Schodek českého státního rozpočtu se v září prohloubil na 194,5 mld. CZK. Zvyšování deficitu ve třetím čtvrtletí v souladu s typickou sezónností výrazně zpomalilo. Celkově by podle nás měl být schválený celoroční schodek ve výši 310 mld. CZK stále dosažitelný. Už v příštím roce by se ale mělo negativní saldo veřejných financí podle našeho odhadu prohloubit z letošních 2,8 % HDP na 3,5 % HDP, přičemž expanzivní působení fiskální politiky i vzhledem ke struktuře rozpočtu pravděpodobně ještě zesílí.  Více zde: https://bit.ly/Budget_Sep26.

Schodek českého státního rozpočtu se v září prohloubil na 194,5 mld. CZK. Zvyšování deficitu ve třetím čtvrtletí v souladu s typickou sezónností výrazně zpomalilo. Celkově by podle nás měl být schválený celoroční schodek ve výši 310 mld. CZK stále dosažitelný. Už v příštím roce by se ale mělo negativní saldo veřejných financí podle našeho odhadu prohloubit z letošních 2,8 % HDP na 3,5 % HDP, přičemž expanzivní působení fiskální politiky i vzhledem ke struktuře rozpočtu pravděpodobně ještě zesílí.  Více zde: https://bit.ly/Budget_Sep26.

PMI potvrdily pokračující cyklické oživení v evropském průmyslu, ISM v USA lehce zklamal. V tuzemsku průmyslový PMI v září dosáhl 53,5 b. Přestože se jedná oproti srpnovým 54,1 b. o lehký pokles, stále se nachází viditelně nad 50 b., které dělí pásmo kontrakce a expanze. Podobný vývoj je patrný i v Německu (53,9 b.), respektive celé eurozóně (52,9 b.). Určité zklamání naopak přinesl ISM z průmyslu v USA za září, který dosáhl 54,5 b. oproti očekávaným 55 b.

Americký dolar dále posiluje. V páru s eurem si připsal 0,4 % na 1,128 USD/EUR a byl tak nejsilnější od loňského května. To patrně souviselo s rozšiřujícím se úrokovým diferenciálem ve prospěch amerických aktiv, ale i návratem ceny ropy Brent nad 100 USD/barel. Pod depreciačním tlakem se naopak v prostředí averze k rizikovým aktivům ocitly měny středoevropského regionu včetně české koruny. Domácí měna proti společné evropské měně oslabila o 0,1 % na 24,47 CZK/EUR, což byla její nejslabší úroveň za téměř půl roku.

Pražská burza – září 2026

Trhy hýbe zejména geopolitika, blokáda Hormuzského průlivu, a tedy ceny ropy.

Na začátku září dosáhl pražský index PX svého nového historického maxima 2 817,81 b. Po zbytek měsíce ale jeho hodnota klesala. Po pěti růstových měsících tak v září index odepsal 4,35 % m/m. Jedná se o třetí ztrátový měsíc od začátku tohoto roku.  

Erste Group v září vzrostla o +0,54 % m/m. Měsíční růst zaznamenala také Kofola se zhodnocením +0,20 % m/m a Karo (+1,05 % m/m). To bylo v září z růstových jmen vše.

Pražská burza – září 2026

Trhy hýbe zejména geopolitika, blokáda Hormuzského průlivu, a tedy ceny ropy.

Na začátku září dosáhl pražský index PX svého nového historického maxima 2 817,81 b. Po zbytek měsíce ale jeho hodnota klesala. Po pěti růstových měsících tak v září index odepsal 4,35 % m/m. Jedná se o třetí ztrátový měsíc od začátku tohoto roku.  

Erste Group v září vzrostla o +0,54 % m/m. Měsíční růst zaznamenala také Kofola se zhodnocením +0,20 % m/m a Karo (+1,05 % m/m). To bylo v září z růstových jmen vše.

Seznam ztrátových společností je bohužel delší. Po dvou měsících slušného růstu spadly akcie CSG o 17,54 % m/m. Nedařilo se ani dalšímu zbrojaři Colt CZ. Přes silné kvartální výsledky, kdy reportoval jak organický, tak akviziční růst, cena akcie klesla v září o 7,98 % m/m. Mimo Erste se ostatním společnostem z finančního sektoru nedařilo. Komerční banka ztratila 4,98 % m/m, Moneta klesla o 4,67 % m/m a pojišťovna VIG odepsala 7,26 % m/m. ČEZ klesl v září o 2,54 % m/m. Philip Morris ČR reportoval na konci září pololetní výsledky, které kvůli poklesu klasických produktů byly meziročně horší. Jako cena se v září spadla z 19 tis. CZK až k hranici 18 tis. CZK, což znamená pokles o 4,71 % m/m.

Pražská burza od začátku roku

Zářijovým poklesem se index PX v hodnocení od začátku roku překlopil do minusu. Od začátku roku je jeho hodnota nižší o 0,39 % YTD (bez dividend).  

 

Erste je opět na špici bodování, od začátku roku roste o vysokých +20,28 % YTD. Velmi slušný dvouciferný růst předvedly také Colt CZ se zhodnocením +18,22 % YTD a Doosan Škoda, která investory potěšila růstem o +16,57 % YTD. Nepropadly ani ČEZ a Kofola. ČEZ je od začátku roku silnější o +3,86 % YTD a Kofola přidává +5,48 % YTD.

Na druhé straně stupnice je propad ceny akcií CSG, která od začátku roku, respektive od lednového IPO, ztrácí 39,06 %. Přitom reportované výsledky ani výhled nejsou špatné. Komerční banka klesá od začátku roku o 12,91 % YTD. Moneta je slabší o 3,88 % YTD a pojišťovna VIG odepsala 1,11 % YTD. Philip Morris ČR ve srovnáním s koncem minulého roku oslabil o 1,73 % YTD.

 

USA

Výkon indexu S&P500 bude v září pravděpodobně lehce v plusu. Poslední zářiový den (30. 9. 2026) otevírá obchodování silnější o +0,6 %. To naznačuje za celý měsíc +0,4 % m/m.

Od začátku tohoto roku má ale velmi slušný růst ve výši +12,7 % YTD.

Evropa

Září je pro evropský index STOXX Europe 600 teprve druhým klesajícím měsícem v tomto roce. Za tento měsíc odepíše kolem 2,2 % m/m (krátce před koncem obchodování 30. září).

Za celý rok je ale bezpečně v plusu, když roste o +7,5 % YTD.