Růst inflace na 2,6 % podporují všechny hlavní složky spotřebního koše
11.07.2018 9:05:00Inflace v červnu
vystřelila na svou nejvyšší hodnotu od loňského listopadu, když dosáhla 2,6 %. Průměrná
cenová hladina meziměsíčně vzrostla o 0,4 %. Koruna na vyšší čísla překvapivě skoro vůbec nereagovala. Po
zpomalení na konci roku se zdálo, že rapidně rostoucí mzdy se výrazněji
nepropisují do cenového vývoje. Květen
a červen však ukazují, že šlo pouze o zpoždění. Rostoucí mzdy podle všeho
již inflaci podporují. V červnu se k nim nemalou mírou přidaly také ceny
potravin a pohonných hmot. Překvapením je pro nás vyšší růst regulovaných cen.
Ceny potravin meziměsíčně
přidaly 0,5 %. Jejich meziroční růst se vyhoupnul dokonce na 2,6 %. Jejich
dynamiku podporuje zejména zvyšování cen živočišných produktů, ale i ovoce a
zeleniny. Ceny pohonných hmot ještě se zpožděním dohánějí květnový vzestup ceny
ropy na světových trzích. Meziměsíčně se zvedly o 3,3 % a oproti loňskému roku
jsou již o 10,4 % vyšší. K jejich růstu v letošním roce přispívá i
oslabení koruny proti dolaru, která za prvních šest měsíců ztratila přibližně 5
%. V červnu přidaly také regulované ceny. Projevil se v nich hlavně
nárůst cen elektřiny, když ke zdražování v červnu přistoupil největší
distributor ČEZ. To způsobilo průměrný růst cen elektřiny o silných 2,3 %.
Inflační tlaky v ekonomice
přetrvají. Mzdový růst sice může mírně zpomalit, ale i nadále zůstane
silný. Produktivita roste pomaleji, a
tak se zvyšující se mzdy budou i nadále postupně propisovat do vyšší inflace a
nižších ziskových marží firem. Na spotřebitelské ceny budou tlačit také
vyšší ceny komodit. Elektřina obchodovaná na světových trzích zdražuje a domácí
distributoři již dali najevo, že vyšší ceny přenesou na spotřebitele ještě v letošním
roce. Cenový růst by měla brzdit
posilující koruna, ta nás ale zatím překvapuje slabšími hodnotami, když zůstává
pod tlakem globálních událostí. My se i nadále domníváme, že by se koruna
měla vydat k silnějším hodnotám. Existuje
ale velké riziko, že přetrvávající globální nejistota ji ukotví na slabších
hodnotách. To by představovalo další proinflační riziko. ČNB by v takovém případě
pravděpodobně pokračovala ve zvyšování sazeb. To by tak mohlo přijít už na
jejím zasedání na začátku srpna. Argumentem pro zvyšování sazeb je i fakt,
že květnová prognóza ČNB předpokládala červnovou inflaci pouze na 1,9 %.