Ceny českých průmyslových výrobců v dubnu meziměsíčně vzrostly o silných 1,4 %. Růst tak byl podobně výrazný jako v březnu, kdy dosáhl 1,5 % m/m. Svou intenzitou dubnový nárůst cen ve výrobní sféře značně předčil tržní konsensus čítající +0,9 % m/m. Zatímco tedy v březnu byly ceny průmyslových výrobců ještě meziročně nižší o 1,1 %, v dubnu již o 1,0 % rostly. Hlavní příčinou tohoto vývoje zůstávají vyšší ceny ropy. Ve zbytku energetického průmyslu, zahrnující dodávky elektřiny a plynu, naproti tomu ceny v dubnu meziměsíčně klesly o 0,1 % a meziročně byly nižší o 6,4 %. Důvodem může být fixace cen i skutečnost, že velkoobchodní ceny elektřiny nebyly blízkovýchodním konfliktem dosud významně ovlivněny. V samotném zpracovatelském průmyslu v dubnu došlo k meziměsíčnímu zvýšení cen o 1,7 %, poté co v březnu vzrostly o 2,6 %. To vedlo k významnému urychlení meziročního tempa růstu z březnových 1,2 % na 3,1 % v dubnu. Vyšší cenová dynamika se nadále týkala zejména odvětví, která jsou více závislá na zpracování ropných produktů jako je chemický průmysl či výroba pryžových a plastových výrobků.

Ceny českých průmyslových výrobců v dubnu meziměsíčně vzrostly o silných 1,4 %. Růst tak byl podobně výrazný jako v březnu, kdy dosáhl 1,5 % m/m. Svou intenzitou dubnový nárůst cen ve výrobní sféře značně předčil tržní konsensus čítající +0,9 % m/m. Zatímco tedy v březnu byly ceny průmyslových výrobců ještě meziročně nižší o 1,1 %, v dubnu již o 1,0 % rostly. Hlavní příčinou tohoto vývoje zůstávají vyšší ceny ropy. Ve zbytku energetického průmyslu, zahrnující dodávky elektřiny a plynu, naproti tomu ceny v dubnu meziměsíčně klesly o 0,1 % a meziročně byly nižší o 6,4 %. Důvodem může být fixace cen i skutečnost, že velkoobchodní ceny elektřiny nebyly blízkovýchodním konfliktem dosud významně ovlivněny. V samotném zpracovatelském průmyslu v dubnu došlo k meziměsíčnímu zvýšení cen o 1,7 %, poté co v březnu vzrostly o 2,6 %. To vedlo k významnému urychlení meziročního tempa růstu z březnových 1,2 % na 3,1 % v dubnu. Vyšší cenová dynamika se nadále týkala zejména odvětví, která jsou více závislá na zpracování ropných produktů jako je chemický průmysl či výroba pryžových a plastových výrobků. Ve výrobě potravin došlo v dubnu stejně jako v březnu k jen nepatrnému meziměsíčnímu nárůstu cen o 0,1 %. Vlivem předchozích poklesů tak ceny v potravinářském průmyslu zůstaly i v dubnu meziročně nižší, a to o relativně výrazných 3,4 %. Ceny zemědělských výrobců sice v dubnu meziměsíčně vzrostly o 2,8 %, meziročně však byly stále o 10,6 % nižší. Lze předpokládat, že vliv dražších pohonných hmot nadále vyvažuje působení silné zemědělské úrody z loňského roku. Ceny stavebních materiálů pokračovaly v silném růstu, když v dubnu meziměsíčně vzrostly o 2,4 % po březnovém zvýšení o 0,8 %. To vedlo k dalšímu významnému urychlení meziročního růstu z 2,9 % na 4,9 %. Více jsme k dubnovému vývoji tuzemských výrobních cen psali zde: https://bit.ly/PPI_Apr26.

Obdobně německé výrobní ceny pokračovaly ve strmém růstu. Meziměsíčně v dubnu vzrostly o 1,2 % po březnových +2,5 % m/m. Podobně jako v ČR zároveň došlo k výraznému urychlení meziroční cenové dynamiky. Po březnovém poklesu o 0,2 % tak výrobní ceny v Německu meziročně v dubnu vzrostly o 1,7 % a mírně překonaly tržní konsensus ve výši 1,5 % y/y.

Americký dolar dnes jen nepatrně posiloval. Jeho kurz byl oproti euru silnější o přibližně 0,1 %, když se pohyboval mírně pod 1,16 USD/EUR. Z hlediska globálně důležitých dat dnešek nic nepřinesl a významné novinky nenabídlo ani dění kolem konfliktu na Blízkém východě. Cena ropy dnes jen nepatrně klesla mírně pod 110 dolarů za barel. Měny středoevropského regionu odrážely klidné obchodování na eurodolarovém trhu a jejich kurzy vůči euru zůstaly všechny poblíž otevíracích úrovní. Na tuzemskou měnu nepůsobil ani výše zmíněný a překvapivě silný růst tuzemských výrobních cen, který pro ČNB představuje proinflační riziko. Důvodem však byla pravděpodobně skutečnost, že již před zveřejněním těchto dat finanční trh pro ČNB zaceňoval v horizontu jednoho roku zvýšení sazeb v souhrnu o jeden celý procentní bod.

