Souhrnný indikátor důvěry v českou ekonomiku se v květnu snížil o 1,6 bodu na hodnotu 99,7 bodu, a to při shodném vývoji jeho složek. Důvěra podnikatelů se snížila o 1,4 bodu na 99 bodů, spotřebitelský sentiment poklesl o 2,6 bodů na 103,4 bodů. 

Souhrnný indikátor důvěry v českou ekonomiku se v květnu snížil o 1,6 bodu na hodnotu 99,7 bodu, a to při shodném vývoji jeho složek. Důvěra podnikatelů se snížila o 1,4 bodu na 99 bodů, spotřebitelský sentiment poklesl o 2,6 bodů na 103,4 bodů. K poklesu podnikatelské důvěry v květnu přispěla dle Statistického úřadu zejména nižší očekávání tempa růstu výrobní činnosti u podnikatelů v průmyslu a výrazně horší hodnocení celkové ekonomické situace v obchodě. Důvěra podnikatelů se meziměsíčně zvýšila pouze ve stavebnictví (+2,4 bodu), zatímco v průmyslu (-2,6 bodu), obchodě (-2,2 bodu) a ve vybraných službách (-0,5 bodu) poklesla.

Důvěra spotřebitelů se meziměsíčně snížila podruhé v řadě. Naposledy byla nižší v srpnu loňského roku. Mezi spotřebiteli přetrvávají obavy ze zhoršení celkové hospodářské situace doprovázené zhoršujícím se hodnocením jejich stávající finanční situace. Zde se již negativně odráží vyšší ceny na čerpacích stanicích spojené s konfliktem na Blízkém východě. Pokud bude trvat i nadále, je pravděpodobné, že se důvěra bude dále zhoršovat. Více může být zasažena průmyslová oblast, která je energeticky náročná. Nedostatek klíčových materiálů a narušení dodavatelských řetězců by pak v nadcházejících měsících mohly zhoršit náladu i ve stavebnictví.

Výsledková sezóna v zámoří pomalu končí. Nutno dodat, že byla úspěšná. Výsledky vzrostly meziročně o téměř +28 % a odhady trhu překonaly o více jak +16 %. V Evropě meziroční zlepšení dosáhlo +10 % a výsledky byly +5 % nad očekáváním analytiků.

 

Pražská burza

Hlavní index pražské PX mírně oslabil jen v pátek, ostatní dny se jeho hodnota zvýšila. Za tento týden vzrostl celkově o +0,98 %. Pouze tři emise tento týden klesly, ostatním se podařilo vzrůst.

CSG se stalo hvězdou týdne pražské burzy. Důvodem mohou být reportované výsledky (níže) za 1Q26, které byly v meziročním srovnání vyšší. Dalším pak může být fakt, že se managementu podařilo rozptýlit pochybnosti o svém byznysu, tak jak o nich psal shortseller Hunterbook. Výsledkem byl nakonec týdenní růst o +15,04 % t/t.

ČEZ bez podstatnějších zpráv vzrostl o slušných +3,57 % t/t na 1 305 CZK. Jedná se o čtvrtý týden v řadě v plusu. Přiblížil se tak svému historickému rekordu 1 423 CZK (10. 12. 2007). 

Výsledková sezóna v zámoří pomalu končí. Nutno dodat, že byla úspěšná. Výsledky vzrostly meziročně o téměř +28 % a odhady trhu překonaly o více jak +16 %. V Evropě meziroční zlepšení dosáhlo +10 % a výsledky byly +5 % nad očekáváním analytiků.

 

Pražská burza

Hlavní index pražské PX mírně oslabil jen v pátek, ostatní dny se jeho hodnota zvýšila. Za tento týden vzrostl celkově o +0,98 %. Pouze tři emise tento týden klesly, ostatním se podařilo vzrůst.

CSG se stalo hvězdou týdne pražské burzy. Důvodem mohou být reportované výsledky (níže) za 1Q26, které byly v meziročním srovnání vyšší. Dalším pak může být fakt, že se managementu podařilo rozptýlit pochybnosti o svém byznysu, tak jak o nich psal shortseller Hunterbook. Výsledkem byl nakonec týdenní růst o +15,04 % t/t.

