Motor běží, palivo zdražilo

Výhled ekonomiky se zhoršil Pro letošek očekáváme růst české ekonomiky o 1,7 % a příští rok jeho zrychlení na 2,3 %. To je vlivem slabšího prvního pololetí a pokračujícího konfliktu na Blízkém východě méně než v naší minulé prognóze. Přesto by měl růst ekonomiky zůstat odolný, a to zejména zásluhou domácí poptávky.

Inflace v příštím roce vzroste na 3 % Po 2,1 %, které odhadujeme pro letošní rok, by tak měl růst spotřebitelských cen výrazně zrychlit. Půjde hlavně o vliv dražších energií, pohonných hmot a potravin v důsledku blízkovýchodního konfliktu a nižší zemědělské úrody. Jádrová inflace zůstane zvýšená, přesto by ale měla zpomalit z letošních 2,9 % na 2,7 % v roce 2027.

ČNB ještě jednou zvýší úrokové sazby Nedávný nárůst jádrové inflace a zesílení vnějších cenových tlaků podle nás povedou k tomu, že centrální banka na listopadovém zasedání zvýší základní repo sazbu na 4 %. Ta by na této úrovni měla poté zůstat až do konce příštího roku. Její návrat na rovnovážná 3 % bude podle nás možný až v roce 2028.

Globální faktory udrží tržní sazby vysoko S pozvolným odezníváním energetického šoku v příštím roce očekáváme na pozadí nadále silné poptávky po dlouhodobém financování pouze mírný pokles delších korunových sazeb. Krátký konec křivky by o něco níže mělo tlačit také méně výrazné utažení tuzemské měnové politiky, než implikuje tržní zacenění.

Korunu přibrzdí negativní sentiment i ČNB České koruně by ve zbytku letoška měly scházet pozitivní impulzy. Její pozvolnou apreciaci v páru s eurem v příštím roce k úrovni 24 CZK/EUR očekáváme v souvislosti s vyšším růstem české ekonomiky ve srovnání s eurozónou, stabilizací úrokového diferenciálu i zmírňováním geopolitického napětí.

Autor: Jan Vejmělek,Jana Steckerová,Martin Gürtler,Jaromír Gec,Kevin Tran Nguyen