Makroekonomický kalendář byl dnes upozaděn. Ústřední roli totiž sehrály americké prezidentské volby. Z nich vyšel vítězně D. Trump, přičemž Republikánská strana má rovněž nakročeno k ovládnutí obou komor Kongresu. Senát podle všeho již ovládla a ve Sněmovně reprezentantů republikánům zatím podle předběžných výsledků patří více křesel se značným náskokem. To by tak vedlo k tzv. červené vlně, což by Trumpovi významně usnadnilo prosadit svůj volební program. Ten je podle všeho spojen s rizikem vyšší inflace, hlubších deficitů veřejných financí a zvýšené geopolitické nejistoty, zároveň ale také pravděpodobně USA přinese vyšší ekonomický růst na pozadí nižší daňové zátěže. Více jsme se dopadům amerických prezidentských voleb věnovali ve speciálním Boxu podzimních Ekonomických výhledů zde: https://bit.ly/CEO_4Q24_CZ. Otázkou ale je, do jaké míry se volební program nakonec stane skutečností. Investoři tak po počáteční reakci zůstanou v napětí v závislosti na dalších krocích D. Trumpa po převzetí prezidentského úřadu.

Makroekonomický kalendář byl dnes upozaděn. Ústřední roli totiž sehrály americké prezidentské volby. Z nich vyšel vítězně D. Trump, přičemž Republikánská strana má rovněž nakročeno k ovládnutí obou komor Kongresu. Senát podle všeho již ovládla a ve Sněmovně reprezentantů republikánům zatím podle předběžných výsledků patří více křesel se značným náskokem. To by tak vedlo k tzv. červené vlně, což by Trumpovi významně usnadnilo prosadit svůj volební program. Ten je podle všeho spojen s rizikem vyšší inflace, hlubších deficitů veřejných financí a zvýšené geopolitické nejistoty, zároveň ale také pravděpodobně USA přinese vyšší ekonomický růst na pozadí nižší daňové zátěže. Více jsme se dopadům amerických prezidentských voleb věnovali ve speciálním Boxu podzimních Ekonomických výhledů zde: https://bit.ly/CEO_4Q24_CZ. Otázkou ale je, do jaké míry se volební program nakonec stane skutečností. Investoři tak po počáteční reakci zůstanou v napětí v závislosti na dalších krocích D. Trumpa po převzetí prezidentského úřadu.

Riziko vyšších deficitů veřejných financí a inflace se podepsalo na tržní reakci, když výnosy dolarových dluhopisů vzrostly již během asijské seance o 10-20 bb dle splatnosti, přičemž více rostly ty s delší splatností. S tím jak D. Trump ale v posledních týdnech získával náskok ve volebních průzkumech a sázkách, tak část jeho vítězství již byla zaceněna. Vývoj dolarových sazeb ale nezrcadlil eurový trh, což může reflektovat vyšší averzi k riziku ve spojení s pravděpodobným negativním dopadem plánovaných kroků Trumpovy administrativy na růstové vyhlídky v Evropě (např. zavedení cel), a to hlavně v kontrastu se silnou americkou ekonomikou. Eurové sazby klesly o 5-15 bb, zejména na kratším konci.

Na poli globálních měn to bylo právě euro, které nejvíce trpělo a vůči dolaru dnes ztratilo téměř 2 %. Dolar výrazně posílil i vůči ostatním globálním měnám. Na pozadí silnějšího dolaru středoevropské měny vůči euru nejdříve ztrácely, v průběhu dne to ale korigovaly. Česká koruna a polský zlotý končí poblíž otevíracích úrovní, zatímco maďarský forint oslabil o 0,5 %. S ohledem na to, že korunové sazby dnes příliš nereagovaly, tak došlo k dalšímu rozevření úrokového diferenciálu. Ten tak nadále nahrává české koruně, která ale zatím zůstává v zajetí nepříznivého tržního sentimentu.

