Většina ekonomik zaznamenala během Q3 20 rychlé oživení, to je však minulostí
26.10.2020 7:28:27Předběžná data HDP za
Q3 20 z USA i eurozóny tento týden potvrdí silné ekonomické oživení.
Nicméně další šíření infekce koronaviru ohrožuje pokračování hospodářského
vzestupu i během Q4 20. V kombinaci se slabším inflačním výhledem si to na
obou stranách Atlantického oceánu vyžádá další stimuly ze strany hospodářské
politiky. Z geopolitiky budeme sledovat pokračující jednání ohledně
brexitu, Číňané pak odhalí svůj nový pětiletý plán.
ECB nastavení měnové
politiky nezmění, musí se ale připravit
Čas do amerických
prezidentský voleb se neúprosně krátí, mediální prostor bude i tento týden
obývat diskuse ohledně fiskální podpory americké ekonomice. Ta sice vykáže
za Q3 20 silné oživení (mezičtvrtletní anualizovaný růst předpokládáme ve
výši 31,7 %), nicméně současná druhá vlna pandemie opětovně vznáší otazníky nad
ekonomickou výkonností v závěrečném čtvrtletí letošního roku.
Na starém kontinentě
zasedá tento týdne ECB, nastavení měnové politiky se podle nás nezmění. Lze
ale očekávat, že centrální bankéři povedou diskusi nad tím, jaká bude jejich
další reakce a za pomoci jakých instrumentů ekonomiku podpoří. My
předpokládáme, že ECB na svém prosincovém zasedání rozšíří svůj pandemických
program odkupu aktiv o 500 mld. EUR a prodlouží jeho platnost do konce roku
2021. Data, která budou v průběhu tohoto týdne zveřejněna, by tomu měla
nahrávat: čtvrteční sentiment indikátory z eurozóny za říjen ukáží na
zhoršující se náladu respondentů, podstatnější budou páteční statistiky prvního
odhadu říjnové inflace. Ta potvrdí deflační prostředí. Předběžná data HDP za Q3
20 sice ukáží na silné oživení během letních měsíců, nicméně to je minulost. Ve
světle narůstajících infikovaných v Evropě a opětovně zaváděných
restriktivních opatření se ekonomická situace v závěrečném čtvrtletí
opětovně zkomplikuje.
Z pohledu vývoje
kurzu eura vůči dolaru ekonomický kalendář pro tento týdne neindikuje, že by se
kurz měl utrhnout jedním směrem. Třetí kvartál byl úspěšný na obou stranách
Atlantiku, závěrečné tři měsíce roku budou naopak negativně poznamenány druhou
vlnou covid-19. Stále větší roli tak v determinaci kurzu budou hrát
blížící se prezidentské volby v USA a možné riziko chaosu po nich
v případě, že poražený kandidát volební proces zpochybní.
Tuzemští obchodníci s
korunou se hned na počátku týden dočkají říjnového konjunkturálního průzkumu,
který odhalí, jak moc podnikatele a spotřebitele vystrašilo aktuální dramatické
zhoršování epidemické situace. Závěr týdne pak přinese podle nás potěšující
statistiky celkové ekonomické výkonnosti za Q3 20. Jak ukazuje naše
prognóza, reálný HDP vzrostl o 5,3 %
a překonal tak tržní konsensus ve výši 5,0 %. Meziroční propad tak zmírnil na
-6,6 % z -10,9 % y/y zaznamenaných v Q2 20. Měsíční ukazatele indikují, že
oživení bylo patrné v rámci průmyslu i služeb. Nicméně i u nás platí, že třetí
kvartál je historie. Aktuální lockdown bude znamenat, že v průběhu Q4 20
půjde ekonomika opět dolů. Celkově se tak důvody pro posilování koruny hledají
obtížně, epidemická situace se bude i v tomto týdnu zhoršovat a náladu na
trzích bude opět ovlivňovat negativně,
Finanční trhy v závěru
týdne na vlně optimismu
Na globálních finančních
trzích panovala v závěru minulého týdne dobrá nálada projevující se ve zvýšené
chuti investorů po rizikovějších aktivech. Z toho profitovaly jak akciové
indexy, tak společná evropská měna. Ta se vůči dolaru odpoutala od hladiny
1,1800 USD/EUR a během evropské seance
si polepšila o půl centu. Za celý minulý týden si euro polepšilo o více než
jedno procento. Akciím pomohly příznivé zprávy z právě probíhající výsledkové
sezóny, když pozitivně překvapila například britská banka Barclays či
automobilky Daimler a Renault. Obojí zapadá do zpráv přicházejících z
evropského průmyslu. Ten se prozatím nejenom drží, ale oživení stále nabírá na
síle, což potvrdila páteční předběžná data PMI průmyslové aktivity. Pro nás je
potěšující, že silné číslo přišlo zejména z Německa. Naproti tomu sektor služeb
je mnohem zranitelnější, když musí čelit nastupující druhé vlně covidu a opětovně
zaváděným vládním restriktivním opatřením. V tomto sektoru nepřekvapivě
aktivita klesá.
Koruna nakonec z
vyššího investorského apetitu nic neměla. Po pátečním otevření trhu se sice
vydala k silnějším hodnotám u 27,15 CZK/EUR, ještě dopoledne ale kurz vystřelil
ke 27,25 CZK/EUR. Česko se opět dostalo na první příčky informačních
agentur, když v době, kdy Česko čelí jedněm z nejhorších pandemických čísel na
světě, premiér odvolal kvůli porušení pravidel ministra zdravotnictví. I tak si
ale koruna oproti hodnotám z počátku týdne lehce polepšila. Před týdnem
totiž kurz atakoval 27,35 CZK/EUR.