Německé miliardy míří do ekonomiky. Česko stojí v první řadě

Německý fiskální obrat může výrazně rozhýbat poptávku v regionu. I když se český průmysl v posledních letech od toho německého lehce odpoutával, nic to nemění na faktu, že čeští producenti mohou patřit mezi největší vítěze německých vládních výdajů do tamní ekonomiky. Masivní německé investice do obrany a infrastruktury tak mohou celé české ekonomice v nadcházejících letech přinést pozitivní růstový impuls.

Německo letos spustilo největší vládní výdajový balík za poslední dekádu. Po úpravě dluhové brzdy a schválení rozpočtu na rok 2026 bude od letošního roku do německého hospodářství směřovat fiskální impuls přes dvě procenta HDP ročně. To je v evropském mimořádné tempo. Po éře šetření, která dlouho omezovala domácí investice i spotřebu, se situace obrací v podstatě o 180 stupňů.

Velká část peněz směřuje do obrany, digitalizace a dopravní infrastruktury. Problém ovšem může být to, že německá ekonomika již dnes naráží na své limity: trh práce je napjatý, firmy hlásí nedostatek lidí i kapacit, demografické trendy jsou v Německu jedny z nejhorších v Evropě. Pokud tamní dodavatelé nedokážou zvýšenou poptávku spokojit, musí ji pokrýt dovozem. A právě tady se otevírá prostor pro střední Evropu.

Česko z tohoto hlediska stojí v první řadě. Mezi evropskými ekonomikami patří nadále k nejvíce provázaným s Německem: nejen exportem hotových výrobků, ale i robustními dodavatelskými řetězci, a to hlavně v automobilovém průmyslu, strojírenství či elektrotechnice. Podle odhadů ekonomů Société Générale může německý stimul v prvních dvou letech zvýšit růst ostatních zemí eurozóny o 0,25 až 0,5 procentního bodu, u střední Evropy bychom se mohli nacházet spíše u horní hrany uvedeného pásma. U českých firem se pak efekty mohou projevit rychleji než jinde.

Povzbudivé je i to, že část německých investic má dlouhodobý charakter. Pokud se podaří rozjet infrastrukturu či technologické projekty, mohou české podniky těžit nejen z cyklické poptávky, ale i z vyššího potenciálního růstu největší evropské ekonomiky. Současný potenciál německé ekonomiky je totiž velmi nízký.

Platí však, že i tento růstový impuls může mít svá rizika v situaci omezených kapacit, například možné zpřísnění měnové politiky ze strany ECB, a to i ve světle aktuálních cen energií. To by samozřejmě (nejen) Německu zdražovalo zdroje financování.

Pro nás je ale podstatné hlavně to, že Německo po letech stagnace znovu startuje růstový motor. A český průmysl, který s ním jede ve vleku, může být jedním z prvních, kdo tento obrat pocítí ve svých objednávkách i tržbách. Pokud nám to geopolitika nezkazí, nadcházející měsíce by pro tuzemské producenty opravdu mohly znamenat návrat silnější zahraniční poptávky a viditelné oživení průmyslových objednávek. Po letech nejistoty by tak české firmy mohly konečně naskočit do vlaku, který se znovu rozjíždí — a tentokrát sedí hned ve vagónu za lokomotivou.

Autor: Jan Vejmělek