Ekonomika dýchá, vyhráno však nemá
28.07.2020 13:05:34České hospodářství
roste: Ekonomika si sáhla na dno v průběhu druhého čtvrtletí a od té doby
roste. Skutečnost za druhé čtvrtletí by mohla být lepší, než se původně čekalo.
Růst v dalších kvartálech naopak čekáme pozvolnější. V souhrnu by se ale
ekonomika mohla vrátit na předkrizovou úroveň již koncem roku 2021.
Inflace bude brzdit:
Čekáme, že propad poptávky bude brzdit růst spotřebitelských cen. Ceny u
čerpacích stanic zůstanou nízko a růst cen potravin zpomalí. Stále tak čekáme v
příštím roce inflaci pod 2 %.
ČNB na srpnovém
zasedání sazby nezmění: Centrální banka bude i nadále považovat současné
uvolnění měnové politiky za dostatečné. Důvodem pro to bude i inflace nad horní
hranou tolerančního pásma, která nejspíše povede i k odsunutí debaty
o možném zavedení nekonvenčních nástrojů. Výhled vývoje ekonomiky je však stále
nejistý a inflace v dalších měsících pravděpodobně významně zpomalí.
Úrokové sazby tak podle nás zůstanou nízké až do konce roku 2021.
Finanční trhy
připravují půdu pro další posílení koruny: Pozitivní sentiment na
globálních trzích a rostoucí korunové sazby tlačí korunu k silnějším hodnotám.
Tento trend podle nás bude pokračovat i v následujících měsících a zejména v
příštím roce. Rizikem i nadále zůstává druhá vlna pandemie a vstup ČNB na
devizový trh.
Výnosy státních
dluhopisů se odrážejí ode dna: I přes rekordní zvýšení deficitu státního
rozpočtu bude nabídka státních dluhopisů ve zbytku roku minimální. V příštím
roce však bude obdobná jako letos. Poptávka po historicky rekordních měsících
postupně klesá, ale i tak zůstane vyšší než nabídka. Ve spojení s rostoucími
úrokovými swapy tak budou výnosy dále růst.