Viceguvernér J. Frait v rozhovoru pro agenturu Bloomberg navázal na předchozí vyjádření centrálních bankéřů ČNB a potvrdil, že současná ekonomická situace podle většiny bankovní rady zatím nevyžaduje další uvolnění měnové politiky. Ta v kombinaci se silnou českou korunou podle jeho slov na ekonomiku nyní působí neutrálně. Zároveň dodal, že o zvyšování sazeb momentálně neuvažuje. Síla koruny podle viceguvernéra kromě rozšířeného úrokového diferenciálu reflektuje pozitivní fundamenty české ekonomiky. V rámci výhledu zmínil, že měnová politika je nadále připravena reagovat na potenciální negativní šoky ze zahraničí včetně výrazného zpomalení globální ekonomiky. Flexibilitu v nastavení měnové politiky v tomto ohledu dříve akcentoval i J. Seidler v nedávném vyjádření či K. Kubelková na posledním měnověpolitickém jednání ČNB. Zhoršení ekonomiky v druhé polovině roku vlivem více zjevného dopadu amerických cel by podle nás mohlo otevírat dveře pro další uvolnění měnové politiky ČNB. Realizace tohoto scénáře by mohla znamenat, že česká koruna část nedávných zisků odevzdá. Naproti tomu bude ale zřejmě působit trend oslabujícího amerického dolaru. 

Viceguvernér J. Frait v rozhovoru pro agenturu Bloomberg navázal na předchozí vyjádření centrálních bankéřů ČNB a potvrdil, že současná ekonomická situace podle většiny bankovní rady zatím nevyžaduje další uvolnění měnové politiky. Ta v kombinaci se silnou českou korunou podle jeho slov na ekonomiku nyní působí neutrálně. Zároveň dodal, že o zvyšování sazeb momentálně neuvažuje. Síla koruny podle viceguvernéra kromě rozšířeného úrokového diferenciálu reflektuje pozitivní fundamenty české ekonomiky. V rámci výhledu zmínil, že měnová politika je nadále připravena reagovat na potenciální negativní šoky ze zahraničí včetně výrazného zpomalení globální ekonomiky. Flexibilitu v nastavení měnové politiky v tomto ohledu dříve akcentoval i J. Seidler v nedávném vyjádření či K. Kubelková na posledním měnověpolitickém jednání ČNB. Zhoršení ekonomiky v druhé polovině roku vlivem více zjevného dopadu amerických cel by podle nás mohlo otevírat dveře pro další uvolnění měnové politiky ČNB. Realizace tohoto scénáře by mohla znamenat, že česká koruna část nedávných zisků odevzdá. Naproti tomu bude ale zřejmě působit trend oslabujícího amerického dolaru. 

Finální odhad inflace v eurozóně za srpen byl revidován směrem dolů o 0,1 pb na 2,0 % y/y. Jádrová inflace ale setrvala na 2,3 %. Kolegové z SG nadále předpokládají zpomalení inflace pod 2% cíl do konce letošního roku, zejména vlivem cen energií. Aktualizace tzv. wage trackeru od ECB indikuje zpomalení mzdového růstu na začátku příštího roku ke zhruba 1,7-1,8 % y/y. Aktualizace ale zatím pokrývá jen malé množství odborových dohod ohledně růstu mezd (cca 26 %). Celkově je to ale příznivá zpráva pro ECB, když neindikuje eskalaci jádrových cenových tlaků.

Obchodování na finančních trzích dále vyčkávalo na výsledek zasedání amerického Fedu. Americký dolar částečně korigoval včerejší ztráty a vůči euru se obchodoval kolem 1,185 USD/EUR. Středoevropské měny měly tendenci mírně oslabovat. Celkově jim ale trend slábnoucího dolaru stále nabízí podporu. Česká koruna se i díky rétorice ČNB drží na silných úrovních a během dneška setrvala kolem 24,33 CZK/EUR. Korunová aktiva na vyjádření J. Fraita příliš nereagovala. Vyjádření ČNB ve směru stability úrokových sazeb momentálně trhy příliš nevzrušují.

Špatná data z amerického trhu práce jsou tím hlavním důvodem, proč se na zářijovém (17. 9.) měnovém zasedání Fedu čeká snížení sazeb o minimálně standardních 25 bb. Ve hře je ale stále také snížení o až 50 bb. A to navzdory inflaci, která mírně vzrostla a zůstává tak zvýšená.

