Hlavní událostí dnešního dne na finančních trzích bude zasedání ECB. Ta by ale po červnovém preventivním zvýšení měla dnes úrokové sazby ponechat beze změny. ECB bude podle nás vyčkávat na nová data a prognózu, která bude zveřejněna na následujícím zářijovém zasedání, kdy čekáme poslední zvýšení sazeb o 25 bb. V eurozóně dnes bude zveřejněn ještě předběžný odhad spotřebitelské důvěry za červenec, který by mohl přinést nepatrné zlepšení. Ukazatele sentimentu budou zveřejněny také v USA, konkrétně ty od chicagského a kansaského Fedu. Z USA se dočkáme rovněž pravidelných týdenních počtů nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti, které by však měly pouze navázat na předchozí trend fluktuací kolem stále nízké hranice 200 tis. Spíše než tato svým významem méně důležitá data nicméně budou zřejmě devizovými trhy nadále hýbat hlavně případné nové informace ohledně dalšího vývoje konfliktu na Blízkém východě.

Hlavní událostí dnešního dne na finančních trzích bude zasedání ECB. Ta by ale po červnovém preventivním zvýšení měla dnes úrokové sazby ponechat beze změny. ECB bude podle nás vyčkávat na nová data a prognózu, která bude zveřejněna na následujícím zářijovém zasedání, kdy čekáme poslední zvýšení sazeb o 25 bb. V eurozóně dnes bude zveřejněn ještě předběžný odhad spotřebitelské důvěry za červenec, který by mohl přinést nepatrné zlepšení. Ukazatele sentimentu budou zveřejněny také v USA, konkrétně ty od chicagského a kansaského Fedu. Z USA se dočkáme rovněž pravidelných týdenních počtů nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti, které by však měly pouze navázat na předchozí trend fluktuací kolem stále nízké hranice 200 tis. Spíše než tato svým významem méně důležitá data nicméně budou zřejmě devizovými trhy nadále hýbat hlavně případné nové informace ohledně dalšího vývoje konfliktu na Blízkém východě.

Evropská centrální banka bude čekat na nová data a prognózu

Evropská centrální banka dnes pravděpodobně ponechá úrokové sazby beze změny. Od jejího červnového zasedání, na kterém z našeho pohledu spíše z preventivních důvodů zvýšila úrokové sazby, se ekonomická situace příliš nezměnila. Pozitivní zprávy přišly z Německa a Francie, kde dobré výsledky tamní průmyslové produkce snížily pravděpodobnost technické recese. Vzhledem k obnovenému konfliktu na Blízkém východě zůstává inflační výhled ECB v platnosti, prognóza celkové inflace by ale i tak mohla být pro letošní rok revidována mírně směrem dolů. ECB v poslední prognóze z června odhadovala letošní inflaci v eurozóně na 3,0 % a v příštím roce na 2,3 %. Inflační očekávání však zůstávají zvýšená, stejně jako jádrová inflace, která v červnu dosáhla 2,4 % y/y. Domníváme se, že s dalšími kroky bude ECB chtít vyčkat na září, kdy bude mít k dispozici novou prognózu, aktuální data o mzdovém vývoji a také jasnější představu o vývoji konfliktu na Blízkém východě a jeho sekundárních dopadech do cenového vývoje. Očekáváme přitom, že v září sazby vzrostou o dalších 25 bb a depozitní sazba by se tak dostala na 2,5 %, což by podle nás měla být zároveň její neutrální úroveň. Tam posléze podle naší prognózy nějakou dobu setrvá. Více píšeme zde: https://bit.ly/ECB_07_2026.

Cena ropy s obnoveným konfliktem nadále stoupá

Polské maloobchodní tržby vykázaly v červnu velmi silný růst a skončily nad tržním konsensem. V reálném vyjádření meziměsíčně vzrostly po sezónním očištění o silných 1,7 %, což byl zároveň druhý nejsilnější výsledek v tomto roce. Podle neočištěných dat pak došlo k meziměsíčnímu zvýšení o 1,4 %, zatímco trh očekával růst o pouhých 0,3 %. Červnové zvýšení spotřebitelské poptávky bylo přitom plošné, když k němu přispěly prakticky všechny sledované kategorie. Celkově tento vývoj podtrhuje odolnost polské spotřebitelské poptávky, což by mělo vést k solidnímu příspěvku soukromé spotřeby k růstu HDP ve druhém letošním čtvrtletí. Podle našich odhadů tamní spotřeba domácností v Q2 26 mezičtvrtletně vzrostla o 0,5 %, což by představovalo zrychlení z 0,2 % dosažených v Q1 26.

