Společné evropské měně se dnes dařilo. Roli sehrál zlepšující se úrokový diferenciál, když dolarové sazby dnes klesaly rychleji, než tomu bylo u těch evropských. Zřejmě se jednalo o reakci na zprávy z Iránu. Americký prezident se snaží o ukončení války, a to i třeba za cenu že Hormuzský průliv nebude úplně otevřen. Euro tak během evropské seance zhodnotilo o zhruba půl centu, když se kurz posunul nad hladinu 1,150 USD/EUR.

Společné evropské měně se dnes dařilo. Roli sehrál zlepšující se úrokový diferenciál, když dolarové sazby dnes klesaly rychleji, než tomu bylo u těch evropských. Zřejmě se jednalo o reakci na zprávy z Iránu. Americký prezident se snaží o ukončení války, a to i třeba za cenu že Hormuzský průliv nebude úplně otevřen. Euro tak během evropské seance zhodnotilo o zhruba půl centu, když se kurz posunul nad hladinu 1,150 USD/EUR.

Euro dnes posílilo navzdory tomu, že předběžná data březnové inflace v eurozóně skončila o desetinu pod tržním očekáváním. Inflace v březnu vzrostla pouze kvůli energiím, zatímco cenová dynamika u ostatních složek dále slábla. Celková inflace se zvýšila na 2,5 % y/y, když ceny energií prudce vzrostly na 4,9 %, což samo o sobě vysvětluje celý březnový nárůst. Jádrová inflace naopak mírně klesla na 2,3 % a zpomalil jak růst cen služeb, tak průmyslového zboží a potravin. Vývoj tak jasně ukazuje, že je zatím příliš brzy na to, aby se vyšší energetické náklady přelily do dalších cenových okruhů. Výhled ale zůstává nejistý – probíhající energetický šok a jeho druhotné dopady mohou držet inflaci poblíž 4 % po většinu roku 2026, zejména pokud napjaté trhy práce umožní firmám i zaměstnancům částečně kompenzovat ztrátu reálných příjmů kvůli dražším energiím.

Posílení eura na globálním trhu pomohlo i středoevropským měnám – polskému zlotému a české koruně; naopak maďarský forint dnes lehce ztrácel. Zatímco první ranní kotace na české koruně se nacházely u 24,55 CZK/EUR, odpoledne se koruna krátce dostala i pod 24,50 CZK/EUR.

Z domova jsme se dnes dočkali finálních čísel národních účtů za Q4 25 včetně účtů sektorových. Již podruhé v řadě byla mezičtvrtletní dynamika oproti původnímu rychlému odhadu ve výši 0,5 % q/q vylepšena, tentokráte na 0,7 %. Ruku v ruce s tím činil meziroční vzestup 2,7 %. Sektorové účty ukázaly, že míra úspor domácností stále zůstává výrazně nad předcovidovou úrovní (v průměru kolem 12 %), když v závěrečném čtvrtletí loňského roku dosáhla téměř 20 %. To bylo ve srovnání s předchozím čtvrtletím o 0,7 pb více. V meziročním srovnání pak míra úspor stagnovala. Míra zisku firem dosáhla v posledním kvartále loňského roku 42,7 %, což bylo o 0,3 pb, méně než v předchozím čtvrtletí a o 1,1 pb méně než před rokem. Pro srovnání, v rámci EU míra zisku dosahuje v průměru 40 %. Celkové mzdové náklady nefinančních podniků meziročně stouply o 7,8 %. Míra investic se mezičtvrtletně zvýšila o 0,1 pb a dosáhla 26,9 %, meziročně se snížila o 0,9 pb. Podrobněji jsme tato data komentovali zde https://bit.ly/GDP_4Q_3rd.

Za březen 2026 utrpěly akciové trhy těžké ztráty. Ovlivnily to vysoké ceny ropy a plynu, respektive jejich růst. Důvodem je konflikt na Blízké východě.

Pražská burza v březnu 2026

Po únorovém poklesu (-4,03 % m/m) pražská burza oslabila i v březnu. Vzhledem ke konfliktu na Blízkém východě, který začal na konci února se její cena v březnu propadla o 5,35 % m/m.

Pouze dva tituly za březen rostly. ČEZ si polepšil o +3,00 % m/m. Pravděpodobně je to kvůli nárůstu ceny elektřiny z hladiny kolem 80 EUR/MWh na téměř 100 EUR/MWh. Zvýšení ceny nejen elektřiny ale i ostatních energetických komodit je v důsledku narušení těžby a vývozu komodit z Blízkého východu. Colt CZ si za březen připsal +2,15 % m/m. 

