Spojené státy, jejich obchodní partneři, finanční trhy a nejvíce asi Donald Trump, ti všichni netrpělivě očekávají rozhodnutí Nejvyššího soudu, které může zásadně změnit podobu americké celní politiky – a tím i vztahy s klíčovými obchodními partnery, včetně Evropské unie, a tedy i nás. Verdikt určí, zda může prezident nadále využívat zákon IEEPA k rychlému a prakticky neomezenému uvalování cel s odkazem na národní nouzi. International Emergency Economic Powers Act přijatý v USA v roce 1977 se stal pilířem Trumpovy obchodní strategie, primárně na základě tohoto zákona vyhlašoval cla.

Spojené státy, jejich obchodní partneři, finanční trhy a nejvíce asi Donald Trump, ti všichni netrpělivě očekávají rozhodnutí Nejvyššího soudu, které může zásadně změnit podobu americké celní politiky – a tím i vztahy s klíčovými obchodními partnery, včetně Evropské unie, a tedy i nás. Verdikt určí, zda může prezident nadále využívat zákon IEEPA k rychlému a prakticky neomezenému uvalování cel s odkazem na národní nouzi. International Emergency Economic Powers Act přijatý v USA v roce 1977 se stal pilířem Trumpovy obchodní strategie, primárně na základě tohoto zákona vyhlašoval cla.

Nejvyšší soud může rozhodnout kdykoli, klidně i v nejbližších dnech. Pokud soud rozhodne proti prezidentovi, neznamená to ale konec cel samotných. Trump totiž může sáhnout k alternativním nástrojům, i když žádný nenabízí tak široké a okamžité pravomoci jako IEEPA. Jedna možnost spočívá v rychlém, téměř bezprocedurálním zvýšení cel na vybrané země či produkty – tento mechanismus však naráží na vysoké právní riziko. Další varianta staví na dlouhých a pečlivých vyšetřováních, jejichž cílem je prokázat neférové obchodní praktiky partnerů; tato cesta je právně pevnější, ale pomalejší. A konečně existuje i nástroj, který umožňuje zavádět cla pod záminkou ochrany národní bezpečnosti, přičemž definice „bezpečnosti“ bývá v praxi velmi široká a zasahuje celé sektory, od oceli a hliníku až po automobilový průmysl.

Evropská unie patří k hlavním exportérům na americký trh v oblastech automobilů, farmacie či strojírenství – tedy sektorech, které již nyní čelí zvýšené celní nejistotě. Jak upozorňují naši kolegové – ekonomové Société Générale, bez IEEPA by Trump mohl okamžitě sáhnout právě po těchto alternativách, například znovu otevřít bezpečnostní revize či zpochybnit stávající výjimky pro evropské produkty. Pro EU by to znamenalo nejen tvrdší exportní podmínky, ale i oslabení významu stávajících obchodních dohod. V situaci prvních známek oživení německé ekonomiky by to samozřejmě bylo pro tamní producenty a exportéry velmi nepříjemné.

Ať už soud rozhodne jakkoli, jedno je jisté: éra nízkých amerických cel skončila. Buď se potvrdí téměř neomezená exekutivní síla při jejich uvalování, nebo se Washington vrátí k více formálním, pomalejším a právně vymahatelným postupům. V obou scénářích však nejenom my v Evropě musíme počítat s tím, že obchodní vztahy s USA zůstanou geopolitickým nástrojem.

Akciové indexy na obou stranách Atlantiku tento týden rostly a opět se vyhouply na nová historická maxima. Je to nuda, opět psát o nových rekordech, ale prostě je to tak.

Pražská burza

Pražský akciový index PX od začátku týdne jen rostl, nepatrná korekce přišla až v samotný pátek. Za celý týden vzrostl index PX o +1,82 % na 2 749,73 b. Znamená to sedmý týdenní růst v řadě.

