Tržby v maloobchodě se v březnu reálně zvýšily meziročně o 4,9 %, k čemuž nejvíce přispěl prodej přes internet a prodej potravin. Tržby za prodej a opravy motorových vozidel vzrostly meziročně o 2,0 % (meziměsíčně stagnovaly). Výsledky tak překonaly naše i tržní očekávání. Meziměsíčně se tržby v maloobchodě kromě motorových vozidel v březnu reálně zvýšily o 1,2 %, v tom za potraviny vzrostly o 1,8 %, za nepotravinářské zboží o 1,0 % a za pohonné hmoty o 0,1 %. Nenaplnil se tak náš předpoklad, že vyšší ceny pohonných hmot srazí dolů jejich prodeje.  

Tržby v maloobchodě se v březnu reálně zvýšily meziročně o 4,9 %, k čemuž nejvíce přispěl prodej přes internet a prodej potravin. Tržby za prodej a opravy motorových vozidel vzrostly meziročně o 2,0 % (meziměsíčně stagnovaly). Výsledky tak překonaly naše i tržní očekávání. Meziměsíčně se tržby v maloobchodě kromě motorových vozidel v březnu reálně zvýšily o 1,2 %, v tom za potraviny vzrostly o 1,8 %, za nepotravinářské zboží o 1,0 % a za pohonné hmoty o 0,1 %. Nenaplnil se tak náš předpoklad, že vyšší ceny pohonných hmot srazí dolů jejich prodeje.  

Klíčovým rizikem do budoucna je, že spotřebitelské výdaje budou vzhledem k růstu cen energií nižší, a to navzdory solidní dynamice mezd, stále vysoké míře úspor a silnému úvěrovému impulsu. Příjmy státního rozpočtu z DPH vzrostly v Q1 o 0,8 % meziročně (oproti 6,6 % v Q4 25) po očištění o inflaci, zatímco objem nových spotřebitelských úvěrů vzrostl v reálném vyjádření o 28 % meziročně. To vše naznačuje, že by domácí poptávka měla zůstat silná. Náladu by domácnostem mohl zlepšovat i fakt, že nezaměstnanost je zřejmě již poblíž svého vrcholu. To by měla doložit i dubnová data z trhu práce. Náš odhad počítá s poklesem podílu nezaměstnaných osob z 5,0 na 4,8 %.

Vidina konce konfliktu a uklidnění situace na Blízkém východě podpořilo trhy. Růst byl vidět zejména ve středu. Cena ropy klesla pod 100 USD/bbl a akciové trhy rostly. S&P500 opět dosáhl nových maxim. 

 

Pražská burza

Přes pondělní hluboké oslabení (-2,38 %) index PX za celý týden, který je kratší o páteční svátek, lehce oslabil a klesl pouze o 0,12 % t/t. Pondělní pokles byl způsoben dvěma faktory. Komerční banka se začala obchodovat ex-dividend a CSG torpedoval report shortsellera. Negativní byl pondělí i všeobecný sentiment, kdy se pochybovalo o příměří v Íránu.

Vidina konce konfliktu a uklidnění situace na Blízkém východě podpořilo trhy. Růst byl vidět zejména ve středu. Cena ropy klesla pod 100 USD/bbl a akciové trhy rostly. S&P500 opět dosáhl nových maxim. 

 

Pražská burza

Přes pondělní hluboké oslabení (-2,38 %) index PX za celý týden, který je kratší o páteční svátek, lehce oslabil a klesl pouze o 0,12 % t/t. Pondělní pokles byl způsoben dvěma faktory. Komerční banka se začala obchodovat ex-dividend a CSG torpedoval report shortsellera. Negativní byl pondělí i všeobecný sentiment, kdy se pochybovalo o příměří v Íránu.   

Opravdu velká volatilita byla u společnosti CSG. V pondělí došlo k propadu o 17,97 %. Stalo se tak po reportu shortsellera Hunterbook, který zpochybnil byznys CSG. Následně akcie korigovaly v Út (+5,73 %) i ve St (+5,14 %), aby ve Čt opět ztratily 3,63 %. Za celý krátký obchodní týden ztratily akcie CSG 12,12 %. Současná tržní hodnota je hluboko (-34,54 %) pod IPO cenou. Pod 19 tis. CZK klesla cena akcií Philip Morris ČR a za týden je slabší o 2,53 % t/t. je to čtvrtý týden v mínusu. Doosan Škoda klesla o 0,74 % t/t, ale drží úroveň 400 CZK.

Komerční banka se od pondělí obchoduje bez dividendy 95,630 CZK. V pondělí spadla cena akcie o 8,68 %. Za celý týden pak odepsala 8,59 %. Erste Group posílila o slušných +4,22 % t/t a pojišťovna VIG se s růstem o +4,94 % t/t stala nejlepší akcií tohoto týdne. Moneta klesla o 0,60 % t/t.    

ČEZ před kvartálními výsledky, které oznámí příští čtvrtek (níže) posílil za tento týden o +2,76 % t/t. Colt CZ oslabil hned zkraje týdne v pondělí (-1,69 %) a pak ztrátu korigoval a končí týden lehce slabší o 0,56 %. Karo Leather (+2,00 % t/t), Gevorkyan (+1,92 % t/t) i Primoco (+2,42 % t/t) vzrostly shodně o asi +2 %. Kofola tento týden mírně posílil o +0,21 %.

 

USA

Za začátku týdne, v pondělí, klesly akcie také v zámoří. Nicméně následně už jen rostly. Index S&P500 opět překonal své historické maximum. Ve čtvrtek zahájil obchodování mírným růstem. Od začátku týdne je v plusu o asi +2 %. A vypadá to na šestý týdenní růst v řadě.

 

Evropa

Evropské akcie prostřednictvím indexu STOXX Europe 600 jsou od začátku týdne ve čtvrtek krátce před koncem obchodování silnější o +1,10 %.    

 

Podstatné korporátní zprávy

Komerční banka se od pondělí 4. května obchoduje již bez nároku na dividendu ve výši 95,60 CZK. Cena akcie v pondělí klesla o 8,68 %.

V pondělí došlo k výplachu na společnosti CSG, která ten den spadla o 17,97 %. Důvodem byla zpráva od shortsellera, který zpochybnil hospodaření společnosti.  

Primoco reportovalo za 1Q26 tržby 103,5 mil. CZK (5,5 mil. CZK v 1Q25) a EBITDA 59,3 mil. CZK (-14,6 mil. CZK v 1Q25).

Očekávané události

ČEZ zveřejní své kvartální výsledky za 1Q26 ve čtvrtek 14. května. EBITDA meziročně klesne zejména kvůli nižším cenám elektřiny. Čistý zisk ale vzroste, protože od tohoto roku se již neplatí speciální daň (WFT). Naše odhady najdete zde https://bit.ly/CEZ_e1Q26.