Výroba kvůli váznoucím subdodávkám slábne
08.04.2021 10:53:16Průmyslová produkce v únoru urychlila svůj
pokles a z hlediska očekávání překvapila negativně. Zakázky rostou, ale
chybí komponenty do výroby a částečně i
pracovní síla. Přebytek zahraničního obchodu se v ruce se slabším průmyslem
snížil. Stavebnictví nepřekvapivě zůstává utlumeno.
Průmyslová výroba v ČR v únoru meziměsíčně
po očištění o sezónní a kalendářní vlivy klesla o 2,0 %. My jsme s ohledem na
pokračující problémy v subdodávkách čekali pokles v menším rozsahu o 0,3 % m/m
po lednovém snížení o 0,8 %. V meziročním vyjádření
pak průmyslová výroba klesla o 2,6 %, což bylo pod všemi analytickými odhady,
které v mediánu ukazovaly na růst o 0,4 %.
Předstihové indikátory i nové zakázky rostoucí
o 6,7 % y/y ukazují, že důvodem poklesu výroby není slabá poptávka, ale spíše problémy v subdodávkách komponent, které zasahují pro ČR
významný automobilový průmysl.
Meziroční propad produkce motorových
vozidel se v únoru prohloubil na 8,0 % z lednového poklesu o 1,6 %. Nebýt výroby aut, činil by meziroční propad průmyslové produkce
nikoliv 2,6 %, nýbrž 1,0 %. Výrazněji klesá také výroba nápojů (-17,9 % y/y),
což souvisí s uzavřenými restauracemi, dále výroba nekovových minerálních
výrobků (-8,8 % y/y, především jde o stavební materiály) či nábytku (-9,5 %
y/y). Meziroční růst o téměř 25 % hlásí farmacie. Dále roste výroba chemických
látek (4,2 % y/y), kovových konstrukcí (2,2 % y/y), papíru (3,9 % y/y) či
zpracování dřeva (2,8 % y/y).
Problémy s dodávkami pokračují a některé
automobilky oznamují omezování produkce. V březnu tak
můžeme očekávat opět slabá čísla z průmyslu. Kromě problémů s dodávkami
komponent mají výrobní podniky problém i s nedostatkem pracovní síly, což
protipandemická opatření ještě umocňují.
V meziročním srovnání se ovšem průmysl
začne od března srovnávat s obdobím, kdy vypukla pandemie. I kdyby na meziměsíční bázi průmysl klesal, tak v meziročním srovnání
uvidíme velmi vysoká čísla a to zejména v dubnu, kdy vloni došlo k uzavření velké
části výroby.
Po loňském propadu průmyslové výroby o 8 %
naše prognóza pro letošek počítá s jejím růstem o 9,8 %. To vypadá jako raketový růst, nicméně hlavní oživení už proběhlo a
letošní růst je vysoký kvůli nízké srovnávací základně. Samotný vývoj v prvním
čtvrtletí ukazuje spíše na slabší výsledek, ale oživení ve druhé polovině roku
může být velmi silné. Rozhodne jednak vývoj pandemie a imunizace obyvatelstva a
dostupnost komponent.
Údaje za únor rovněž vykázaly relativně
slabý meziroční růst průměrné mzdy v průmyslu o 0,9 % po její stagnaci v lednu. Meziroční pokles zaměstnanosti se mírně snížil na 3,5 % z předchozích
3,3 %.
Zahraniční obchod také slabší
Bilance zahraničního obchodu dosáhla v
únoru přebytku 22,5 mld. CZK. Meziroční zlepšování
přebytku se tak dále snížilo na 2,2 mld CZK. Pro srovnání v prosinci činilo
meziroční zlepšení 8,4 mld CZK a v prosinci dokonce 24,1 mld CZK. Podobně jako
v případě průmyslu i bilance zahraničního obchodu zaostala za odhady, které
počítaly s přebytkem kolem 26 mld CZK. Zatímco dovoz meziměsíčně vzrostl o
0,4 % (SA), vývoz klesl o 0,8 % (SA). Celkový únorový vývoz ve srovnání s
loňským rokem vzrostl o 3,8 %, dovoz pak o 3,3 %.
Saldo zahraničního obchodu příznivě
ovlivnil především nižší deficit bilance s ropnými produkty o 1,1 mld. CZK a ropou a zemním plynem o 1,0 mld. CZK. Záporné saldo
bylo nižší i u bilance s oděvy, kde se projevuje uzavření českého maloobchodu.
Ve srovnání s loňským rokem se zhoršila bilance se stroji a dopravními
prostředky, a to o 2 mld. CZK, což koresponduje s nižší výrobou.
V nejbližších měsících bude vývoz slabší z
důvodu nižší očekávané průmyslové výroby. Vyšší
ceny ropy budou eliminovat zlepšování bilance komodit. V meziročním
srovnání ovšem v bilanci dojde podobně jako v průmyslu k výraznému zlepšení z
důvodu extrémně nízké základny z doby po vypuknutí pandemie. V loňském roce
dosáhl zahraniční obchod České republiky rekordního přebytku 190 miliard Kč.
Pro letošek počítáme s výraznějším oživením ekonomiky ve druhé polovině roku,
což se postupně odrazí i ve zrychleném růstu dovozu. To by mělo vést ke snížení
přebytku zahraničního obchodu pod 160 miliard Kč.
Stavebnictví zůstává utlumené
Stavební výroba v ČR v únoru klesla
meziročně o 11,0 % po předchozím poklesu o 5,2 %. My
jsme čekali pokles o 8,3 %, ale v rámci nejistoty měsíčních dat ze stavebnictví
nelze mluvit o významném překvapení. Ve srovnání s lednem se stavební produkce
snížila o 3 %. I nadále se nedaří především v odvětví pozemního stavitelství,
kde se meziroční pokles produkce prohloubil na 13,8 %. Na vině jsou zde
především přetrvávající protiepidemická omezení a zvýšená nejistota ohledně
dalšího vývoje. Ta vede k tomu, že především firmy omezují investice do
rozšiřování výroby. V oblasti inženýrského stavitelství, kde velkou část
projektů zadává přímo stát, naopak produkce vzrostla meziročně o 0,8 %.
Výhled pro nejbližší měsíce zůstává i
nadále poměrně pesimistický, když počet nově vydaných
stavebních povolení pokračoval v poklesu (v únoru meziročně o 3,3 %).
Orientační hodnota stavebních povolení sice vzrostla o 30 %, podle informací z
ČSÚ byl však tento růst tažen především několika infrastrukturními projekty, u
kterých zpravidla trvá delší dobu, než započne jejich realizace. Spíše mírné
oživení v oblasti stavebnictví bychom mohli pozorovat ve druhé polovině roku,
kdy už by mohly polevit současné restrikce a vlivem vyššího podílu proočkované
populace by se měla snížit i nejistota kolem dalšího vývoje. V dalších letech
by tuzemské stavební výrobě měly významně pomocí také finanční prostředky z fondů
EU. Brzdou dalšího vývoje však může být nedostatek pracovníků ze zahraničí, na
kterých české stavebnictví po dlouhou dobu stojí. Ti po vypuknutí pandemie
odcestovali do domovských zemí a je otázkou zda či kdy se vrátí.