Slabá inflace vysokým mzdám navzdory

Česká ekonomika si zachová velmi dobrý růst díky domácí poptávce: Ponecháváme odhad růstu domácího HDP beze změny na 3,8 %. Domácnosti udrží vysokou dynamiku spotřeby v důsledku strmého růstu mezd, zatímco investice porostou, aby se zvýšily produkční možnosti ekonomiky. 

Inflace letos nepřekročí 2%: Posilující koruna na začátku roku zbrzdila inflaci, zatímco mzdový růst se do spotřebitelských cen (ještě) plně nepropsal.

ČNB letos zvýší sazby pouze jednou: Propad inflace a zhoršování důvěry v globální ekonomiku přimějí centrální banku k opatrnosti. Letos už čekáme pouze jedno zvýšení sazeb, a to v posledním čtvrtletí.

Pomalejší růst sazeb zpozdí posilování koruny: Kurz české měny prolomí úroveň 25 CZK/EUR zřejmě až na přelomu třetího a čtvrtého kvartálu. Na konci roku nadále očekáváme hodnotu 24,70 CZK/EUR a poté další posilování v H1 19.

Nižší růst výnosů státních dluhopisů a silná poptávka snižují šance na eurobond: Výnosy českých státních dluhopisů porostou, ale pomalejším tempem oproti minulé prognóze. Spolu se silnou poptávkou na domácím trhu to podle nás znamená, že klesá pravděpodobnost letošní emise eurobondu.

Autor: Jan Vejmělek,Marek Dřímal,Viktor Zeisel,Jana Steckerová,David Kocourek,Monika Junicke