Donald Trump v první polovině minulého týdne opět ukázal, že se nemění. A pohybuje se od jednoho extrému k druhému. Narušení příměří a opětovné zahájení bojů mezi USA a Íránem samozřejmě (nejenom) trhy překvapily, výsledná reakce ale byla relativně umírněná. Trhy sice berou v potaz vyšší geopolitické riziko a komplikace v dopravě přes Hormuzský průliv, zároveň však zjevně nevěří, že se situace překlopí do plnohodnotné války. A právě to je pro hráče na trzích klíčové.

Donald Trump v první polovině minulého týdne opět ukázal, že se nemění. A pohybuje se od jednoho extrému k druhému. Narušení příměří a opětovné zahájení bojů mezi USA a Íránem samozřejmě (nejenom) trhy překvapily, výsledná reakce ale byla relativně umírněná. Trhy sice berou v potaz vyšší geopolitické riziko a komplikace v dopravě přes Hormuzský průliv, zároveň však zjevně nevěří, že se situace překlopí do plnohodnotné války. A právě to je pro hráče na trzích klíčové.

Svědčí o tom hned několik indikátorů. Cena ropy po zprávách o obnovených útocích vyskočila jen přechodně a následně část zisků odevzdala. Akciové trhy zaznamenaly pouze mírné ztráty a index VIX, tedy barometr nervozity na Wall Streetu, zůstal relativně nízko. Ani zlato navíc tentokrát neposilovalo tak, jak by odpovídalo skutečnému válečnému šoku. Vypadá to, že trh dnes nezaceňuje ani tak strach z války, ale spíše riziko dražších energií a s tím spojené inflační tlaky.

Právě v tom spočívá hlavní rozdíl oproti klasickému krizovému scénáři. Pokud by investoři čekali návrat k rozsáhlému vojenskému konfliktu, patrně bychom viděli výraznější útěk do bezpečných aktiv, prudší propad akcií i silnější růst ceny zlata. Nic takového se zatím neděje. Základní příběh minulého týdne je tedy jiný: trhy vnímají, že v Perském zálivu může delší dobu přetrvávat režim spíše omezených střetů, obě strany budou nadále demonstrovat svou vojenskou sílu, aniž by z toho ale automaticky vznikla otevřená válka.

To ale neznamená, že dopady jsou a budou zanedbatelné. Nejcitlivěji reagují dluhopisové trhy, protože právě narušení lodní dopravy přes Hormuz zvyšuje obavy z dražší přepravy, energií i dovozů. Geopolitika v poslední době nefunguje primárně jako spouštěč finanční paniky, ale jako kanál pro vyšší inflaci. To je nepříjemná zpráva pro centrální banky i pro státy závislé na dovozu energií. Naopak měny komoditních exportérů mohou krátkodobě získat relativní oporu.

Pro investory i firmy z toho plyne, že největším rizikem aktuálně není bezprostředně kolaps trhů, ale prodloužení období zvýšené nejistoty, dražší energie a opatrnější měnové politiky. Ani to ovšem není výhra.

Začala výsledková sezóna pokrývající letošní druhé čtvrtletí, respektive celé první pololetí.  Výsledky prvních několika firem většinou překonaly konsensus a slušně rostly v meziročním srovnání. Na začátku příštího týdne budou reportovat velké americké banky, které by mohly stanovit směr obchodování.

Pražská burza

Obchodní týden byl kratší o pondělní svátek. Následně index PX pražské burzy dva dny klesal a dva dny rostl. Za celý týden uzavřel silnější o +0,47 % t/t. Obchodování je ale v prázdninovém módu, objemy podstatně klesly.

Výkon tohoto týdne předvedl ČEZ. Jeho hodnota rostla zejména v pátek (+3,01 %). Za celý týden vzrostl o +4,08 % t/t, což znamená třetí růstový týden. 

Začala výsledková sezóna pokrývající letošní druhé čtvrtletí, respektive celé první pololetí.  Výsledky prvních několika firem většinou překonaly konsensus a slušně rostly v meziročním srovnání. Na začátku příštího týdne budou reportovat velké americké banky, které by mohly stanovit směr obchodování.

Pražská burza

Obchodní týden byl kratší o pondělní svátek. Následně index PX pražské burzy dva dny klesal a dva dny rostl. Za celý týden uzavřel silnější o +0,47 % t/t. Obchodování je ale v prázdninovém módu, objemy podstatně klesly.

Výkon tohoto týdne předvedl ČEZ. Jeho hodnota rostla zejména v pátek (+3,01 %). Za celý týden vzrostl o +4,08 % t/t, což znamená třetí růstový týden. Pravděpodobně kopíroval růst ceny elektřiny. Tituly z finančního sektoru se rozdělily na dvě skupiny. Tři domy klesly a jeden naopak rostl. Do první skupiny patří Komerční banka (-0,61 % t/t) a Erste Group (-0,07 % t/t) s pojišťovna VIG (-0,12 % t/t). Jedinou růstovou bankou byla Moneta se zhodnocením +1,74 % t/t. CSG bez významnějších zpráv odepsalo 5,94 % t/t. Došlo tak k vybírání zisků po vysokém růstu (+17,16 % t/t) v předchozím týdnu. Výkon předchozího týdne korigoval také Colt CZ, když jeho cena klesla o 3,64 % t/t. Doosan Škoda celý týden oslabovala a ztratila 6,24 % t/t. To je zhruba stejný pokles jak o týden dříve. Po čtyřech klesajících týdnech přidalo Primoco +1,87 % t/t, zřejmě jako reakce na potenciál zařazení do výzbroje armád. Mírně v plusu skončila Kofola (+0,20 % t/t). Philip Morris ČR dokázal po pěti týdenních poklesech v řadě tento týden vzrůst o +0,45 % t/t. 

USA

Index S&P500 vzrostl hned na úvod týdne v pondělí. Následovaly dva dny korekce a čtvrteční růst. Nálada na trzích kopíruje situaci na Blízkém východě. Za první čtyři obchodní dny tohoto týdne tak S&P500 posílil o +0,81 %.  

Dnes začala seance růstem o +0,1 %. Pravděpodobně to v součtu s ostatními dny tohoto týdne bude znamenat týdenní zhodnocení o +0,9 %.

Evropa

Minulý týden uzavřel index STOXX Europe 600 na historickém rekordu. První tři dny tohoto týdne byly ve znamení ústupu z rekordních hodnot. Dnes je krátce před koncem obchodování index mírně v plusu. Po čtyřech růstových týdnech tak tentokráte odepíše asi 1,7 %.  

Podstatné korporátní zprávy

Dceřiná společnosti Kofoly kupuje 90 % ve společnost BHMW (Bohemia Healing Marienbad Waters), která se zabývá čerpáním, stáčením a distribucí tradičních českých přírodních léčivých a minerálních vod. Celkové roční výnosy BHMW by měly být do 2 % samotné Kofoly. Jedná se tak o spíše menší akvizici.