Dnešní den patřil na devizových trzích k těm klidnějším. Hlavní měnový pár eura vůči americkému dolaru zůstal v průběhu evropské seance poblíž svých otevíracích úrovní mírně pod 1,18 USD/EUR. Dosavadní průběh tohoto týdne byl na globální makroekonomická data poměrně chudý, což se promítá i ve slabší tržní aktivitě. Klid na globálních trzích se přelil na i ty středoevropské, včetně trhu s českou korunou. Její kurz vůči euru zůstal téměř beze změny, a tedy mírně nad hranicí 24,20 CZK/EUR. Zásadnějších změn vůči euru nedoznal ani maďarský forint. Jedinou výjimkou v rámci regionálních měn byl polský zlotý, který dnes oproti společné evropské měně oslabil o 0,1-0,2 %. Důvodem bylo zklamání z lednových statistik z trhu práce a průmyslu. Podle těch totiž meziroční růst průměrné nominální mzdy v Polsku výrazně zpomalil z 8,6 % na 6,1 %, zatímco konsensus očekával 7,1 %. Zároveň došlo k meziročnímu poklesu tamní průmyslové produkce o 1,5 %, když byl očekáván nárůst o 1,7 %. Meziměsíčně byla produkce nižší o 3,8 % (SA). Cena ropy Brent pokračovala v růstu, když přesáhla 70 dolarů za barel, zatímco na začátku roku se ještě pohybovala poblíž 60 dolarů. Důvodem je především pokračující pnutí mezi USA a Íránem, vliv ale může mít i pokračující úsilí Číny o vybudování dostatečných zásob.

Dnešní den patřil na devizových trzích k těm klidnějším. Hlavní měnový pár eura vůči americkému dolaru zůstal v průběhu evropské seance poblíž svých otevíracích úrovní mírně pod 1,18 USD/EUR. Dosavadní průběh tohoto týdne byl na globální makroekonomická data poměrně chudý, což se promítá i ve slabší tržní aktivitě. Klid na globálních trzích se přelil na i ty středoevropské, včetně trhu s českou korunou. Její kurz vůči euru zůstal téměř beze změny, a tedy mírně nad hranicí 24,20 CZK/EUR. Zásadnějších změn vůči euru nedoznal ani maďarský forint. Jedinou výjimkou v rámci regionálních měn byl polský zlotý, který dnes oproti společné evropské měně oslabil o 0,1-0,2 %. Důvodem bylo zklamání z lednových statistik z trhu práce a průmyslu. Podle těch totiž meziroční růst průměrné nominální mzdy v Polsku výrazně zpomalil z 8,6 % na 6,1 %, zatímco konsensus očekával 7,1 %. Zároveň došlo k meziročnímu poklesu tamní průmyslové produkce o 1,5 %, když byl očekáván nárůst o 1,7 %. Meziměsíčně byla produkce nižší o 3,8 % (SA). Cena ropy Brent pokračovala v růstu, když přesáhla 70 dolarů za barel, zatímco na začátku roku se ještě pohybovala poblíž 60 dolarů. Důvodem je především pokračující pnutí mezi USA a Íránem, vliv ale může mít i pokračující úsilí Číny o vybudování dostatečných zásob.

Kofola zveřejnila za poslední kvartál minulého roku, respektive za celý rok 2025 tržby a zisk EBITDA. Tržby za 4Q25 dosáhly 2,58 mld. CZK, což odpovídá meziročnímu poklesu o 1 %. EBITDA vzrostla o +48 % na 389 mil. CZK. Celkově tedy výsledky překonaly konsensus trhu na tržbách o +2,9 % a u EBITDA o slušných +4,6 %.

Kofola mírně překonala i své aktualizované celoroční cíle. EBITDA za rok 2025 dosáhla 1,79 mld. CZK při tržbách 10,75 mld. CZK.

Kofola zveřejnila za poslední kvartál minulého roku, respektive za celý rok 2025 tržby a zisk EBITDA. Tržby za 4Q25 dosáhly 2,58 mld. CZK, což odpovídá meziročnímu poklesu o 1 %. EBITDA vzrostla o +48 % na 389 mil. CZK. Celkově tedy výsledky překonaly konsensus trhu na tržbách o +2,9 % a u EBITDA o slušných +4,6 %.

Kofola mírně překonala i své aktualizované celoroční cíle. EBITDA za rok 2025 dosáhla 1,79 mld. CZK při tržbách 10,75 mld. CZK.

Kvartální výsledky: Kofola reportovala za 4Q25 vysoký meziroční růst EBITDA o +48 % na 389 mil. CZK (naše kalkulace), a to při poklesu tržeb o 1 % y/y na 2,58 mld. CZK. Marže vzrostla o 5,0 pb na 15,1 %. Vypadá to tedy, že Kofola se ke svému kvartálnímu výsledku prošetřila.  

Celoroční výsledky: Celoroční tržby vloni poklesly o 3 % y/y, když dosáhly 10,75 mld. CZK. EBITDA pak činila 1,79 mld. CZK (-3,2 % y/y). Negativně nealko nápojářský byznys zasáhla cukrová daň na Slovensku zavedená od 2025 (tržby -10 % y/y). To vzhledem k předzásobení na konci 2024 ovlivnilo čísla na začátku minulého roku. Zvýšily se ceny, které měly negativní dopad na poptávku. Nepomohlo ani nepříznivé počasí. Pivovary poklesly stejným tempem ovlivněny počasím a poklesem exportu. V adriatickém regionu byly výsledky jen lehce nižší v meziročním srovnání. Pokles nápojářského byznysu alespoň částečně kompenzovaly historická čísla salaterií UGO a Lerosu (Fresh & Herbs), kde pomohly kávové a bylinkové operace. Toto hospodaření je vůči výkyvům počasí imunní.   

Reportovanými čísly za celý rok 2025 Kofola lehce překonala (+1 % a +2,3 %) své aktualizované cíle na EBITDA ve výši 1,75 mld. CZK a -4 % y/y u tržeb. Nicméně na původní cíle na EBITDA 1,9-2,0 mld. CZK a růst tržeb o +3 % y/y nedosáhla. Výsledky byly více méně podle našeho očekávání (+0,3 % a +0,4 %).  

Zadlužení (čistý dluh / EBITDA) na konci loňského roku činilo 3,06x. To je prakticky beze změny ve srovnání s 9M25 (2,14x na konci 2024).

Projekce 2026: Kofola očekává v tomto roce EBITDA mezi 1,8-1,9 mld. CZK (+3,4 % y/y) a růst výnosů o +10 % y/y. Cíle již zahrnují nedávné akvizice. Zadlužení by mělo být 3,0x a dividenda v rozmezí 13,5-21 CZK. To nabízí hrubý výnos až +4,4 %. Cíle jsou ve srovnání s naší projekcí slabší, když čekáme EBITDA ve výši 1,99 mld. CZK (+11,4 % y/y) a tržby v objemu 11,5 mld. CZK (+7,4 % y/y). Naše očekávání nezahrnují akvizice. Také naše očekávání dividendy bylo optimističtější, když jsme čekali 21,8 CZK.