Finální odhad březnové inflace v eurozóně byl revidován o 0,1 pb vzhůru na 2,6 % y/y. K jejímu zrychlení z únorových 1,9 % y/y přispěly hlavně dražší pohonné hmoty. Jádrová inflace naproti tomu zpomalila na 2,3 % y/y (z 2,4 % y/y v únoru). Vlivem zvýšených cen ropy na světových trzích očekáváme další zvýšení meziroční inflace až ke 3,5 % y/y během dubna a května.

Finální odhad březnové inflace v eurozóně byl revidován o 0,1 pb vzhůru na 2,6 % y/y. K jejímu zrychlení z únorových 1,9 % y/y přispěly hlavně dražší pohonné hmoty. Jádrová inflace naproti tomu zpomalila na 2,3 % y/y (z 2,4 % y/y v únoru). Vlivem zvýšených cen ropy na světových trzích očekáváme další zvýšení meziroční inflace až ke 3,5 % y/y během dubna a května.

Představitelé ECB indikují svou odhodlanost reagovat na důsledky blízkovýchodního konfliktu. Ukázal to dnes zveřejněný zápis z březnového zasedání ECB, na kterém byly sazby ponechány beze změny. Podle nás zůstane na nejbližším zasedání (30. 4.) nastavení měnové politiky ještě beze změny. Hned na tom dalším v červnu ale již předpokládáme zvýšení sazeb o 25 bb, následované dalším takovýmto krokem v září.

Dolar přerušil osmidenní sérii poklesů. V páru s eurem posílil o 0,2 % na 1,178 USD/EUR. Na akciových trzích převažoval mírný optimismus, patrně související s dalším kolem vyjednávání a nadějemi na prodloužení příměří mezi Íránem a USA. Cena ropy Brent se dnes držela poblíž 96 USD/barel. Týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA poklesl na 207 tis. (oček. 213 tis.). Situace na americkém trhu práce tedy zůstává stabilní, přičemž čtyřtýdenní průměry se u nových i stávajících žádostí drží blízko minim za posledních 15 měsíců. Smíšený obrázek přinesly březnové statistiky z amerického průmyslu. Produkce poklesla meziměsíčně o 0,5 % při očekávaném růstu o 0,1 %, avšak únorová dynamika byla současně revidována z +0,2 % na +0,7 % m/m.

Měny středoevropského regionu mírně oslabily. Globální sentiment byl dnes nakloněn zeleným bankovkám. Část investorů v tomto prostředí pravděpodobně vybírala „povolební“ zisky z maďarského forintu, který proti euru odepsal 0,5 %. O poznání mírnější bylo oslabení u polského zlotého (0,1 %), kterému mohla pomoct i tamní jádrová inflace za březen. Ta se zvýšila z únorových 2,5 % y/y na 2,7 % y/y a o desetinu tak překonala tržní konsenzus.

Česká koruna se po celý den obchodovala lehce pod hladinou 24,35 CZK/EUR. V nejbližších měsících nepředpokládáme další zpevnění domácí měny, a naopak se obáváme jejího oslabení. Šok pramenící z vyšších cen energií bude pravděpodobně zhoršovat fundamenty tuzemské ekonomiky, dosavadní reakce koruny na vyšší ceny energií byla navíc vzhledem k nadprůměrné energetické náročnosti ekonomiky poměrně utlumená. Zúžit by se navíc podle nás mohl také úrokový diferenciál, když od ECB očekáváme zvýšení sazeb již v červnu. V případě ČNB naopak v základním scénáři nadále počítáme v letošním roce se stabilitou repo sazby na současných 3,5 %, zatímco finanční trhy sazí na její alespoň jedno zvýšení o 25 bb.

Akciové trhy tento týden rostly. Pozitivní byl výhled na příměří na Blízkém východě.  Výrazně klesla cena ropy a akcie tedy naopak vzrostly.      

Pražská burza

Pražský index PX korigoval jen ve čtvrtek (-0,70 %), ostatní dny rostl (v pondělí byl svátek). Za celý o Velikonoční pondělí zkrácený týden dosáhl růst +4,54 % t/t.

