Tuzemská inflace se v září podle předběžného odhadu zvýšila na 2,5 % meziročně. Na tom by se ve dnešním finálním čtením již nic měnit nemělo. Nově zveřejněná kompletní struktura však ukáže, jestli jádrová inflace překročila v meziročním vyjádření 3 % nebo se třetí měsíc v řadě udržela přesně na horní hraně tolerančního pásma cíle ČNB. To by mohlo ovlivnit i očekávání korunového trhu ohledně listopadového zasedání centrální banky, pro které finanční trhy stále plně zaceňují zvýšení repo sazby o 25 bb na 4 %. Globálním trhům bude patrně dále vládnout především geopolitika. Určitou podporu zeleným bankovkám by mohlo nabídnout dnešní vyjádření Christophera Wallera z Fedu, který se již v minulém týdnu vyslovil pro další utažení zámořské měnové politiky.

Tuzemská inflace se v září podle předběžného odhadu zvýšila na 2,5 % meziročně. Na tom by se ve dnešním finálním čtením již nic měnit nemělo. Nově zveřejněná kompletní struktura však ukáže, jestli jádrová inflace překročila v meziročním vyjádření 3 % nebo se třetí měsíc v řadě udržela přesně na horní hraně tolerančního pásma cíle ČNB. To by mohlo ovlivnit i očekávání korunového trhu ohledně listopadového zasedání centrální banky, pro které finanční trhy stále plně zaceňují zvýšení repo sazby o 25 bb na 4 %. Globálním trhům bude patrně dále vládnout především geopolitika. Určitou podporu zeleným bankovkám by mohlo nabídnout dnešní vyjádření Christophera Wallera z Fedu, který se již v minulém týdnu vyslovil pro další utažení zámořské měnové politiky.

Inflace v září stoupla hlavně v důsledku cen energií 

Česká inflace podle předběžného odhadu v září vzrostla v meziročním vyjádření z 1,9 % na 2,5 %. Mírně tak překonala tržní konsensus čítající 2,4 % a vyšší byla také oproti prognóze ČNB, která očekávala 2,2 %. Hlavním důvodem zářijového nárůstu inflace byly pohonné hmoty, které se podle našeho odhadu na zvýšení meziroční inflace podílely z více než poloviny. Ceny potravin a nealkoholických nápojů naopak pokračovaly v poklesu, když byly v září meziměsíčně nižší o 0,4 % a meziročně o 3,5 %. V případě jádrové inflace pak nelze vyloučit její mírné zvýšení ze srpnových 3,0 % na 3,1 % y/y. Rizikem působícím v tomto směru je oznámený nárůst meziroční inflace ve službách ze srpnových 4,5 % na 4,6 % v září. Za tím ale mohly stát i vyšší ceny v oblasti vzdělávání, k jejichž úpravě tradičně dochází právě v září se začátkem nového školního roku. Školství ovšem spadá do regulovaných cen a jejich nepříznivý vývoj by se tak jádrové inflace nedotkl. Podrobněji jsme předběžný odhad zářijové inflace komentovali zde: https://bit.ly/CPI_Sep26_flash.

Ropa a dolar na úvod týdne v plusu

Cena severomořské ropy Brent včera krátce vzrostla až ke 107 USD/barel. Přispělo k tomu jednak zpochybnění „energetického příměří“ mezi Ruskem a Ukrajinou. Zhoršila se ale také bezpečnostní situace na Blízkém východě, kde Saúdská Arábie čelila novým útokům a současně vzrostl počet zaznamenaných incidentů u tankerů v Hormuzském průlivu. Začátek týdne byl však celkově na finančních trzích poměrně klidný. V USA se slavil Columbus Day, který přispěl k nižší volatilitě, přestože zámořské akciové burzy byly otevřené.

Na devizovém trhu z negativních geopolitických zpráv profitoval americký dolar. Týden otevřel v páru s eurem posílením o 0,3 % na 1,116 USD/EUR. Drobné oslabení naopak v tomto prostředí zaznamenaly měny středoevropského regionu, které proti společné evropské měně odepsaly do 0,2 %. Česká koruna se po celý den obchodovala těsně pod hladinou 24,40 CZK/EUR.

Pražská burza

Hlavní akciový index pražské burzy PX posiloval v tomto týdnu jen v pondělí a v samotný pátek. To ale bohužel nestačilo na vymazání ztráty nakumulované uprostřed týdne, zejména pak středeční pokles (-2,48 %). PX podruhé v řadě na týdenní bázi oslabil. Tento týden ztratil 1,51 % t/t. Aktivita investorů zůstává stále nízká. Průměrný zobchodovaný denní objem v tomto týdnu dosahoval asi jen 60 % dlouhodobého průměru.

