Dnešním klíčovým údajem bude výkon americké ekonomiky v letošním prvním čtvrtletí. Ten by měl zapadat do mozaiky mimořádně silné ekonomiky, která nadále posouvá práh jistoty, kterou by členové FOMC rádi dosáhli k zahájení cyklu uvolňování měnové politiky. Podle nás americký HDP v Q1 mezičtvrtletně vzrostl o 2,5 % v anualizovaném vyjádření. To by sice znamenalo výrazné zpomalení z velice silných 3,4 % v Q4 23, stále by to však bylo nad odhadovaným potenciálním růstem amerického HDP. K růstu podle našeho odhadu opět přispěje silná spotřeba domácností a vlády. To, jak si letos povede americká ekonomika a ještě daleko více najdete v čerstvých Ekonomických výhledech k dispozici zde: https://bit.ly/CEO_2Q24_CZ.

Dnešním klíčovým údajem bude výkon americké ekonomiky v letošním prvním čtvrtletí. Ten by měl zapadat do mozaiky mimořádně silné ekonomiky, která nadále posouvá práh jistoty, kterou by členové FOMC rádi dosáhli k zahájení cyklu uvolňování měnové politiky. Podle nás americký HDP v Q1 mezičtvrtletně vzrostl o 2,5 % v anualizovaném vyjádření. To by sice znamenalo výrazné zpomalení z velice silných 3,4 % v Q4 23, stále by to však bylo nad odhadovaným potenciálním růstem amerického HDP. K růstu podle našeho odhadu opět přispěje silná spotřeba domácností a vlády. To, jak si letos povede americká ekonomika a ještě daleko více najdete v čerstvých Ekonomických výhledech k dispozici zde: https://bit.ly/CEO_2Q24_CZ.

Mimořádná síla americké ekonomiky v Q1 pokračovala.

Výjimečný růst americké ekonomiky podle nás pokračoval i na začátku letošního roku. Odhadujeme, že v Q1 24 tamní HDP vzrostl mezičtvrtletně o 2,5 % v anualizovaném vyjádření, což by bylo opět nad potenciálním růstem ekonomiky, odhadovaným v rozmezí 1,8-2 %. Na růstu by se měla významně podílet opět spotřeba domácností a také spotřeba vlády, kde se od H2 22 podepisují zvýšené výdaje státní správy a samosprávních celků, respektive postupné využití centrálně distribuovaných prostředků z let 2020-21. Druhý zmíněný efekt by však měl postupně vyprchávat. S tím, jak data z americké ekonomiky překvapovala směrem nahoru se posouvaly výše i odhady pro růst tamní ekonomiky. Zásadní vliv na to měly údaje maloobchodních tržeb za Q1 24, které ukazují na nadále silnou spotřebu domácností. To a obecně silný růst americké ekonomiky zřejmě udrží inflační tlaky zvýšené. To by tak mělo oddálit začátek snižování sazeb amerického Fedu, který nyní již nepředpokládáme v letošním roce, nýbrž až v tom příštím.

Nálada v české ekonomice na vzestupu.

Nálada se v tuzemské ekonomice v dubnu opět zlepšila. Celkový indikátor důvěry v ekonomiku se v dubnu vyšplhal na 97 b., nejvyšší hodnotu za poslední rok. Spotřebitelská důvěra pokračovala v nastoleném trendu od začátku roku a opět výrazně vzrostla o 3,9 b. na úroveň 103,8 b. Dosáhla tak nejvyšší hodnoty od září 2021 a po dlouhé době se přehoupla nad dlouhodobý průměr. Podnikatelská důvěra se rovněž zvýšila, byť mírněji. K tomu přispěla všechna odvětví s výjimkou obchodu, kde došlo k nepatrnému zhoršení. Na zlepšení důvěry v průmyslu by se mohl podepsat příznivější vývoj nových zakázek či stabilizující se situace v německém průmyslu, kde výroba v letošních prvních dvou měsících meziměsíčně již rostla. Čtvrtletní průzkum ukázal, že největší bariérou produkce v tuzemském průmyslu zůstává nedostatečná poptávka následovaná nedostatkem materiálů a zařízení. Rostoucí optimismus v domácí ekonomice nahrává našemu výhledu ohledně postupně sílícího růstu české ekonomiky v letošním roce. To a mnoho dalšího rozebíráme v jarní edici Ekonomických výhledů k dispozici zde: https://bit.ly/CEO_2Q24_CZ.

Na optimističtější vyhlídky v dubnu ukázal i německý IFO index, který vzrostl již třetí měsíc v řadě. V dubnu narostla složka hodnocení současné situace i očekávání do budoucna. Jejich úrovně, i přes pozitivní vývoj v posledních měsících, však zůstávají nízké a stále tak indikují útlum ekonomické aktivity.

