Česká koruna hned na začátku týdne posílila pod hladinu 24,80 CZK, kde kurz zůstal i po jeho zbytek. Na silnější úrovně koruně pomohlo zveřejnění domácí inflace, která překvapila ve směru nahoru. Detailnější pohled na dubnovou statistiku však ukázal, že signály jsou smíšené. Zatímco celková inflace výrazně zrychlila (na 2,9 % y/y), její jádrová složka dále zpomalila, a to z březnových 2,7 % na 2,6 % v dubnu. 

Česká koruna hned na začátku týdne posílila pod hladinu 24,80 CZK, kde kurz zůstal i po jeho zbytek. Na silnější úrovně koruně pomohlo zveřejnění domácí inflace, která překvapila ve směru nahoru. Detailnější pohled na dubnovou statistiku však ukázal, že signály jsou smíšené. Zatímco celková inflace výrazně zrychlila (na 2,9 % y/y), její jádrová složka dále zpomalila, a to z březnových 2,7 % na 2,6 % v dubnu. Nárůst celkové inflace tak byl citelně nad prognózou ČNB (2,5 % y/y), její jádrová složka však byla plně v souladu s jejím odhadem. Více jsme se tématu věnovali zde: https://bit.ly/CPI_Apr24_CZ. Z dalších domácích dat byl zveřejněn výsledek běžného účtu. Ten vykázal díky bilanci zboží a služeb a přílivu peněz z EU vysoký přebytek ve výši 64,3 mld. CZK. Za první čtvrtletí byl přebytek dokonce nejvyšší od roku 2016. Více jsme se tématu věnovali zde: https://bit.ly/4dHJPBq.

K silnějším úrovním pomáhala koruně i nálada v regionu a silnější euro. Maďarskému forintu zkraje týdne vylepšilo náladu prohlášení viceguvernéra maďarské centrální banky Virága, že banka sníží do konce června sazby zřejmě na úroveň 6,75-7,00 % ze stávajících 7,75 %, tedy méně, než původně zamýšlela. O své zisky (na 385,5 HUF/EUR) nicméně forint v průběhu týdne přišel a v pátek se obchodoval za necelých 388 HUF/EUR. Kdo naopak vyšel z tohoto týdne vítězně, to byl polský zlotý. Ten zpevnil o 0,9 % na 4,26 PLN/EUR.

Společné evropské měně prospěla o něco lepší než očekáváná data (ZEW index, evropská průmyslová produkce) a také horší data ze Spojených států, která vedla ke zvýšení sázek na dvojí snížení úrokových sazeb již v letošním roce. Inflace sice skončila v souladu s tržním konsenzem, některé složky cen průmyslových výrobců však signalizovaly zmírnění inflačních tlaků, přičemž maloobchodní tržby za očekáváními zaostaly, mírně hůře skončila i průmyslová produkce. Euro tak v průběhu týdne posílilo o 0,6 % (na pátečních 1,084 USD/EUR).

Inflace v USA dopadla více méně podle očekávání a potvrzuje desinflační trend. Zato maloobchodní tržby a průmyslová produkce za odsekáváním zaostaly. Lepší data byly viděna v Evropě (ZEW, průmyslová produkce).

Pražská burza

Týdenní výkon

Hlavní index pražské burzy PX tento týden přidal +0,72 % (1 561,39 b.).

Nejlepší emisí byla tento týden Kofola. Bez podstatnějších zpráv posílila o +2,55 % t/t (282 CZK), a to navíc za slušného objemu. Erste klesla jen v pondělí zbytek dnů v týdnu rostla. Za celý týden zaznamenala růst o +2,51 % (1 163 CZK). Dvě procenta pokořila také pojišťovna VIG (+2,52 % t/t, 774 CZK). Spolu s Erste rostou před valnými hromadami a dividendou (viz níže). Přes procento zisku se dostal ještě ČEZ (+1,27 % t/t, 914 CZK). Ten v úterý oznámil opravdu silné výsledky (viz níže) a příští týden se podle našeho názoru můžeme těšit na návrh dividendy (viz dále).

Doslova volný pád předvedlo tento týden Primoco (-6,43 % t/t, 800 CZK), každý den v týdnu jeho cena klesla. Colt oslaboval první tři dny, pozitivní závěr týdne ale stačil jen na -0,88 t/t (678 CZK). Colt zveřejní kvartální čísla příští týden (viz níže). Oslabila také Komerční banka (-1,51 % t/t, 784,50 CZK) a Moneta (-1,13 % t/t, 96,10 CZK).

Inflace v USA dopadla více méně podle očekávání a potvrzuje desinflační trend. Zato maloobchodní tržby a průmyslová produkce za odsekáváním zaostaly. Lepší data byly viděna v Evropě (ZEW, průmyslová produkce).

Pražská burza

Týdenní výkon

Hlavní index pražské burzy PX tento týden přidal +0,72 % (1 561,39 b.).