Tuzemská data ukázala na slabý výkon výrobních sektorů v září. V průmyslu došlo ke korekci silného srpnového nárůstu, s čímž souvisela i meziměsíčně nižší výroba aut. Pokles ve zpracovatelských odvětvích byl ale poměrně plošný. Ve stavebnictví se negativně podepsaly zářijové povodně a početné srážky obecně, které vedly k výraznému meziměsíčnímu poklesu stavební výroby o 5,5 %. Bilance zahraničního obchodu v září ale zůstala zvýšená na 21,3 mld. CZK, když reflektovala silný vývoz aut. Více jsme psali zde: https://bit.ly/3YTYFPY.

Tím hlavním, na co se z makra tento týden čekalo, byla páteční data z amerického trhu práce, konkrétně se čekalo zejména na počet nových pracovních míst mimo zemědělství. Na rozdíl od předchozích hodnot tentokráte tento ukazatel úplně propadl. Pro ilustraci, čekalo se vytvoření 100 tis. pracovních míst, skutečnost byla pouhých 12 tis. (předchozí údaj byl 223 tis.). Zřejmě je to výsledek na hurikánů a stávky v Boeingu. Tamní HDP ale stále představuje slušná růstová tempa.

V Evropě byla vyšší inflace ale i HDP. 

Pokračuje výsledková sezóna, tentokráte reportovaly i velké technologické firmy. Výsledky vesměs překonaly odhady trhu. Nicméně u některých nepotěšil doprovodný komentář, zejména pokud jde o výhled. Celkově to je ale úspěšná sezóna, a to jednak z pohledu srovnání s konsensem a jednak z pohledu meziročního růstu. 

Dnes zřejmě převážily korporátní výsledky na makrem.

Pražská burza

Týdenní výkon

V pondělí se z důvodů státního svátku neobchodovalo. Následně PX jen mírně klesal. Růst přišel až v pátek a dokázal vymazat ztráty předchozích dnů. Celkem index PX za tento kratší týden lehce posílil o +0,04 % t/t (1 648,38 b.). To znamená čtvrtý růstový týden v řadě.

Tím hlavním, na co se z makra tento týden čekalo, byla páteční data z amerického trhu práce, konkrétně se čekalo zejména na počet nových pracovních míst mimo zemědělství. Na rozdíl od předchozích hodnot tentokráte tento ukazatel úplně propadl. Pro ilustraci, čekalo se vytvoření 100 tis. pracovních míst, skutečnost byla pouhých 12 tis. (předchozí údaj byl 223 tis.). Zřejmě je to výsledek na hurikánů a stávky v Boeingu. Tamní HDP ale stále představuje slušná růstová tempa.

V Evropě byla vyšší inflace ale i HDP.

Pokračuje výsledková sezóna, tentokráte reportovaly i velké technologické firmy. Výsledky vesměs překonaly odhady trhu. Nicméně u některých nepotěšil doprovodný komentář, zejména pokud jde o výhled. Celkově to je ale úspěšná sezóna, a to jednak z pohledu srovnání s konsensem a jednak z pohledu meziročního růstu.

Dnes zřejmě převážily korporátní výsledky na makrem.

Pražská burza

Týdenní výkon

V pondělí se z důvodů státního svátku neobchodovalo. Následně PX jen mírně klesal. Růst přišel až v pátek a dokázal vymazat ztráty předchozích dnů. Celkem index PX za tento kratší týden lehce posílil o +0,04 % t/t (1 648,38 b.). To znamená čtvrtý růstový týden v řadě.

Erste Group tento týden přidala vysokých +5,27 % t/t (1 308 CZK), čímž se dostala nad hranici 1 300 CZK. Jedná se o sedmnáctileté maximum. Silná pozitivní reakce byla zejména na čtvrteční kvartální výsledky (níže). Nejen, že slušně vzrostly v meziročním srovnání, ale také vysoko překonaly odhady trhu. Kofola (+0,60 %, t/t, 333 CZK) rostla beze zpráv. Mírně se cena zvýšila také u společnosti Colt CZ (+0,16 % t/t, 619 CZK) a Philip Morris ČR (+0,50 % t/t, 16 180 CZK). Ještě tento týden rostla cena Primoca (+2,26 % t/t, 905 CZK) a Gevorkyanu (+0,78 % t/t, 260 CZK), nicméně likvidita zůstává nízká.

