Bilance zahraničního obchodu skončila v listopadu v přebytku 23,6 mld. CZK. Výsledek příznivě ovlivnil zejména meziročně vyšší přebytek obchodu s motorovými vozidly, a to o 2,2 mld. CZK. Díky poklesu cen na světových komoditních trzích se o stejnou částku naopak zmenšil deficit obchodu s ropou a zemním plynem. Kladné saldo bilance s elektrickými zařízeními meziročně vzrostlo o 2 mld. CZK. Celkový vývoz v listopadu meziročně vzrostl  o 4,4 %, dovoz pak o 5,8 %.

Bilance zahraničního obchodu skončila v listopadu v přebytku 23,6 mld. CZK. Výsledek příznivě ovlivnil zejména meziročně vyšší přebytek obchodu s motorovými vozidly, a to o 2,2 mld. CZK. Díky poklesu cen na světových komoditních trzích se o stejnou částku naopak zmenšil deficit obchodu s ropou a zemním plynem. Kladné saldo bilance s elektrickými zařízeními meziročně vzrostlo o 2 mld. CZK. Celkový vývoz v listopadu meziročně vzrostl  o 4,4 %, dovoz pak o 5,8 %.

V lednu až listopadu 2024 dosáhl přebytek obchodní bilance 219,1 mld. CZK, což představovalo meziroční přírůstek o 101,2 mld. CZK. Za celý letošní rok náš odhad  počítal s přebytkem ve výši 222 mld. CZK. Výsledek tak vzhledem k již zveřejněným datům může být nakonec mírně vyšší.

V příštím roce očekáváme nižší kladné saldo (+170 mld. CZK). Importní strana bude ovlivněna vyšší investiční aktivitou, která je dovozně náročná, zároveň k vyšším dovozům povede i oživená domácí poptávka. Na straně exportů se bude naopak negativně podepisovat vyčerpávání efektu vývozů dříve rozpracované výroby či přetrvávající globálně nižší poptávka po průmyslovém zboží.

Hlavní index pražské burzy PX za letošní rok posílil o +24,48 % (1 760,17 b.) a překonal slušný výkon loňského (2023, +17,67 %) roku. Včetně dividend je zhodnocení dokonce +33,78 %. Slušným tempem se tak blíží k svému historickému maximu 1 936,10 b (29. 10. 2007). Objem zobchodovaný na hlavním trhu Prime se letos snížil o necelých 13 % (naše kalkulace). Je to dáno poklesem zájmu o obchodování s akciemi ČEZu, kde objem letos klesl o téměř 40 %. Aktivita na ostatních emisích naopak až o desítky procent rostla.

Historická maxima překonaly americké (S&P500) a evropské (STOXX Europe 600) indexy.

Americký širokopásmový index S&P500 letos vzrostl podobně jako pražská burza o +23,84 % (5 906,94 b.). Včetně dividend je zhodnocení +25,52 %. V listopadu se poprvé jeho hodnota přehoupla přes hranici 6 tisíc bodů. Stalo se tak jen několik obchodních seancí po zvolení D. Trumpa prezidentem. Nicméně v posledních obchodních seancích roku z této mety mírně ustoupil. Jedním z důvodů může být jestřábí vyznění prosincového snížení sazeb Fedem, kdy v doprovodném komentáři zaznělo, že sazby v příštím roce pravděpodobně neklesnou čtyřikrát ale jen dvakrát.

Hlavní index pražské burzy PX za letošní rok posílil o +24,48 % (1 760,17 b.) a překonal slušný výkon loňského (2023, +17,67 %) roku. Včetně dividend je zhodnocení dokonce +33,78 %. Slušným tempem se tak blíží k svému historickému maximu 1 936,10 b (29. 10. 2007). Objem zobchodovaný na hlavním trhu Prime se letos snížil o necelých 13 % (naše kalkulace). Je to dáno poklesem zájmu o obchodování s akciemi ČEZu, kde objem letos klesl o téměř 40 %. Aktivita na ostatních emisích naopak až o desítky procent rostla.

Historická maxima překonaly americké (S&P500) a evropské (STOXX Europe 600) indexy.