Nejlepší emisí byla tento týden Kofola. Bez podstatnějších zpráv posílila o +2,55 % t/t (282 CZK), a to navíc za slušného objemu. Erste klesla jen v pondělí zbytek dnů v týdnu rostla. Za celý týden zaznamenala růst o +2,51 % (1 163 CZK). Dvě procenta pokořila také pojišťovna VIG (+2,52 % t/t, 774 CZK). Spolu s Erste rostou před valnými hromadami a dividendou (viz níže). Přes procento zisku se dostal ještě ČEZ (+1,27 % t/t, 914 CZK). Ten v úterý oznámil opravdu silné výsledky (viz níže) a příští týden se podle našeho názoru můžeme těšit na návrh dividendy (viz dále).

Doslova volný pád předvedlo tento týden Primoco (-6,43 % t/t, 800 CZK), každý den v týdnu jeho cena klesla. Colt oslaboval první tři dny, pozitivní závěr týdne ale stačil jen na -0,88 t/t (678 CZK). Colt zveřejní kvartální čísla příští týden (viz níže). Oslabila také Komerční banka (-1,51 % t/t, 784,50 CZK) a Moneta (-1,13 % t/t, 96,10 CZK).

Pražská burza

Dnešní výkon – pátek 17. 5. 2024

Index PX dnes posílil o +0,30 % (1 561,39 b.), zatímco většina evropských burz klesala.

Nejlépe na tom byla dnes Erste Group, která vyskočila o +2,11 % (1 163 CZK) na asi patnáctileté maximum. Zajímavý byl také její zobchodovaný objem, který byl více než 3x větší ve srovnání s dlouhodobým průměrem. Colt před výsledky (viz dále) rostl o +1,19 % (678 CZK). A trojlístek titulů, které jako jediní skončily dnes v zelených číslech, doplnila zhodnocením také VIG (+0,52 %, 774 CZK).

Na opačné straně spektra s nejnižším poklesem se předvedlo Primoco (-1,23 %, 800 CZK). Následoval ČEZ (-0,76 %, 914 CZK), Moneta (-0,41 %, 96,10 CZK), Philip Morris ČR (-0,27 %, 14 900 CZK), Kofola (-0,27 %, 282 CZK) a Komerční banka (-0,19 %, 784,50 CZK).

Tabulka s denním a týdenním výkonem indexů a jednotlivých akcií je v příloze.

USA

Širokopásmový index S&P500 od pondělí do čtvrtka posílil o +1,42 % (5 297,10 b.). Ve středu hodnota indexu poprvé v historii překonala úroveň 5 300 b., což znamená nové maximum (5 308,15 b.). Ve čtvrtek ale mírně z této mety ustoupil. Dnes otevírá obchodování bez jasnému směru na nule. Za celý týden by to mohlo být zhodnocení o asi +1,5 %, což by znamenalo čtvrtý růstový týden v řadě.

Evropa

První tři dny v týdnu evropský index STOXX Europe 600 rostl a překonával dosavadní rekordy. Mimochodem počet růstových dnů v řadě se ve středu zastavil na čísle devět. Ve čtvrtek a v pátek došlo k mírné korekci. Dnes je chvíli před koncem obchodního dne slabší o 0,15 %. Za celý týden si připíše malý zisk kolem +0,4 %.

Podstatné kurzotvorné zprávy

Výsledky za 1Q24 oznámil ČEZ. Předvedl opravdu velmi silný kvartál. Čísla vzrostla meziročně asi o čtvrtinu a vysoko překonala konsensus. Naše zhodnocení je zde https://bit.ly/CEZ_1Q24.

Colt dokončil akvizici Sellier & Bellot a ovládl 100 % jeho akcií. Prodávající dostane 350 mil. USD v hotovosti a nové akcie Coltu v objemu 27,7 %. Náš komentář naleznete zde https://bit.ly/Colt_SB.

Výsledky za 1Q24  reportoval taky Gevorkyan. Tržby vzrostly meziročně o +30,5 % a EBITDA o +23,5 %.

Co se dá čekat příští týden?

Ve čtvrtek 23. května oznámí čtvrtletní čísla Colt CZ. Podle našich odhadů by se měl potvrdit růst poptávky na hlavním trhu v USA. Naše projekce jsou zde https://bit.ly/Colt_e1Q24. 

Erste Group a VIG se budou v pátek 24. května naposledy obchodovat s právem na dividendu ze zisku minulého roku. Erste vyplatí akcionářům 2,70 EUR (výnos +5,7 %) na akcii a VIG 1,40 EUR (výnos +4,5 %). Dividendy musí schválit akcionáři na valných hromadách. U Erste to bude ve středu 22. května a u VIG v pátek 24. května. 

V příštím týdnu by podle našich očekávání mělo dojít k netrpělivě očekávanému návrhu dividendy ČEZu ze zisku roku 2023. Předpokládáme, že představenstvo se bude držet stávající dividendové politiky 60-80 % očištěného čistého zisku, což znamená 39-52 CZK na akcii. Předpokládáme, že to bude horní hranice tohoto rozpětí, tedy 52 CZK. To odpovídá hrubému výnosu +5,7 %. Následně čekáme, že akcionáři (MinFin) podají protinávrh a budou chtít vyplatit celý loňský zisk, což by znamenalo 65 CZK a výnos +7,1 %. Valná hromada se bude konat na konci června.