Pražská burza

Hlavní index pražské burzy PX tento týden lehce oslabil pouze v úterý a v pátek. Za celý týden si tak polepšil o +0,36 t/t (2 292,82 b).

Špatná data z amerického trhu práce jsou tím hlavním důvodem, proč se na zářijovém (17. 9.) měnovém zasedání Fedu čeká snížení sazeb o minimálně standardních 25 bb. Ve hře je ale stále také snížení o až 50 bb. A to navzdory inflaci, která mírně vzrostla a zůstává tak zvýšená.

Pražská burza

Hlavní index pražské burzy PX tento týden lehce oslabil pouze v úterý a v pátek. Za celý týden si tak polepšil o +0,36 t/t (2 292,82 b).

Nejvýkonnějším titulem tohoto týdne se stal Colt CZ. Je to pravděpodobně reakce na nový kontrakt na dodávky české armádě a také pro dánskou stranu. To investoři tento týden ocenili růstem o +5,72 % t/t (776 CZK). Připomínáme, že Colt příští čtvrtek 18. září reportuje kvartální výsledky (níže). Po slušném růstu v předchozím týdnu (+2,96 %) Škoda Doosan tentokráte vzrostla o +3,13 % t/t (412 CZK). Primoco roste čtvrtý týden v řade. Za tuto dobu si cena akcií připsala +15,28 %. Jen za tento týden činí růst +4,40 % t/t (830 CZK).

Společnosti z finančního sektoru více méně rostly. Erste (+0,40 % t/t, 2 003 CZK) v celotýdenním hodnocení lehce posílila, a to navzdory oslabení v posledních dvou dnech. Komerční banka oslabila tento týden jen v úterý (-1,15 %). Růst v dalších dnech tuto ztrátu dokázal eliminovat. Komerční banka tento týden skončila beze změny (0 % t/t, 1 042 CZK). Nejlepší z bank byla v tomto týdnu Moneta. Vzrostla o +2,20 % t/t (158 CZK). Slušně posílila také pojišťovna VIG (+1,67 % t/t, 1 096 CZK), která tak alespoň částečně korigovala velký propad předchozích třech týdnů. Philip Morris ČR roste třetí týden v řadě. Tentokráte si připsal +0,56 % t/t (18 100 CZK).

ČEZ byl tento týden imunní vůči komentářům politiků o chytaném výkupu minorit. Po vysokém růstu v předchozích dvou týdnech (+1,53 % a +4,98 %) tentokráte ztratil 2,79 % t/t (1 290 CZK). Kofola skončila tento týden s mírným oslabením (-0,19 % t/t, 521 CZK).

Gevorkyan oslabil o 0,91 % t/t (218 CZK).

USA

Zámořský index S&P500 v tomto týdnu od pondělí do čtvrtka jenom rostl. Za tyto dny si polepšil o +1,63 % na 6 587,47 b. Znamená to opět nový rekord.

Dnes otvírá index S&P500 mírně silnější ale jen lehce nad nulou (+0,05 %). Za celý týden by zhodnocení mohlo dosáhnout +1,7 %.

Evropa

Evropský index STOXX Europe 600 kosmeticky korigoval jen ve středu (-0,02 %). Dnes je krátce před koncem obchodování výše o asi +0,1 %. Za celý tento týden si pravděpodobně připíše kolem +1,2 %.

Podstatné korporátní zprávy

Colt podepsal novou smlouvu na dodávky zbraní pro Armádu ČR a také do Dánska. To je pravděpodobně hlavní důvod stojící za vysokým růstem ceny akce Coltu v tomto týdnu.

Tisk přináší komentáře opozičních politiků o plánovaném výkupu minoritních akcionářů ČEZu.  

Očekávané události

Hlavní událostí příštího týdne bude zasedání amerického Fedu. Rozhodnutí o nastavení úrokových sazeb budeme znát ve středu 17. září večer. Čeká se snížení sazeb o 25 bb.

Příští týden ve čtvrtek 18. září oznámí své výsledky za druhý kvartál Colt CZ. Očekáváme, že hlavním tahounem bude muniční byznys, který tak bude aspoň z části kompenzovat slabší sektor zbraní. Naše odhady si přečtete zde https://bit.ly/Colt_e2Q25.