Lepší IFO index a v souladu s konsensem americká data objednávek dlouhodobého zboží nepřinesly zásadní zvrat v obchodování. Eurodolarový pár se včera obchodoval v úzkém pásmu a skončil téměř beze změny. Středoevropské měny měly tendenci slábnout. Maďarský forint sice jen mírně o 0,2 %, polský zlotý však ztratil 0,6 %. Česká koruna rovněž oslabila jen mírně o 0,15 %, navzdory tomu, že korunové tržní sazby vzrostly celkem výrazně o 11-14 bb dle splatnosti, což bylo citelně více než ty dolarové či eurové.

Moneta reportovala za první čtvrtletí růst hospodaření. Výsledky překonaly konsensus trhu o +9,8 % na čistém zisku. Výsledky pozitivně ovlivnily vyšší výnosy z poplatků a provizí, nižší regulatorní poplatky a nižší administrativní náklady. Moneta měla za 1Q24 čistý zisk 1,3 mld CZK (+5,8 % y/y) při výnosech 3,1 mld. CZK (+9,6 % y/y). Moneta má silnou kapitálovou pozici na úrovni 19,6 %. Dnes je poslední den obchodování s akciemi Monety s právem na schválenou dividendu 9 CZK na akcii.

Moneta reportovala za první čtvrtletí růst hospodaření. Výsledky překonaly konsensus trhu o +9,8 % na čistém zisku. Výsledky pozitivně ovlivnily vyšší výnosy z poplatků a provizí, nižší regulatorní poplatky a nižší administrativní náklady. Moneta měla za 1Q24 čistý zisk 1,3 mld CZK (+5,8 % y/y) při výnosech 3,1 mld. CZK (+9,6 % y/y). Moneta má silnou kapitálovou pozici na úrovni 19,6 %. Dnes je poslední den obchodování s akciemi Monety s právem na schválenou dividendu 9 CZK na akcii.   

Čistý úrokový výnos se v meziročním srovnání zvýšil o +2,23 % na 2,1 mld. CZK. Vyšší výnosy z přebytečné likvidity a úvěrového portfolia byly částečně kompenzovány vysokými nálady na financování. Čistá úroková marže je za 1Q24 1,8 % (2,0 % v 1Q23). Čistý výnos z poplatků a provizí je 0,74 mld. CZK. Meziroční růst o +20,1 % y/y byl dosažen zejména prodejem produktů třetích stran (pojištění, investiční fondy). Růst ostatních výnosů +53,3 % y/y na 0,3 mld. CZK byl vzhledem k transakcím v cizích měnách a prodeje části úvěrového portfolia. Celkové výnosy 3,1 mld. CZK (+9,6 % y/y) jsou o +3,8 % nad tržním očekáváním. Provozní náklady -1,5 mld. CZK (-3,8 % y/y) se lehce snížily kvůli nižším regulatorním poplatkům a administrativním nákladům. Na druhou stranu se zvýšily personální náklady. Poměr nákladů k výnosům je 47,7 %. Růst celkových výnosů a pokles nákladů znamená růst provozního zisku o +25,6 % na 1,6 mld. CZK. Náklady na riziko jsou 135 mil. CZK, zatímco ve stejném období loňského roku došlo k rozpouštění opravných položek (v 1Q23 -116 mil. CZK). Poměr úvěrů v selhání je vzhledem k platební morálce nízkých 1,4 %. Čistý zisk 1,3 mld. CZK (+5,8 % y/y) překonal konsensus o +9,8 %.  

Klientské vklady vzrostly meziročně o +15,9 % na 405,7 mld. CZK. Úvěry jsou meziročně téměř beze změny na 267,4 mld. CZK (-0,1 % y/y). Nové úvěry vzrostly vzhledem k oživení poptávky o +23,8 % y/y.

Moneta má silnou kapitálovou pozici. Kapitálová přiměřenost dosáhla 19,6 % (cíl Monety 15,55 %). Ukazatel kapitálové přiměřenosti Tier 1 dosáhl 15,4 %. Nadbytečný kapitál nad Tier 1 je 4,6 mld. CZK (9 CZK na akcii). Moneta drží 90 % čistého zisku na výplatu budoucí dividendy.

Celoroční projekce jsou beze změny. Moneta odhaduje v tomto roce čistý zisk minimálně 5,2 mld. CZK.  Výnosy by měly dosáhnout aspoň 12,4 mld. CZK a náklady zůstat pod 5,8 mld. CZK. Náklady na riziko by měly být v intervalu 10-30 bb.

Dividenda: Dnes (25. 4. 2024) je poslední den obchodování s akciemi Monety s nárokem na dividendu ze zisku minulého roku. Podle očekávání schválili akcionáři na úterní valné hromadě dividendu 9 CZK na akcii. To odpovídá hrubému výnosu +8,7 %. Výplata začne 21. května 2024.