ČEZ bez podstatnějších zpráv vzrostl o slušných +3,57 % t/t na 1 305 CZK. Jedná se o čtvrtý týden v řadě v plusu. Přiblížil se tak svému historickému rekordu 1 423 CZK (10. 12. 2007). Po silných výsledcích (14. 5. 2026) se čeká na valnou hromadu (1. 6. 2026), kde s největší pravděpodobností dojde ke schválení dividendy (42 CZK, hrubý výnos +3,2 %), ale hlavně k vyčlenění nevýrobních aktivit do samostatné společnosti. Vidina vykoupení minorit tak dostává zřetelnější obrysy a spekulace na prémii k tržní ceně nabírají na obrátkách. Nicméně likvidita na ČEZu je stále slabší, jak jsem na tomto místě psal již několikrát. Tento týden činil průměrný denní objem pouze cca 80 % dlouhodobého průměru. Colt CZ oznámil nejlepší kvartální výsledky v historii (níže). Akcie na to tento týden reagovala zhodnocením o +1,93 % t/t, a to po třech týdnech poklesu. Philip Morris ČR v týdnu přidal +1,35 % t/t. Cena jeho akcií rostla zejména v pátek (+1,35 %), kdy oznámil spuštění nové linky na výrobu nikotinových sáčků. Kofola je po mnoha měsících opět na úrovni 500 CZK. Tento týden vzrostla o +2,77 % t/t. Gevorkyan reportoval za 1Q26 slušný meziroční růst s vysokou marží (níže). Za týden pak posílil o +6,95 % t/t. Vzrostly i Karo (+1,64 % t/t) a Primoco (+1,98 % t/t). Výsledky zveřejnila také společnost Doosan Škoda. Tento týden klesla cena jejích akcií o +0,25 % t/t.

Banky předvedly smíšený výkon. Zatímco Erste Group (+1,01 % t/t) i Moneta (+1,74 % t/t) posilovaly, Komerční banka (-1,30 % t/t) klesla. Pojišťovna VIG tento týden rostla jen v pondělí (+0,98 %) a pátek (+0,39 %), ostatní dny ale klesala, což převážilo růst krajních dnů týdne. Za celý týden ztratila 4,24 % t/t. Její akcionáři pravděpodobně dnes schválili dividendu 1,73 EUR (níže).

 

USA

Index S&P500 předvedl osmý týdenní růst v řadě. První dva dny se jeho hodnota snížila, ale růst ve zbytku týdne to dokázal více než vykompenzovat. Do čtvrtka (Po-Čt) je cena indexu vyšší o +0,50 %. Dnes zahájil seanci růstem o +0,3 %. Za celý týden by tak mohl posílit o +0,8 % t/t.

Dlouho očekávanou událostí byly výsledky společnosti Nvidia. Výnosy vzrostly meziročně o +85 % a čistý zisk o +211 %. Netřeba dodávat, že výsledky překonaly očekávání trhu. Navíc Nvidia zvýšila projekci na toto čtvrtletí, která je opět nad očekáváním. Dividenda se zvýší z 1 USD na 25 USD a dále Nvidia oznámila výkup vlastních akcií v objemu 80 mld. USD, a to nad rámec stávajícího. Hvězdná čísla chtělo by se říct, přesto cena akcie Nvidie po reportu oslabila o 1,77 %. Trh zkrátka očekával asi více než činila jeho očekávání :-o.

 

Evropa

Evropský index STOXX Europe 600 roste každý den v tomto týdnu. Dnes je chvíli před koncem obchodování výše o +0,6 %. Za celý týden to vypadá na růst asi o +2,91 % t/t. Přiblíží se tak ke svému maximu na pouhých 1,46 %.  

 

Podstatné korporátní zprávy

Colt CZ oznámil za 1Q26 historicky nejlepší výsledky. Hospodaření meziročně podstatně vzrostlo a překonalo odhady trhu o téměř +10 %. Zásadním způsobem k tomu pomohla lednová akvizice společnosti SNC doplněná organickým růstem. SNC významně navýšila marži Coltu na 28,5 % (+6,5 pb). Naše zhodnocení si přečtete zde https://bit.ly/Colt_1Q26.

Kvartální výsledky oznámila společnost CSG. Tržby za 1Q26 vzrostly o +13,9 % na 1,54 mld. EUR. EBIT dosáhl 372 mil. EUR (+4,2 % y/y).

Doosan Škoda zveřejnila za 1Q26 výnosy ve výši 878 mil CZK (-15,9 % y/y) a EBITDA 62 mil. CZK (27 mil. CZK v 1Q25).

Gevorkyan reportoval za 1Q26 EBITDA 9,3 mil. EUR (+11,4 % y/y) při tržbách 23,5 mil. EUR (+12,5 % y/y). Marže je vysokých 39,6 %.

Dnes, pátek 22. května 2026, se koná valná hromada pojišťovny VIG. Předpokládáme, že na ní akcionáři schválí dividendu ze zisku roku 2025 ve výši 1,73 EUR. To odpovídá hrubému výnosu +2,7 %. VIG se bude obchodovat bez dividendy (ex-dividend) již v úterý 26. května. Výplata začne 28. května.

Philip Morris ČR zprovoznil novou linku na výrobu nikotinových sáčků.

 

Očekávané události

VIG se bude v úterý 26. května obchodovat již bez práva na dividendu 1,73 EUR. Je obvyklé, že v tento den cena akcií oslabí právě o hodnotu dividendy.

VIG oznámí výsledky za 1Q25 ve čtvrtek 28. května.

V pátek 29. května 2026 se koná valná hromada Philip Morris ČR. Bude se hlasovat o návrhu představenstva na výplatu 1 100 CZK (hrubý výnos +5,6 %).