Tentokrát se stal hvězdou týdne ČEZ. Jeho cena rostla každý den a celkem se tento týden zhodnotila o +5,87 % t/t (1 371 CZK). Nová vláda schválila své programové prohlášení, ve kterém je znárodnění minoritních podílů v ČEZu a snížení korporátní daně na 19 %. To je bez překvapení, nicméně je to i pravděpodobný důvod růstu ČEZu v tomto týdnu. Colt CZ dokončil nákup společnosti Synthesia Nitrocellulose, která podstatně vylepší jeho hospodaření (níže). Akcie na to reagovala růstem o +2,43 % t/t (760 CZK). Přes dvě procenta beze zpráv se zhodnotil Philip Morris ČR (+2,05 % t/t, 18 900 CZK). Špatně si nevedly ani banky. Komerční banka z nich s růstem +2,46 % t/t (1 207 CZK) předvedla nejlepší výkon. Moneta posílila o +1,86 % t/t (197,20 CZK) a Erste o +0,60 % t/t (2 508 CZK). Pro Monetu to byl pátý růstový týden v řadě a pro Etste dokonce sedmý. Doosan Škoda přidala +1,67 % t/t (427 CZK). Pro Doosan je to pět nepřetržitých týdenních růstů.

Akciové indexy na obou stranách Atlantiku tento týden rostly a opět se vyhouply na nová historická maxima. Je to nuda, opět psát o nových rekordech, ale prostě je to tak.

Pražská burza

Pražský akciový index PX od začátku týdne jen rostl, nepatrná korekce přišla až v samotný pátek. Za celý týden vzrostl index PX o +1,82 % na 2 749,73 b. Znamená to sedmý týdenní růst v řadě.

Tentokrát se stal hvězdou týdne ČEZ. Jeho cena rostla každý den a celkem se tento týden zhodnotila o +5,87 % t/t (1 371 CZK). Nová vláda schválila své programové prohlášení, ve kterém je znárodnění minoritních podílů v ČEZu a snížení korporátní daně na 19 %. To je bez překvapení, nicméně je to i pravděpodobný důvod růstu ČEZu v tomto týdnu. Colt CZ dokončil nákup společnosti Synthesia Nitrocellulose, která podstatně vylepší jeho hospodaření (níže). Akcie na to reagovala růstem o +2,43 % t/t (760 CZK). Přes dvě procenta beze zpráv se zhodnotil Philip Morris ČR (+2,05 % t/t, 18 900 CZK). Špatně si nevedly ani banky. Komerční banka z nich s růstem +2,46 % t/t (1 207 CZK) předvedla nejlepší výkon. Moneta posílila o +1,86 % t/t (197,20 CZK) a Erste o +0,60 % t/t (2 508 CZK). Pro Monetu to byl pátý růstový týden v řadě a pro Etste dokonce sedmý. Doosan Škoda přidala +1,67 % t/t (427 CZK). Pro Doosan je to pět nepřetržitých týdenních růstů.

Pojišťovna VIG korigovala velmi silný konec loňského roku, kdy osm týdnů jen rostla a tentokrát její cena klesla o 1,83 % t/t (1 608 CZK). Kofola bez podstatnějších zpráv odepsala 0,41 % t/t (481 CZK). Tento týden klesly i Promoco (-0,87 % t/t, 1 140 CZK) a Gevorkyan (-1,64 % t/t, 240 CZK).

USA

Americký širokopásmový index S&P500 za první čtyři dny tohoto týdne posílil o +0,92 %, když lehce korigoval jen ve středu. Dnes začalo obchodování růstem o +0,5 %. Za celý týden to vypadá na zhodnocení o +1,4 %.  

Evropa

Evropský index STOXX Europe 600 je dnes chvíli před koncem obchodování na novém maximu. Roste o +0,9 % a za tento týden si připíše přes +2 % t/t.     

 

Podstatné korporátní zprávy

Colt CZ oznámil, že dokončil akvizici společnosti Synthesia Nitrocellulose. Cena transakce je 10 mld. CZK a skládá se z hotovosti (5,5 mld. CZK) a 6 174 214 ks nových akcií za cenu 732 CZK za jednu akcii. Prodávající skupina Kaprain se stane třetím největším akcionářem Coltu s podílem 9,86 %. Více si přečtete zde https://bit.ly/Colt_SNC.