Inflace v eurozóně v srpnu nepřekvapila

Inflace v eurozóně se v srpnu podle očekávání zvýšila z 2,0 % na 2,1 % y/y. Jádrová inflace současně setrvala na 2,3 % y/y, což bylo o desetinu nad tržním konsenzem. Lehké zvýšení celkové meziroční inflace bylo dáno hlavně nižší srovnávací základnou cen energií, konkrétně pohonných hmot. Pozitivní je z pohledu ECB nepatrné zpomalení inflace cen služeb o 0,1 pb na 3,1 % y/y. Ačkoli dnešní údaje znamenají, že celková inflace ve třetím čtvrtletí pravděpodobně překoná červnovou prognózu ECB o 0,2 pb, a to především v důsledku cen energií, výsledek zářijového zasedání, na kterém očekáváme ponechání úrokových sazeb beze změny, by to ovlivnit nemělo. Podle našich předpokladů bude k dalšímu snižování dynamiky spotřebitelských cen v eurozóně přispívat zlevňování ropy, posilování eura, zpomalující mzdový růst a zvyšování produktivity práce. Celkově tak čekáme, že inflace do konce roku klesne až na 1,6 % y/y. Vzhledem k tomu, že by tyto úrovně již mohly ohrožovat ukotvenost inflačních očekávání, předpokládáme, že ECB bude na tento vývoj reagovat dalším uvolněním své měnové politiky, pravděpodobně v Q1 26.

V USA byl dnešek po pondělním svátku první zářijový obchodní den. Zámořské akciové indexy stáhly do červených čísel hlavně korekce technologických titulů. Na globálních dluhopisových trzích pokračoval nárůst výnosů s delšími splatnostmi, na kterém se podepisují obavy o fiskální kondici velkých ekonomik i zvýšená nejistota ohledně dalšího vývoje inflace. Americký dolar v páru s eurem krátce posílil k 1,161 USD/EUR, aby po lehce slabším ISM indexu z amerického průmyslu za srpen svůj denní zisk částečně odmazal a vrátil se k 1,166 USD/EUR (posílení o 0,4 %). Česká koruna bez významných kurzotvorných zpráv k euru korigovala posílení z konce minulého týdne, když oslabila o 0,2 % lehce pod 24,50 CZK/EUR.

Autor: Jaromír Gec