Podle třetího finálního odhadu HDP česká ekonomika ve druhém letošním čtvrtletí vzrostla mezičtvrtletně o 0,3 % a meziročně o 1,8 %. Tedy o jednu desetinu méně, než co indikoval předchozí zpřesněný odhad. Zajímavé informace přinesly čtvrtletní sektorové účty, které ukázaly, že míra úspor domácností zůstává na vysokých úrovních. Ta ve druhém čtvrtletí dosáhla 19,9 %, což je o 0,4 pb více než v předchozím čtvrtletí a o 0,1 pb více než před rokem. Stále se tak nachází výrazně nad předcovidovou úrovní, kdy dosahovala 11-12 %.

 

Podle třetího finálního odhadu HDP česká ekonomika ve druhém letošním čtvrtletí vzrostla mezičtvrtletně o 0,3 % a meziročně o 1,8 %. Tedy o jednu desetinu méně, než co indikoval předchozí zpřesněný odhad.  

Zajímavé informace přinesly čtvrtletní sektorové účty, které ukázaly, že míra úspor domácností zůstává na vysokých úrovních. Ta ve druhém čtvrtletí dosáhla 19,9 %, což je o 0,4 pb více než v předchozím čtvrtletí a o 0,1 pb více než před rokem. Stále se tak nachází výrazně nad předcovidovou úrovní, kdy dosahovala 11-12 %. To koresponduje s vývojem reálných příjmů domácností, které se zvýšily meziročně o 3,1 %, zatímco spotřeba domácností na obyvatele vzrostla pouze o 2,5 %. Průměrný měsíční příjem ze zaměstnání v druhém čtvrtletí dosáhl 55 048 CZK. Oproti předchozímu čtvrtletí se reálně zvýšil o 1,1 % a meziročně o 4,2 %. Míra investic v sektoru domácností mezičtvrtletně stoupla o 0,4 pb a dosáhla 10,9 %. Meziročně se míra investic domácností zvýšila o 0,8 pb. 

Vyšší náklady pak ve srovnání s předchozím čtvrtletí zredukovaly o 0,5 pb ziskové marže nefinančních podniků. Míra zisku nefinančních podniků po sezónním očištění tak v druhém čtvrtletí dosáhla 42,4 % a byla tak shodně s prvním čtvrtletím roku 2020 nejnižší v historii měření od roku 2005. Ve srovnání se stejným obdobím loňského roku to bylo méně o 1,8 pb. Mzdové náklady stouply nefinančním firmám o 6,7 %. Míra investic klesla mezičtvrtletně o 0,5 pb, když dosáhla 28,3 %, meziročně se zvýšila o 1,3 pb.  

Celkově podle našeho názoru česká ekonomika i nadále stojí na silných domácích základech, což by mělo přispět k její odolnosti v současném prostředí zvýšené geopolitické nejistoty. Za reálný tudíž stále považujeme letošní růst tuzemského HDP kolem 2 %.  

 

Philip Morris ČR oznámil hospodářské výsledky za první polovinu tohoto roku. Čistý zisk klesl meziročně o 7,2 % na 1,5 mld. CZK při stabilních tržbách 10,7 mld. CZK. Je za tím pokles trhu s výrobky určenými ke kouření. Dividenda za celý rok 2026 by mohla dosáhnout 1 080 CZK na akcii, což představuje hrubý výnos +5,9 %. Reportovaná čísla jsou na čistém zisku mírně lepší (+1,9 %) ve srovnání s naším odhadem.

Philip Morris ČR oznámil hospodářské výsledky za první polovinu tohoto roku. Čistý zisk klesl meziročně o 7,2 % na 1,5 mld. CZK při stabilních tržbách 10,7 mld. CZK. Je za tím pokles trhu s výrobky určenými ke kouření. Dividenda za celý rok 2026 by mohla dosáhnout 1 080 CZK na akcii, což představuje hrubý výnos +5,9 %. Reportovaná čísla jsou na čistém zisku mírně lepší (+1,9 %) ve srovnání s naším odhadem.

Celkové tržby za 1H26 jsou meziročně jen lehce vyšší (+0,4 % y/y) a dosáhly 10,7 mld. CZK. V ČR dosáhly tržby 6,4 mld. CZK (y/y beze změny). Pokles prodaných jednotek klesl o 3,1 % y/y. Odráží to pokles trhu s tabákovými výrobky. To ale bylo kompenzováno příznivým cenovým vývojem. Tržní podíl dosáhl 39,6 % (39,8 % v 1H25), kdy pokles cigaret (-0,6 pb) téměř kompenzoval nárůst zahřívaných náplní (+0,4 pb). Na Slovensku jsou výnosy na úrovni 3,1 mld. CZK, meziročně o +3,0 % vyšší. Tržní podíl klesl na 48,9 % z 50,3 % (1H25). podobně jako v ČR klesl podíl cigaret (-2,1 pb) zatímco zahřívané produkty vzrostly (+0,7 % pb). Objem prodaných jednotek se zvýšil o +3,1 % y/y vzhledem k bezdýmným náplním. Tržby za výrobní služby jsou meziročně nižší o 4,1 % a dosáhly 1,2 mld. CZK. Je to dáno transformací výrobního závodu v Kutné Hoře. Od května byla zahájena výroba inovativních produktů (nikotinové sáčky). To by mělo být vidět ve výsledcích za druhé pololetí. Pokles trhu s tabákovými výrobky jde na vrub rozvoje a přechodu uživatelů na inovativní produkty. Provozní zisk klesl o 7,2 % y/y na 1,8 mld. CZK. Je to způsobeno zejména poklesem objemu klasických produktů, a to na obou trzích. To bylo částečně kompenzováno příznivým cenovým vývojem a kategorií bezdýmných náplní. Čistý zisk za 1H26 je 1,5 mld. CZK (-7,2 % y/y).

Dividenda: PMČR obvykle vyplácí celý svůj čistý zisk. Výsledky za první polovinu roku naznačují podle našich odhadů dividendu za celý rok ve výši 1 080 CZK na akcii. Ve srovnání se současnou tržní cenou to odpovídá hrubému výnosu +5,9 %.