Americký širokopásmový index S&P500 letos vzrostl podobně jako pražská burza o +23,84 % (5 906,94 b.). Včetně dividend je zhodnocení +25,52 %. V listopadu se poprvé jeho hodnota přehoupla přes hranici 6 tisíc bodů. Stalo se tak jen několik obchodních seancí po zvolení D. Trumpa prezidentem. Nicméně v posledních obchodních seancích roku z této mety mírně ustoupil. Jedním z důvodů může být jestřábí vyznění prosincového snížení sazeb Fedem, kdy v doprovodném komentáři zaznělo, že sazby v příštím roce pravděpodobně neklesnou čtyřikrát ale jen dvakrát.

Evropský index STOXX Europe 600 si za letošní rok připsal +5,85 % (včetně dividend +9,49 %). Historického maxima 528,08 b. dosáhl na konci září (nyní 507 b.).

Emise na pražské burze

Suverénně nejlepší výkon předvedla Erste Group. Růst ceny její akcie se za tento rok zastavil na +64,78 % (1 486,50 CZK). Během roku reportovala velmi silné výsledky a průběžně zvyšovala celoroční výhled. Dodala slušnou dividendu a v neposlední řadě letos provedla zpětný odkup vlastních akcií.

Moneta letos přidala +32,26 % (123,80 CZK). Překonala úroveň 100 CZK. Podobně jako Erste měla výborné výsledky a zvyšovala projekce. Navíc k standardní květnové dividendě vyplatila v prosinci mimořádnou dividendu. To něco vypovídá a výsledcích banky a její kapitálové pozici.   

Neztratila se ani Komerční banka. Růst v tomto roce o +17,12 % (848,50 CZK). To bylo podpořeno například výplatou 100% dividendy. A distribuci celého zisku se mohou investoři těšit i v příštím (2025) roce.

Z finančního sektoru zbývá dodat růst pojišťovny VIG o +16,31 % (756 CZK).

Výkonem +42,03 % (392 CZK) se Kofola zařadila na pomyslné druhé místo na pražské burze. Lehce překonala úroveň 300 CZK, ale nezastavila se a ukončila rok jen těsně pod 400 CZK. Její hospodaření podstatně vzrostlo nejen vzhledem k akvizici pivovarnické skupiny. Podobně jako Moneta vyplatila kromě standardní i mimořádnou dividendu (zálohová). 

Colt CZ za tento rok vzrostl o 25,99 % (669 CZK). Podobně jako u Kofoly tomu pomohl akviziční růst, když se skupina zvětšila o výrobce munice Sellier & Bellot.   

Philip Morris ČR rostl zejména v druhé polovině roku. Celkem si letos připsal +7,43 % (16 780 CZK).

Mírný růst o +1,69 % (900 CZK) předvedlo Primoco, které se na začátku roku přesunulo z trhu Start na hlavní parket.

ČEZ doplatil na doslova tragické první dva měsíce roku, kdy jeho cena strmě klesala. Z mého pohledu to bylo dáno politickým rizikem (speciální daně). V listopadu se mu ale podařilo dostat od začátku roku do kladných čísel. Lehký pokles v prosinci ale znamená, že ČEZ skončil v tomto roku slabší o mírných 0,16 % (957 CZK).  

Druhým titulem, který letos odepsal je Gevorkyan (-3,55 %, 272 CZK). 

Jaký bude rok 2025?

Všichni čekají na to, s čím přijde do úřadu znovuzvolený prezident Trump. Avizoval podporu domácího trhu. Podle rétoriky by mohlo dojít ke snížení daní, snížení byrokracie nebo zavedení cel na importy. To by mělo americký trh jednoznačně podpořit a tamní společnosti by měly růst. Ale jak na to bude reagovat Fed? Pro ten to je jasné proinflační riziko. Podle posledních komentářů se sníží tempo uvolňování měnové politiky v příštím roce na polovinu a očekávají se dvě snížení sazeb místo čtyřech.

V Evropě máme politickou krizi, tedy co se týká dvou nejdůležitějších zemích Německa a Francie. V obou budou předčasné volby. Měla by se řešit zejména konkurenceschopnost evropských podniků. Dojde třeba k nějaké úpravě Green Dealu?     

Dodejme také, že parlamentní volby budou také u nás v České republice.

Nedokážu říct, jestli trh poroste tak jako letos, to prostě nikdo neví, ale když všechno sečtu jsem optimista.

Z jednotlivých společností na pražské burze by v mém imaginárním portfoliu nechyběly akcie Coltu CZ a Kofoly. U obou se projeví plná konsolidace akvírovaných společností. Obě opět podstatně porostou a s tím by měla souviset také případná úprava dividendové politiky. Nezapomněl bych ani na banky. A opět sázka, mimo jiné, na slušnou dividendu.