Růst maloobchodních tržeb v USA v dubnu zpomalil. Celkové nominální tržby vzrostly podle očekávání meziměsíčně o 0,5 % po 1,6 % v březnu, kdy k tomu výrazně přispělo zdražení pohonných hmot. Z hlediska síly zámořské poptávky je důležitější vývoj v tzv. kontrolní skupině, která je mimo jiné právě o vliv pohonných hmot očištěna. Tržby v tomto oddílu vzrostly o solidních 0,5 % m/m a o desetinu překonaly konsenzus. V kombinaci se stabilní situací na trhu práce, kterou znovu potvrdily týdenní počty nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti (211 tis.), tak v rámci duálního mandátu Fedu zůstává výraznějším rizikem vývoj inflace.

Růst maloobchodních tržeb v USA v dubnu zpomalil. Celkové nominální tržby vzrostly podle očekávání meziměsíčně o 0,5 % po 1,6 % v březnu, kdy k tomu výrazně přispělo zdražení pohonných hmot. Z hlediska síly zámořské poptávky je důležitější vývoj v tzv. kontrolní skupině, která je mimo jiné právě o vliv pohonných hmot očištěna. Tržby v tomto oddílu vzrostly o solidních 0,5 % m/m a o desetinu překonaly konsenzus. V kombinaci se stabilní situací na trhu práce, kterou znovu potvrdily týdenní počty nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti (211 tis.), tak v rámci duálního mandátu Fedu zůstává výraznějším rizikem vývoj inflace.

Ministerstvo financí (MF) dnes zahájilo úpis nových dluhopisů pro občany. Celkem MF plánuje v letošním roce tři úpisy, přičemž v minulosti s výjimkou toho úplně posledního žádný nepřesáhl 10 mld. CZK.  Celkově jsou z našeho pohledu svými parametry nabízené dluhopisy relativně konkurenceschopné. Jejich atraktivitu navíc zvyšuje osvobození výnosu od daně z příjmu. Oproti minulosti lze zvýšení prodaných objemů očekávat kromě obecně vyšší cenové hladiny také v souvislosti s nadále zvýšenou mírou úspor domácností a nabídkou tříměsíčního tzv. flexidluhopisu, který by mohl stahovat prostředky ze spořících účtů. V souhrnu se tak částečně může snížit tlak na tuzemské státní dluhopisy na finančních trzích. I přesto je ale v příštím roce pravděpodobný nárůst celkové emise státních dluhopisů vlivem vyššího objemu splatných instrumentů v kombinaci s rizikem citelnějšího prohloubení deficitu státního rozpočtu s ohledem na projednávané rozvolnění národních rozpočtových pravidel.

Středoevropský region v plusu. Maďarský forint, polský zlotý i česká koruna dnes v páru s eurem posilovaly v rozsahu 0,1-0,3 %. To patrně odráželo zejména příznivý sentiment k rizikovějším aktivům, který byl patrný i na růstu akciových indexů na obou stranách Atlantiku. Mírně zpevnění proti euru pak zaznamenal, zřejmě i s přispěním solidních maloobchodních tržeb z USA, také americký dolar, který se odpoledne obchodoval lehce pod 1,170 USD/EUR.

Colt CZ by měl podle našich očekávání odprezentovat za 1Q26 slušný nárůst hospodaření. To by mělo být dáno zejména zahrnutím akvírované společnosti SNC do konsolidačního celku. Silný muniční sektor, zejména v Evropě, by měl aspoň částečně kompenzovat trvající slabost komerčního trhu zbraní v USA. Odhadujeme meziroční růst tržeb v prvním čtvrtletí o +31,6 % na 7,3 mld. CZK. EBITDA dosáhne podle našich odhadů 1,7 mld. CZK (+42,6 % y/y). Colt CZ by měl začít rok silnou sadou výsledků za 1Q26.

Den zveřejnění: čtvrtek 21. května 2026 před otevřením trhu     

Colt CZ by měl podle našich očekávání odprezentovat za 1Q26 slušný nárůst hospodaření. To by mělo být dáno zejména zahrnutím akvírované společnosti SNC do konsolidačního celku. Silný muniční sektor, zejména v Evropě, by měl aspoň částečně kompenzovat trvající slabost komerčního trhu zbraní v USA. Odhadujeme meziroční růst tržeb v prvním čtvrtletí o +31,6 % na 7,3 mld. CZK. EBITDA dosáhne podle našich odhadů 1,7 mld. CZK (+42,6 % y/y). Colt CZ by měl začít rok silnou sadou výsledků za 1Q26.

Komerční trh v USA je pro Colt klíčový v segmentu prodeje zbraní. Podle dostupných dat klesl celkový prodej ručních zbraní v USA v 1Q26 o 4,2 % y/y. Slabost tohoto trhu tak nadále trvá. Nicméně pro Colt to je z pohledu prodeje zbraní zásadní sektor. Prodej munice je silný zejména v Evropě a měl by slabší americká čísla kompenzovat. Nově a zcela zásadním způsobem vylepší výsledky zahrnutí akvizice společnosti Synthesia Nitrocellulose (SNC), která proběhla na začátku tohoto roku. Celkové výnosy za první kvartál čekáme na úrovni 7,3 mld. CZK. To odpovídá meziročnímu růstu o +31,6 %. EBITDA by podle našich odhadů měla dosáhnout 1,7 mld. CZK, což naznačuje růst o +42,6 % y/y. Marže by měla vzrůst o +1,8 pb na 23,8 %. Čistý zisk za 1Q26 odhadujeme na 806 mil. CZK (+47,5 % y/y).

Projekce 2026: Colt CZ by podle svých aktuálních cílů měl za celý rok dosáhnout EBITDA 7,4-8,2 mld. CZK při tržbách 30-33 mld. CZK. Naše odhady výsledků za 1Q26 jsou 22,2 % a 23,0 % celkové EBITDA a výnosů respektive. Vzhledem k tomu, že konec roku bývá ze sezónního pohledu silnější, předpokládáme, že Colt cíle zopakuje.