Burzu tlačil nahoru opět finanční sektor. Erste Group si připsala +11,99 % t/t a stala se velikonočním zajíčkem. S tatarem ji naháněly Komerční banka (+6,03 % t/t) i Moneta (+4,72 % t/t). Růstem o +6,44 % t/t se neztratila ani pojišťovna VIG.   

Akciové trhy tento týden rostly. Pozitivní byl výhled na příměří na Blízkém východě.  Výrazně klesla cena ropy a akcie tedy naopak vzrostly.      

Pražská burza

Pražský index PX korigoval jen ve čtvrtek (-0,70 %), ostatní dny rostl (v pondělí byl svátek). Za celý o Velikonoční pondělí zkrácený týden dosáhl růst +4,54 % t/t.

Burzu tlačil nahoru opět finanční sektor. Erste Group si připsala +11,99 % t/t a stala se velikonočním zajíčkem. S tatarem ji naháněly Komerční banka (+6,03 % t/t) i Moneta (+4,72 % t/t). Růstem o +6,44 % t/t se neztratila ani pojišťovna VIG.   

Colt CZ bez podstatnějších zpráv posílil o +5,61 % t/t. V součtu to znamená třetí týdenní růst v řadě. Slušný výkon předvedlo růstem o +4,94 % t/t Primoco. Pravděpodobně je to reakce na zprávu, že postaví novou továrnu, která navýší kapacitu výroby. Kofola posílila za tento týden o +3,78 % t/t a vymazala tak většinu ztráty z předchozích čtyř týdnů. A po pěti týdnech si polepšil také Philip Morris ČR (+3,67 % t/t). Doosan Škoda přidala tento týden +1,26 % t/t a Karo Leather +0,65 % t/t.

ČEZ je jedním ze dvou titulů, které oslabily. ČEZ za tento týden klesl o 1,17 % t/t. Zajímavé je, že na ČEZu se ztratila likvidita. Aktivita investorů se, co se týká zobchodovaného objemu s akciemi ČEZu, smrskla na zhruba třetinu. Dlouhodobě tvořil asi 35 % objemu celé burzy. Tento týden asi jen 12 %.    

Nejhlubší ztrátu za tento týden zaznamenala emise CSG. A to přes uzavřený kontrakt v hodnotě 2,5 mld. USD. Cena její akcie spadla o 12,30 % t/t (v Amsterodamu -12,03 % t/t, krátce před pátečním závěrem). Cena se zastavila na 537,40 CZK, což je -11,61 % ve srovnání s IPO cenou (608 CZK). Výplach přišel ve čtvrtek (-6,47 %) a zejména v pátek (-7,47 %). Z mého pohledu se jednalo o naprosto přehnanou reakci trhu. I přes očekávání konce války na Ukrajině, který doufejme, že přijde co možná nejdříve, má před sebou obraný průmysl roky pozitivního výhledu.

USA

V USA se na rozdíl od evropských burz obchodovalo i v pondělí. Index S&P 500 rostl každý den a od pondělí do čtvrtka přidal +3,68 %. Dnes zahájil seanci výše o +0,2 %. Za celý týden by mělo být zhodnocení kolem +3,9 %.

Evropa

Evropský index STOXX Europe 600 střídal dny poklesu s růstovými seancemi. Zejména vzhledem ke středečním +3,88 % za celý týden vzroste. Dnes, krátce před koncem obchodování, je silnější o +0,7 %. Za celý týden nicméně vzroste o asi +3,4 % t/t.

Podstatné korporátní zprávy

V pátek (10. 4. 2026) se konala valné hromada společnosti Colt CZ. Akcionáři na ní hlasovali o duálním listingu v Amsterodamu a navýšení kapitálu. Náš komentář je zde https://bit.ly/Colt_GMapr26. Jen připomínáme, že tato VH nehlasovala o navržené dividendě 30 CZK. O té rozhodnou akcionáři na červnové VH.