Většina hlavních titulů skončila ve ztrátě.

Pražská burza

Hlavní akciový index pražské burzy PX posiloval v tomto týdnu jen v pondělí a v samotný pátek. To ale bohužel nestačilo na vymazání ztráty nakumulované uprostřed týdne, zejména pak středeční pokles (-2,48 %). PX podruhé v řadě na týdenní bázi oslabil. Tento týden ztratil 1,51 % t/t. Aktivita investorů zůstává stále nízká. Průměrný zobchodovaný denní objem v tomto týdnu dosahoval asi jen 60 % dlouhodobého průměru.

Většina hlavních titulů skončila ve ztrátě. Společnosti z finančního sektoru klesly v reakci na politickou rétoriku týkající se speciální daně. Z bank odepsala nejvíce Erste Group. Vzhledem ke středečnímu výplachu, kdy spadla o 5,65 %, skončila za týden slabší o 3,64 % t/t, a to po poklesu v předchozím týdnu o 7,04 %. Komerční banka většinu týdne klesala. Celkem odepsala 1,95 % t/t, což je pátý klesající týden v řadě. Moneta na tom byla ve srovnání s ostatními bankami s mírným oslabením o 0,27 % t/t nejlépe. A to díky pátečnímu obchodování, kdy její cena vzrostla o +3,91 %. Nedařilo as ani pojišťovně VIG, -2,23 % t/t, pro kterou to znamená pátý týden v mínusu. Colt CZ tento týden lehce oslabil o 0,35 % t/t. Nedařilo se ani dalšímu zbrojaři CSG, který odepsal 0,90 % t/t. Doosan Škoda beze zpráv klesl o +1,25 % t/t. Klesla i cena Kofoly (-1,36 % t/t). ČEZu se podařilo skončit jen mírně slabší, když odepsal 0,15 % t/t. Podporou mohla být zpráva, že ČEZ prodá podíl v JESS (níže). Z našeho pohledu by mohlo dojít ke zvýšení celoroční projekce. Navíc ČEZ výnos z divestic v minulosti obvykle rozdělil mezi akcionáře.  

Vysoký pondělní růst o +5,12 % a slušný výkon v pátečním (+1,92 %) obchodování znamenal pro Phillip Morris ČR za celý týden růst o +0,44 % t/t.

Dařilo se menším společnostem. Primoco vyskočilo o +10,03 % t/t po reportu za 9M26, kdy společnost oznámila podstatný meziroční růst (níže). Gevorkyan tento týden posílil o +0,56 % t/t.

 

USA

Index S&P 500 v úterý 6. října stanovil nové historické maximum na 7 818,93 b. Následně došlo ke korekci, která zasáhla celý trh. Za první čtyři dny týdne index vzrostl o +0,55 % (Po-Čt).

Dnešní/páteční obchodování začalo růstem o +0,4 %. Za celý týden by mohl index s největší pravděpodobností posílit o asi +0,9 % t/t.   

Evropa

Evropský index STOXX Europe 600 klesal podobně jako S&P 500 ve St a Čt. Ostatní seance ale tyto ztrátové dny více než eliminovaly, takže index skončí tento týden v plusu. Dnes je chvíli před koncem silnější o +1 %. Za celý týden by mohla být jeho hodnota jen mírně vyšší ve srovnání s koncem minulého týdne.  

  

Podstatné korporátní kurzotvorné zprávy

ČEZ prodá svůj 49% podíl ve společnosti JESS. Kupujícím je státní slovenská společnost vlastnící zbývající 51% podíl. Kupní cena je stanovena na 189 mil. EUR. To odpovídá asi 4,6 mld. CZK nebo 8,6 CZK na jednu akcii ČEZu. Účetní zisk by mohl dosáhnout 2,3 mld. CZK. Očekáváme, že dojde k aktualizaci celoročních cílů. Navíc ČEZ obvykle výnos divestic vyplácel (viz BG, RO). 80% výplata by znamenala 2,7 CZK/akcie (hrubá). Více najdete zde https://bit.ly/CEZ_JESSsale.

Primoco reportovalo za 9M26 růst tržeb o +67 % y/y na 431 mil. CZK, EBITDA 143 mil. CZK (+91 % y/y) a čistý zisk 105 mil. CZK (+110 % y/y). (titul nesledujeme)