Dolar na úvod roku silnější

První pracovní den roku 2026 byl poznamenán mimořádně nízkou aktivitou s tím, jak si (nejenom) hráči na trhu brali mezi Novým rokem a nadcházejícím víkendem dovolenou. Na trhu eura s dolarem jsme se dnes dočkali posílení zelených bankovek, když se kurz EUR/USD posunul z ranních kotací nad 1,176 až pod 1,172 USD/EUR. Euru ublížilo zveřejnění finálních čísel evropských PMI průmyslové aktivity. Německé již tak nízké číslo ve výši 47,7 bodu bylo totiž revidováno ještě níže, a to na konečných 47,0 bodu. Ruku v ruce s tím byl sestupně zrevidován i výsledek za celou eurozónu (z 49,2 bodu na 48,8 bodu). Německý výsledek je nejnižší od loňského února a ukazuje, že situace v tamním průmyslu se navzdory slovům politiků ohledně fiskálního impulsu nelepší.

Koruna byla první pracovní den letošního roku za minimální aktivity stabilní, kurz stagnoval v blízkosti 24,17 CZK/EUR. Bez jakékoliv odezvy trhu zůstalo zveřejnění dnešních dat. Zatímco finální čísla z národních účtů za Q3 25 (včetně sektorových) nijak nepřekvapila, prosincový PMI nečekaně a výrazně potěšil.

ČSÚ potvrdil, že česká ekonomika rostla během třetího čtvrtletí loňského roku tepem 0,8 % mezičtvrtletně, což znamenalo meziroční vzestup o 2,8 %. Výsledek tak odpovídal předchozímu odhadu. Za silným mezikvartálním růstem stál hlavně vývoz, a to zejména ve službách. Dynamika spotřeby domácností byla relativně slabá (+0,3 % mezičtvrtletně oproti +1,2 % ve druhém čtvrtletí), mezičtvrtletní pokles zásob snížil celkovou tvorbu hrubého kapitálu o 0,3 %. Samotná tvorba hrubého fixního kapitálu, tedy reálné investice v užším slova smyslu ale 0,6 % přidaly, ovšem výlučně díky vyšší investiční aktivitě veřejného sektoru. Za celý rok 2025 odhadujeme, že si česká ekonomika polepšila o zhruba 2,5 % a rostla tak nejrychleji za poslední tři roky.

Sektorové účty poukázaly na pokračování dosavadních trendů. I když míra úspor domácností oproti předchozímu čtvrtletí klesla o 0,1 pb a za poslední rok o 1,9 pb, její aktuální hodnota ve výši 18,4 % stále zůstává v historickém kontextu výrazně zvýšená. V případě sektoru nefinančních podniků mírně klesla míra zisku, a to na 43,5 %; před rokem byla o 0,3 pb vyšší. Míra investic sice mezičtvrtletně stoupla o 0,3 pb na 26,8 %; meziročně ale byla o 1,1 pb nižší. Celkové mzdové náklady nefinančních podniků meziročně stouply o 7,3 %.

Český PMI průmyslové aktivity za prosinec překvapil výrazně pozitivně. Výsledkem 50,4 b. překonal veškerá očekávání a nad hladinou 50 bodů, která indikuje zvyšování aktivity v sektoru, se index dostal poprvé od května 2022. Čeští průmysloví producenti tak naznačují zlepšování situace na přelomu roku. K celkovému růstu přispělo nové zvýšení objemů produkce, nových zakázek i zaměstnanosti, a to díky pozitivnějšímu vnímání poptávky na domácích i zahraničních trzích ve světle oživení zakázek. Zaměstnanost v prosinci stoupla poprvé za 39 měsíců. Podle odpovědí respondentů firmy vzhledem k vyšším požadavkům výroby přijímaly zejména pracovníky na plný úvazek.

Autor: Jan Vejmělek