PMI v eurozóně ukáží na pomalejší expanzi ekonomické aktivity

Zářijové PMI z eurozóny zřejmě potvrdí pokračující expanzi ekonomické aktivity, jejich mírný meziměsíční pokles nicméně bude reflektovat vyšší ceny energií a nejistotu kolem dalšího vývoje blízkovýchodního konfliktu. Oproti tržnímu konsensu očekáváme lehce hlubší pokles kompozitního PMI eurozóny z 52 b. na 51,6 b. Výraznější zhoršení sentimentu v eurozóně by mohlo podpořit nedávné posilování amerického dolaru, respektive oslabení eura.

Aktivita v eurozóně dále expanduje

PMI v eurozóně v září pravděpodobně meziměsíčně poklesly s ohledem na zdražení energií a zvýšenou nejistotu. Přesto by měly PMI ve službách i průmyslu setrvat v pásmu expanze nad 50 b. Index ze zpracovatelského průmyslu by měl zůstat nad svým dlouhodobým průměrem, a to i díky odolnosti německého průmyslu, kde průmyslový PMI pohání růst nových objednávek a zlepšující se očekávání. Naproti tomu ale působí cenové tlaky, které plynou z vyšších cen surové ropy a rafinovaných produktů, a také problémy v dodavatelských řetězcích mimo jiné kvůli nízké hladině Rýna. PMI ze služeb by i přes mírný pokles měly odrážet mírnou expanzi aktivity, a to zejména díky periferii eurozóny. Ve výsledku by kompozitní PMI poté, co v srpnu setrval na 52 b., což byla nejvyšší úroveň od listopadu 2025, měl nepatrně klesnout na 51,6 b. v září.

Ropa pokračovala ve zlevňování

Maďarská centrální banka (MNB) dle očekávání včera ponechala základní úrokovou sazbu beze změny na úrovni 5,50 %. Pozastavila tak dřívější postupné snižování sazeb v prostředí, kde se celková meziroční inflace pohybuje výrazně pod 3 % (1,3 % y/y v srpnu). Zveřejněná tisková zpráva zároveň potvrdila dřívější spekulace ohledně snížení tamního inflačního cíle z původních 3 % na 2,5 % od roku 2028. Tento krok je spojován s potenciálním přijetím eura v budoucnosti. To se v kombinaci s mírně jestřábím vyzněním tiskové zprávy nejdříve projevilo v posílení maďarského forintu. Poté ale následovala korekce, celkově pak maďarský forint oslabil o 0,2 %. 

Cena ropy včera klesla pod 100 USD/barel díky zprávám o snaze Saudské Arábie obnovit přerušené ropné dodávky skrze Rudé moře a o diplomatických snahách ze strany Íránu. Po projevu Donalda Trumpa na půdě OSN nicméně následovala částečná korekce. Levnější ropa se přesto projevila v poklesu tržních úrokových sazeb ve střední Evropě, eurové i dolarové sazby ale zásadně neklesly. Česká koruna oslabila o 0,1 % k 24,35 CZK/EUR. Podobně ztrácel i polský zlotý. Oslabení koruny mohlo opět reflektovat mírné zhoršení diferenciálu tržních úrokových sazeb vůči euru.

Autor: Kevin Tran Nguyen