Za březen 2026 utrpěly akciové trhy těžké ztráty. Ovlivnily to vysoké ceny ropy a plynu, respektive jejich růst. Důvodem je konflikt na Blízké východě.

Pražská burza v březnu 2026

Po únorovém poklesu (-4,03 % m/m) pražská burza oslabila i v březnu. Vzhledem ke konfliktu na Blízkém východě, který začal na konci února se její cena v březnu propadla o 5,35 % m/m.

Pouze dva tituly za březen rostly. ČEZ si polepšil o +3,00 % m/m. Pravděpodobně je to kvůli nárůstu ceny elektřiny z hladiny kolem 80 EUR/MWh na téměř 100 EUR/MWh. Zvýšení ceny nejen elektřiny ale i ostatních energetických komodit je v důsledku narušení těžby a vývozu komodit z Blízkého východu. Colt CZ si za březen připsal +2,15 % m/m. Je to dáno silnými reportovanými výsledky a slušným výhledem. Navíc současná situace je pro firmy ze sektoru Defense (obrana) příznivá.

Naopak nejvíc se v březnu propadla společnost CSG. Ztratila 22,22 % m/m (574 CZK, na BCPP). Připomínáme, že se na burze začala obchodovat teprve 23. ledna 2026. Po lednové rally cena spadla dokonce pod úroveň IPO (608 CZK). Důvěra investorů oslabila po plánu minoritního investora prodat svůj podíl. Podobný výplach zaznamenal taky Gevorkyan (-20, 95 % m/m). Vydal nové akcie s vysokým diskontem (20 %) s cílem financovat rozšíření výroby a ani reportované výsledky nepřesvědčily.  Přes 10 % odepsaly ještě Karo Leather (-12,36 % m/m), které se na hlavní trh BCPP přesunulo z trhu START a Primoca (-11,06 % m/m). Všechny firmy z finančního sektoru klesly. Nejvíce z nich oslabila Komerční banka (-8,17 % m/m). Následovala Erste Group (-6,34 % m/m) s Monetou (-6,29 % m/m) a pojišťovnou VIG (-5,80 % m/m). Ztráty zaznamenaly taky Kofola (-5,66 % m/m), Philip Morris ČR (-5,80 % m/m) a Doosan Škoda (-6,39 % m/m).

 

Pražská burza od začátku roku

Hlavní index pražské burzy PX sice na začátku roku hned v lednu posílil (+2,86 % m/m), nicméně následně již sčítá jen ztráty. Po únorovém poklesu o 4,03 % m/m se cena snížila i v březnu, kdy index odepsal 5,35 % m/m. V součtu ztrácí od začátku roku 6,54 % YTD.

Colt CZ, jako jediná emise, rostl každý měsíc tohoto roku. Celkem za první kvartál potěšil investory růstem o +22,00 % YTD. Philip Morris ČR sice oslabil v únoru (-0,74 % m/m) i březnu (-5,80 % m/m), ale vzhledem k silnému růstu v lednu (+8,80 % m/m) je od začátku roku v plusu +1,73 % YTD.

Všechny ostatní akcie z pražského parketu od začátku roku klesají.

Nejhlubší ztráty mají Gevorkyan (-22,54 % YTD) a Primoco (-19,55 % YTD). Navzdory růstu v březnu (+3,00 % m/m), který vystřídal pokles předcházejících měsíců je ČEZ je od začátku roku níže o -7,34 % YTD. Banky odepsaly od 4,5 do 7,5 % (Komerční banka -7,14 % YTD, Erste -7,52 % YTD a Moneta -4,55 % YTD). A pojišťovna VIG je od začátku roku slabší o 8,23 % YTD. Kofola klesá každý měsíc tohoto roku a od začátku ztráta narostla na 6,93 % YTD. Doosan Škoda je slabší o 6,72 % YTD a Karo o -11,36 %YTD. CSG se začala obchodovat na konci ledna. Vysoké zhodnocení po IPO (leden +23,85 %) nicméně zcela vymazal zejména březnový propad (-22,22 %). Od začátku roku je CSG slabší o 5,59 % YTD.

 

USA

Americký širokopásmový index S&P500 rostl jen na začátku roku (leden +1,37 % m/m). Další dva měsíce ale klesal (únor -0,87 % m/m, březen -6,24 % m/m). Za první kvartál, tedy od začátku roku, je slabší o 5,79 % YTD (po začátku obchodování 31. 3. 2026).

 

Evropa

Evropský index STOXX Europe 600 rostl nejen v lednu (+3,18 % m/m), ale i v únoru (+3,74 % m/m). Březnovým poklesem o 7,50 % m/m (před koncem obchodování 31. 3. 2026) ale veškeré zisky vymazal a od začátku roku je ve ztrátě 0,99 % YTD.