Tlak na kurzový závazek zmírnil
29.07.2016 15:07:00I když euro proti
dolaru v průběhu tohoto týdne celkem výrazně posilovalo, na středoevropských
devizových trzích panovala v podstatě prázdninová nálada. Mírného zhodnocení
do půl procenta dosáhl maďarský forint; polský zlotý ve výsledku stagnoval. Na české
koruně bylo patrné zmírnění tlaků na kurzový závazek. Zatímco ještě na počátku
týden byl kurz přilepen k 27,02 CZK/EUR, ve druhé polovině týden se krátce
posunul až k 27,06 CZK/EUR.
První zveřejněné
sentiment indikátory z období po britském referendu zásadní zhoršení
nálady nenaznačily. Důvěra maďarských průmyslníků i spotřebitelů v červenci
dokonce vzrostla, stejně tomu bylo i u českých reprezentantů průmyslového sektoru.
Pouze české domácnosti se dopadu brexitu do ekonomiky obávají. Česká
spotřebitelská důvěra spadla na dvouleté minimum. Přesto se podle nás nic
nemění na faktu, že spotřeba domácností je a zůstane pro zbytek letošního roku stejně
jako pro rok 2017 hlavním tahounem hospodářského růstu. Důvodem je zejména
zlepšující se trh práce, což se projevuje ve zvyšující se zaměstnanosti i
zrychlování tempa růstu mezd. Jak ukázala dnes zveřejněná prognóza ministerstva
financí, ekonomiky letos poroste tempem 2,2 %, v příštím roce růst zrychlí
na 2,4 %. Naše prognóza je pro rok 2017 ještě o desetinku vyšší.
Klíčovou událostí příštího
týdne pro nás bude zasedání bankovní rady ČNB k měnové politice. Sejde
se všech sedm jejích členů. Pro Jiřího Rusnoka to bude první měnověpolitické
zasedání v pozici guvernéra, pro Vojtěcha Bendu a Tomáše Niedetzkého to
bude první jednání v pozici člena bankovní rady. Zároveň se jedná o
zasedání, kdy bude zveřejněna nová makroekonomická prognóza. Podle našeho
názoru vývoj v posledních třech měsících nepřinesl žádné zásadní odchylky
od toho, co centrální bankéři předpokládali v přechozí prognóze. Není tedy
důvod předpokládat, že by její vyznění bylo od té předchozí zásadně odlišné. Ano,
máme za sebou rozhodnutí britských voličů opustit řady Evropské unie. Bezprostřední
makroekonomické dopady jsou ale zatím v podstatě nulové. Spíše bude tato
situace z pohledu rizika ohodnocena jako faktor, který může vést k rozhodnutí
posunout očekávané opuštění kurzového závazku dále do budoucna.
Úvod týdne potvrdí
stále velmi solidní výkonnost českého hospodářství. Výsledek hospodaření
státního rozpočtu za červenec zřejmě bude opět atakovat nejlepší mnohaleté
výsledky. PMI index průmyslové aktivity by se měl podle našeho odhadu zlepšit z červnových
51,8 bodu na 52,8 bodu.