Růst spotřebitelských cen pokračuje
13.01.2020 10:33:19Inflace povyrostla
výš nad 3 %. Začátkem roku pravděpodobně ještě stoupne. Ekonomika ale brzdí a
měnové podmínky utahuje silnější koruna. Nadále tak čekáme úrokové sazby ČNB beze změny.
Spotřebitelské ceny
na konci roku v průměru vzrostly o 0,2 % a meziroční míra inflace tak poskočila
o desetinku výš na 3,2 %. To bylo
plně v souladu s naším odhadem a desetinku nad očekáváním trhu. Současná
inflace je 0,3 procentního bodu nad prognózou ČNB. Ceny v prosinci byly
taženy vzhůru především dražšími potravinami, elektřina zdražila o 0,8 % a
zvyšovaly se i ceny automobilů v průměru o 0,9 %. Snížily se naopak ceny vína,
mlékárenských výrobků a také ceny u čerpacích stanic. Jádrová inflace bez cen
potravin a energií dle našich propočtů mírně vzrostla na 2,5 %. Meziměsíční
sezónně očištěná anualizovaná jádrová inflace činí podobně jako v listopadu přibližně
2,1 %.¨
Meziměsíční vývoj cen
lze popsat takto: 0,2 % = 0,2 potraviny + 0,1 bydlení a energie - 0,1
alkohol a tabák
Meziroční vývoj cen
lze rozložit takto: 3,2 % = 1,3 bydlení a energie + 0,8 potraviny + 0,3
stravování a ubytování + 0,2 alkohol a tabák + 0,2 rekreace a kultura + 0,1
zdraví + 0,1 bytové vybavení + 0,1 doprava - 0,1 pošty a telekomunikace + 0,2
ostatní
Proinflační působení domácí ekonomiky slábne. Data z reálné
ekonomiky ukazují hospodářské zpomalení, které by se opožděně mělo projevit i
na trhu práce. Posílení koruny navíc v současnosti utahuje měnovou politiku
mírně více, než s čím prognóza ČNB počítá. Argumenty
proti zvyšování úrokových sazeb jsou dle našeho názoru stále dost silné na to,
aby k dalšímu zvýšení sazeb nedošlo. Nicméně to, jak bude vycházet inflace v
nejbližších měsících, může ještě uvažování některých členů bankovní rady
změnit. Je pravděpodobné, že meziroční míra inflace na začátku roku povyroste
ještě mírně výš a vrcholit dle naší prognózy bude v únoru poblíž 3,4 %.
I přes cenový růst se
ovšem český spotřebitel nemá zle, jak doložily dnes zveřejněné údaje o vývoji
maloobchodních tržeb, které dál slušně rostou. Listopadové maloobchodní tržby se po očištění
o handicap jednoho pracovního dne zvýšily o 3,7 %. Ve srovnání s tržním
konsenzem pozitivně překvapil především maloobchod včetně prodejů aut. Prodej
automobilů v listopadu vzrostl o 3,0 % ve srovnání s říjnovými 1,2 %.
Za celý rok 2019 dosáhla inflace 2,8 % a pro letošek
pravděpodobně dosáhne podobné výše.