sektorového pohledu nyní na evropských trzích patří mezi preferovaná odvětví finanční, automobilové a komoditní společnosti. Jako neatraktivní naopak nově vidíme investiční banky.

Pražská burza by mohla dle našich očekávání ve zbytku roku dosáhnout dvouciferného růstu. Akcie rakouské Erste považujeme za nejatraktivnější titul. Na druhou stranu máme stále negativní výhled pro akcie těžaře NWR. 

Autor: Miroslav Frayer, Josef Němý