Lockdown verze 2.0
27.10.2020 16:17:32České hospodářství opět klesá: Druhá
epidemická vlna stáhne českou ekonomiku na konci roku níž a v důsledku
toho bude i růst v příštím roce slabší. Dosažení předkrizové úrovně HDP se
odkládá do roku 2023.
Inflace brzdí z vyšších úrovní: Inflace
v letošním roce překvapila vyšším nárůstem, ale v následujících
čtvrtletích by měla pozvolna zpomalovat kvůli oslabené ekonomice. Jejímu
rychlejšímu poklesu brání slabší koruna. Ceny potravin a energií by měly
působit desinflačně.
ČNB ponechá sazby beze změny až do konce
roku 2021: Současné uvolnění měnové politiky bude i nadále podle centrální
banky dostatečné. Argumentem proti dalšímu uvolnění je především tuzemská
inflace, která stále zůstává nad horní hranou tolerančního pásma a zpět
k cíli se bude vracet jen pozvolna. Oživení ekonomiky v příštím roce
bude stát na vratkých základech a ČNB tak nebude chtít zpřísňování měnové
politiky uspěchat. Nekonvenční nástroje podle nás nevyužije.
Finanční trhy vyhodnocují boj s
koronavirem: Pro následující týdny očekáváme, že koruna bude reflektovat
domácí vývoj pandemie a případné zavádění dalších bezpečnostních opatření
vlády. Se zklidněním situace předpokládáme rychlý návrat koruny
k silnějším úrovním. Posun ke slabším hodnotám opět otevřel zajímavé
možnosti zajištění kurzu.
Druhá vlna pandemie vrátila finanční trhy
do jarních pozic: Výnosy státních dluhopisů podpoří růst úrokových swapů i
vysoká nabídka Ministerstva financí v příštím roce. Kratší konec křivky
však budou i nadále srážet pesimistická očekávání investorů. Opětovný pokles
úrokových sazeb znovu otevírá atraktivní možnosti úrokového zajištění.