Česká zbrojovka: Motor výsledků, zámořská velmi silná poptávka nepolevuje, poprvé je zahrnut Colt
22.09.2021 14:52:02Den zveřejnění: středa 29. září 2021 před
otevřením trhu
Očekávané
výsledky hospodaření: Předpokládáme, že výsledky za celé první pololetí tohoto roku navážou
na velmi silná čísla reportovaná v samotném prvním kvartále. Výsledky
za H1 21 již navíc budou alespoň částečně obsahovat i akvírovaný
Colt (od 21. května). Očekáváme podstatný meziroční růst. Předpokládáme,
že management zopakuje své projekce na výsledky za celý rok.
Motorem výsledků je bez překvapení
trh v USA.
Tamní velmi silná poptávka po ručních palných zbraních tvoří většinu
tržeb CZG. V Q1 21 bylo 67 % celkových tržeb generováno právě v USA. Ale ani ostatní
zahraniční trhy, jako Asie a Afrika, se nenechají zahanbit a ukážou slušnou
dynamiku. Naopak slabší by měly být výnosy domácího trhu. Zahájení
dodávek zbraní pro armádu ČR by mělo začít až ve druhém pololetí. Do
výsledků promluví poprvé také Colt. CZG dokončila jeho akvizici na konci
května. Takže jeho konsolidace by měla pozitivně ovlivnit výsledky. Kromě
samotných výnosů porostou ale i náklady. A to zejména na suroviny,
osobní náklady a služby. Dále pak bude tyto výsledky obsahovat také poradenské
náklady na zmíněnou akvizici Coltu. Mají ale jednorázový charakter a
nebudou se opakovat.
Celkové tržby za první
polovinu roku odhadujeme na 4,6 mld. CZK, což je meziroční růst o +35,3 %. Téměř
70 % celkových výnosů CZG by měl generovat trh v USA. Zisk na úrovni EBITDA by
měl podle našich projekcí vzrůst v meziročním srovnání o +30,9 % na 949 mil.
CZK. Mírný pokles marže je dán jednorázovými náklady. Čistý zisk by pak podle našich projekcí měl
dosáhnout 580 mil. CZK (+51,8 % y/y).
U příležitosti publikace předchozích výsledků zvýšilo vedení CZG
celoroční cíle, které by se měly pohybovat u horní hranice následujícího
rozpětí. Tržby by
se měly nacházet v rozmezí 10,34 – 10,64 mld. CZK a EBITDA 1,99 – 2,19 mld. CZK.