Inflace brzdí díky zlevnění potravin
10.06.2021 10:31:54Inflace v květnu navzdory očekávání
přibrzdila a v meziročním vyjádření se vrátila zpět na prognózu ČNB. Hlavním
důvodem zpomalení inflace byl pokles cen potravin. Ceny služeb naopak po
rozvolnění protiepidemických opatření vzrostly a jádrová inflace meziměsíčně
mírně zrychlila. Navzdory pomalejší celkové inflaci spekulace na brzké zvýšení
úrokových sazeb ČNB pravděpodobně významněji neklesnou.
Zatímco v dubnu inflace překvapila vyšším
údajem, v květnu tomu bylo naopak. Spotřebitelské ceny
v květnu oproti dubnu vzrostly o 0,2 % a meziroční inflace se tak snížila na
2,9 % z předchozího tempa 3,1 %. Trh počítal s inflací 3,1 %, náš odhad činil
3,2 %. Zatímco v dubnu inflace předběhla i prognózu ČNB, v květnu se vrátila
zpět na centrální bankou prognózovaných 2,9 %.
V souladu s očekáváním byla inflace navyšována
vyššími cenami u čerpacích stanic, nicméně oproti předchozím měsícům už bylo
tentokrát meziměsíční zdražení slabší, lehce nad 1 %. Co naopak inflaci oproti
odhadům snížilo, byl pokles cen potravin. V souhrnu tak dle naší předběžné
kalkulace mírně zrychlil meziměsíční růst jádrových cen na 0,4 % z předchozího
tempa 0,3 % (sezónně očištěno). Tomu by odpovídalo zpomalení meziroční
jádrové inflace na 3,1 % z předchozích 3,4 %.
Zatímco ceny zboží se v průměru meziměsíčně
nezměnily, ceny služeb vzrostly o 0,5 %. Takový vývoj
je pravděpodobně odrazem květnového rozvolňování protipandemických opatření
právě v sektoru služeb. V meziročním vyjádření rostou ceny zboží v průměru o
2,7 % a ceny služeb o 3,1 %.
V meziročním srovnání jsou stále největším
tahounem inflace ceny dopravy související především s dražšími pohonnými
hmotami a dále alkoholické nápoje a tabák. Kdybychom z
inflace odečetli příspěvek těchto položek, činila by inflace pouhé 1 %.
V naší prognóze počítáme s tím, že v
případě meziměsíční dynamiky se inflace nachází na svém vrcholu v období května
až července. Snížení cen potravin může způsobit, že už
jsme za tímto vrcholem. Meziroční míra inflace by se tak mohla v nejbližších
měsících ještě snížit. Nicméně nejistota ohledně dalšího vývoje cen služeb je
stále velmi vysoká.