Cena ropy Brent na pozadí obnovené eskalace konfliktu na Blízkém východě včera vzrostla k 95 dolarům za barel. USA pokračovaly s útoky na Írán a obě strany konfliktu zároveň uvedly, že návrat k jednáním o příměří je podle nich v nejbližší době nepravděpodobný. Kromě ceny ropy ale reakce na finančních trzích příliš silná nebyla, neboť ochota investorů reagovat na nové informace je vzhledem k předchozí velké proměnlivosti konfliktu již aktuálně nižší. Americký dolar včera oproti euru oslabil o 0,1-0,2 %. Středoevropské měny včera jednoznačný trend neměly. Česká koruna vůči euru mírně posílila o 0,1-0,2 %, což mohlo souviset s výše uvedeným vývojem hlavního měnového páru. Polský zlotý zůstal v podstatě beze změny. Narůstající riziková averze se ale mohla projevit na vývoji maďarského forintu, který je na geopolitické události více citlivý a který včera oproti euru ztratil přibližně 0,2 % své hodnoty.

Americká inflace byla v červnu nižší, než se čekalo. Snížily se tak sázky na utažení měnové politiky Fedem. Na druhou stranu se opětovně zhoršuje geopolitická situace. Vypovídá o tom rostoucí cena ropy. Výsledkovou sezónu začaly velké americké banky podstatně lepšími výsledky, než se čekalo. Pod tlakem byly ale zejména v závěru týdne technologické tituly.   

 

Pražská burza

Kromě úterý a pátku, kdy hlavní index pražské burzy mírně posílil, ostatní dny oslaboval. Obchodování je v prázdninovém módu. Denní objem byl na úrovni necelých 60 % dlouhodobého průměru. Po dvou růstových týdnech PX index klesl tento týden o 1,65 % t/t.

Americká inflace byla v červnu nižší, než se čekalo. Snížily se tak sázky na utažení měnové politiky Fedem. Na druhou stranu se opětovně zhoršuje geopolitická situace. Vypovídá o tom rostoucí cena ropy. Výsledkovou sezónu začaly velké americké banky podstatně lepšími výsledky, než se čekalo. Pod tlakem byly ale zejména v závěru týdne technologické tituly.   

 

Pražská burza

Kromě úterý a pátku, kdy hlavní index pražské burzy mírně posílil, ostatní dny oslaboval. Obchodování je v prázdninovém módu. Denní objem byl na úrovni necelých 60 % dlouhodobého průměru. Po dvou růstových týdnech PX index klesl tento týden o 1,65 % t/t.  

CSG vzrostlo tento týden o +3,19 % t/t. Je to nejlepší výkon tohoto týdne. Korigovalo to tak alespoň částečně ztrátu (-5,94 %) předchozího týdne. Jako jediná z finančního sektoru posílila Komerční banka (+0,81 % t/t). V kladném teritoriu se podařilo skončit ještě společnostem Philip Morris ČR (+1,22 % t/t) a Kofola (+1,21 % t/t). Kofola celý týden nezažila hořkost poklesu.

Naopak nejhlubší pokles se týkal Erste Group. Tento týden ztratila 4,67 % t/t. Moneta tento týden odepsala 2,53 % t/t a pojišťovna VIG skončila slabší o 3,65 % t/t. Druhým týdnem po sobě klesá Colt CZ, který tento týden ztratil 1,00 % t/t. Doosan Škoda (-1,58 % t/t) dokonce oslabil čtvrtý týden v řadě. Několikátý týden oslabuje Karo Leather (-0,70 % t/t) a Gevorkyan (-1,31 % t/t). Primoco tento týden odepsalo 1,05 % t/t. Po třech týdenních růstech skončil ČEZ tentokrát beze změny (0,0 % t/t).

USA

Index S&P500 za první čtyři dny tohoto týdne klesl o 0,55 % (Po-Čt). Dnes začalo obchodování poklesem o více než procento. Krátce po zahájení je pokles kolem 0,6 %. Po dvou týdnech v zelených číslech tak tentokráte odepíše asi 1,1 %.  

Evropa

Evropský index STOXX Europe 600 prakticky celý týden rostl. Až v samotný pátek oslabil. Dnes chvíli před koncem obchodování klesá o 0,6 %. Za celý týden lehce oslabí (-0,2 % t/t).

Podstatné korporátní zprávy

Vydali jsme novou analýzu pro banku Moneta. Vysoká dividenda s potenciálem mimořádné výplaty. Nová cílová cena je 192 CZK, což ve srovnání s tržní cenou znamená doporučení Držet. Najít ji můžete zde https://bit.ly/Moneta_2607_analysis.

Očekávané události

Tuzemskou výsledkovou sezónu za druhý kvartál zahájí v pátek 24. července Moneta. Slušný růst výnosů a jen lehké zvýšení nákladů znamenají silnou provozní úroveň. Vyšší náklady na riziko tlačí na čistý zisk. očekáváme silnou sadu výsledků. Naše odhady si přečtete zde https://bit.ly/Moneta_e2Q26.