Pokračuje výsledková sezóna za první čtvrtletí tohoto roku. V rámci indexu S&P500 je téměř hotovo (90 %). Výsledky jsou nad očekáváním trhu. Výnosy vzrostly meziročně o asi +10 % a zisk dokonce o +25 %. Evropská sezóna se přehoupla do své poslední čtvrtiny. Meziroční růst výsledků je o asi +10 %. Podle zmíněných čísel se dá říct, že je úspěšná.

Dubnová inflační data z USA jsou lehce vyšší, než se čekalo. To by mohlo podporovat jestřábí chování Fedu.   

Pražská burza

První tři dny týdne index PX klesal. Růst v závěru týdne se snažil eliminovat nakumulovanou ztrátu. Nakonec je skóre indexu za tento týden +0,04 %.   

Pokračuje výsledková sezóna za první čtvrtletí tohoto roku. V rámci indexu S&P500 je téměř hotovo (90 %). Výsledky jsou nad očekáváním trhu. Výnosy vzrostly meziročně o asi +10 % a zisk dokonce o +25 %. Evropská sezóna se přehoupla do své poslední čtvrtiny. Meziroční růst výsledků je o asi +10 %. Podle zmíněných čísel se dá říct, že je úspěšná.

Dubnová inflační data z USA jsou lehce vyšší, než se čekalo. To by mohlo podporovat jestřábí chování Fedu.   

Pražská burza

První tři dny týdne index PX klesal. Růst v závěru týdne se snažil eliminovat nakumulovanou ztrátu. Nakonec je skóre indexu za tento týden +0,04 %.   

Po čtyřech týdnech v mínusu tentokrát akcie Philip Morris ČR rostly. Za týden přidaly +3,78 % t/t, což byl nejlepší výkon tohoto týdne. Kofola rostla podobně jako PMČR hlavně v závěru týdne. Celkem tento týden posílila o +2,42 %. Může to být reakce na návrh (níže) představenstva Kofoly na dividendu, která slibuje slušný výnos.  Slušný výkon předvedl ČEZ. Rostl zejména po zveřejnění kvartálních výsledků, které překonaly odhady trhu. ČEZ navíc zvýšil projekce (níže). Cena akcie ČEZu vzrostla tento týden o +2,44 %. Nicméně likvidita je slabší. Průměrný denní zobchodovaný objem na ČEZu za tento týden je pouze asi 60 % dlouhodobého průměru. CSG po poklesu v Po (-4,52 %) a St (-3,13) ostatní dny rostlo, a nakonec posílilo o +0,25 % t/t. Na svém primárním trhu v Amsterodamu byl růst dokonce +3,36 % t/t (krátce před koncem páteční seance). Společnost Dosan Škoda vzrostla o +0,37 % t/t. Gevorkyan roste druhým týdnem, tentokrát o +0,81 % t/t.

Moneta jako jediný bankovní ústav z finančního sektoru tento týden rostla. Po třech týdnech poklesu vzrostla o +1,32 % t/t. Obě další banky tento týden ztratily. Komerční banka odepsala 0,99 % t/t a Erste Group klesla o 2,19 % t/t. Pojišťovna VIG tento týden rostla jen v Po (+1,41 %) ostatní dny klesala a celkem si odepsala 0,49 % t/t. Colt CZ před čtvrtletními výsledky (níže), které budou zveřejněny příští středu 21. května klesl o 2,08 % t/t. To kontrastuje s růstem jeho akcií v Amsterodamu o +0,16 % t/t (krátce před koncem páteční seance). Primoco odepsalo tento týden 4,48 % t/t. 

USA

Index S&P500 nezadržitelně roste. Od začátku týdne lehce oslabil pouze v Út (-0,16 %), ostatní dny rostl. Ve Čt dokonce poprvé v historii překonal hranici 7,5 tis. bodů a stanovil tak nový rekord. Od Po do Čt index vzrostl o +1,38 %.

Dnešní seance ale začíná poklesem o 1,2 %. Na konci týdne dojde ke korekci dosavadního růstu. To ale nic nezmění na faktu, že to pravděpodobně bude sedmý růstový týden v řadě se zhodnocením kolem +0,5 %.

Evropa

Evropský index STOXX Europe 600 na rozdíl od amerického konkurenta tento týden klesl. Dnes se krátce před koncem obchodování obchoduje slabší o 1,5 %. Za celý týden klesne o asi 0,8 %.

Podstatné korporátní zprávy

ČEZ oznámil kvartální výsledky. Z našeho pohledu se jedná o siná čísla nad konsensem (+6,7 %) doprovázená zvýšením cílů. Naše zhodnocení naleznete zde https://bit.ly/CEZ_1Q26.

Kofola svolává výroční valnou hromadu, která se bude konat 17. června. Představenstvo navrhuje ke schválení dividendu 21 CZK. To je ve shodě s předchozími indikacemi. Další podrobnosti jsou zde https://bit.ly/Kofola_AGM26.

Očekávané události

Výsledky za první čtvrtletí tohoto roku oznámí příští týden ve čtvrtek 21. května Colt CZ. Mělo by se jednat o slušný nárůst hospodaření podpořený zahrnutím akvírované společnosti SNC do konsolidačního celku. Navíc silný muniční sektor, zejména v Evropě, by měl alespoň částečně kompenzovat očekávaný slabší komerční trh zbraní v USA. Naše odhady najdete zde https://bit.ly/Colt_e1Q26.