Pojišťovna VIG tento týden klesla nejvíce. S absencí kurzotvorných zpráv oslabila za tento týden 3,66 % t/t (738 CZK). ČEZ korigoval vysoký růst (+6,02 %) předchozího týdne, kdy cena rostla v reakci na obnovené spekulace o možné restrukturalizaci. Za tento týden ČEZ odevzdal 1,75 % t/t (900 CZK). Nedařilo se ani zbývajícím bankám. Moneta odevzdala 0,17 % t/t (119 CZK). Komerční banka (-0,68 % t/t, 805 CZK) oslabila po čtvrtletním reportu (níže).

Pražská burza

Dnešní výkon – pátek 1. 11. 2024

Burzy dnes rostly jak v Evropě, tak i za mořem.

Domácí index PX dnes přidal +0,56 % (1 648,38 b.).

Nejlépe si dnes vedla Moneta a předvedla růst akcie o +2,59 % (119 CZK). Erste prodlužuje reakci na čtvrteční výborné výsledky (níže) a dnes přidala dalších +1,32 % (1 308 CZK). Kofola (+0,30 %, 333 CZK) posílila beze zpráv. Colt CZ (+0,65 % 619 CZK) rostl stejně jako Kofola beze zpráv. Komerční banka (+0,12 %, 805 CZK) lehce korigovala včerejší povýsledkový pokles.   

Philip Morris ČR (-0,37 %, 16 180 CZK) dnes smazal zisk od začátku týdne. Oslabila také pojišťovna VIG (-0,54 %, 738 CZK) a mírně také ČEZ (-0,22 %, 900 CZK).

Tabulka s denním a týdenním výkonem indexů a jednotlivých akcií je v příloze.

USA

Index S&P500 na začátku týdne mírně rostl. Ve středu oslabil, ale hlavní pokles přišel ve čtvrtek, kdy odevzdal 1,86 %. Index s sebou strhly technologie Microsoft a Meta. Kvartální výsledky sice skončily nad odhady, ale u první jmenované zklamal výhled a u druhé počet uživatelů. Od pondělí do čtvrtka S&P500 ztratil 1,77 %. Dnes začíná obchodování růstem o +0,7 %. Za celý týden pravděpodobně zapíše pokles o 0,7 %.

Evropa

Evropský index STOXX Europe 600 začal týden pondělním růstem. Následovaly tři dny poklesu. Dnes od začátku obchodování index slušně roste. Krátce před koncem seance je silnější o +1,2 %. Za celý týden ale poklesne o asi 1,4 %.

Podstatné kurzotvorné zprávy

Poslední říjnový den reportovaly kvartální výsledky Erste Group a Komerční banka.

Erste zveřejnila silnější výnosy, zejména jádrový čistý úrokový výnos, a nižší náklady. Čistý zisk vzrostl o +8 % y/y a překonal konsensus o vysokých +9 %.  Erste zvýšila své celoroční projekce. V reakci na čtvrtletní report vzrostla cena akcii o +3,45 %. 

Komerční banka oznámila výsledky ve shodě s konsensem. Čistý zisk je meziročně vyšší o +43 %. Nicméně zahrnuje jednorázovou položku vztahující se k prodeji budovy na Václavském náměstí v Praze. Očištěný čistý zisk meziročně propadl o 14 %. Zklamal zejména čistý úrokový výnos.

Co se dá čekat příští týden?

Český korporátní kalendář je poměrně chudý na podstatnější informace.

V Evropě i za mořem ale bude dále probíhat výsledková sezóna.