Inflace se po květnovém skoku v červnu uklidnila

Po květnovém skoku se inflace v červnu znovu uklidnila. Mírnil ji zejména pokles cen pohonných hmot a mírnější nárůst jádrových cen. Inflace se i přesto nachází nad květnovou prognózou centrální banky a očekáváme, že do konce roku zůstane velmi blízko hladiny 2,5 %. 

Spotřebitelské ceny v červnu meziměsíčně vzrostly o 0,2 %. Meziroční inflace se tak vrátila z květnového výletu těsně pod tříprocentní hranici na 2,7 % v červnu. Zatímco v květnu se nahoru vydaly ceny ve všech hlavních cenových okruzích vedené zejména cenovým skokem potravin, v červnu ceny vykázaly pouze umírněné pohyby. Ceny potravin se ještě mírně zvýšily (+0,3 %). Podobně šly nahoru i regulované ceny (+0,2 %). Na druhé straně došlo ke zlevňování na benzínových pumpách (-0,1 %). Jádrové ceny podle našeho výpočtu zaznamenaly mírný nárůst o 0,2 %. Ceny zboží zůstaly v červnu meziměsíčně beze změny, zatímco ceny služeb vzrostly o 0,6 %. 

Vzhledem k tomu, že vloni v červnu se cenová hladina zvedla poměrně rychle kvůli nárůstu cen pohonných hmot, vznikla poměrně vysoká srovnávací základna. Meziroční inflace tak o dvě desetiny procentního bodu zpomalila. Jádrová složka podle našeho výpočtu zůstala beze změny. Výpočty ČNB, které budou zveřejněny odpoledne, by mohly ukázat dokonce její mírný růst.    

Zatímco jádrová inflace bude v následujících měsících mírně oslabovat a bude se postupně shora přibližovat dvouprocentní hladině, celkovou inflaci budou i nadále podporovat vyšší regulované ceny a ceny potravin. Slabá loňská úroda i letošní sucho zdražují mimo jiné ceny pečiva ale i krmiv, což se letos bude projevovat v dlouhodobě vyšších cenách potravin. Navíc pokles cen ropy v červnu se ukázal jako pouze krátkodobý. Ve druhé půlce měsíce začala znovu zdražovat. V létě jdou tak ceny pohonných hmot znovu výše. Celková inflace se tak podle nás bude držet po celý zbytek letošního roku v blízkosti hladiny 2,5 %.

ČNB odhadovala, že inflace v červnu dosáhne pouze 2,4 %. Překvapení pro centrální banku však nastalo zejména v cenách potravin. Jádrová inflace byla podle všeho v souladu s prognózou nebo dokonce o něco slabší, než očekávala. Je tak velmi nepravděpodobné, že by ČNB na cenový vývoj reagovala zvyšováním sazeb na nadcházejícím zasedání. Inflační tlaky však v ekonomice přetrvávají a pokud koruna bude pokračovat v trendu oslabování, který vidíme v posledních dnech, a alespoň trochu se vylepší situace v zahraničí nedá se vyloučit, že ČNB ještě jednou letos zvýší sazby.

Autor: Viktor Zeisel