Trh práce přiměje Fed snížit sazby

Již na konferenci v Jackson Hole na konci srpna šéf americké centrální banky Jerome Powell vyjádřil obavy o další vývoj na trhu práce, čímž navázal na menšinu v FOMC, která hlasovala pro snížení sazeb již na červencovém zasedání. A to ještě netušil, jak slabé výsledky přinese srpnová statistika počtu nově vytvořených pracovních míst v nezemědělském sektoru neboli NFP. Ten dosáhl pouhých 22 tisíc, když trh počítal se 75 tisíci. Data za červen byla navíc revidována směrem dolů a podle výsledků pracovní místa tehdy již dokonce zanikala. Míra nezaměstnanosti stoupla na 4,3 % a je tak nejvyšší za poslední téměř čtyři roky. 

Aby toho nebylo málo, výrazně negativně překvapila i předběžná revize dat NFP za dvanáct měsíců od března 2024 do března 2025. Zatímco původně bylo reportováno, že americká ekonomika v tomto období vytvořila mimo zemědělský sektor zhruba 1,76 milionu pracovních míst, po revizi to vypadá na pouhých 847 tisíc pozic. To je v průměru místo původně zveřejněných 146,5 tisíc za měsíc pouze 70,6 tisíc. A to je číslo, které už jednoznačně znamená, že americký trh práce ochlazoval. Revize navíc vznáší otazníky i nad daty, která byla zveřejněná od března 2025 do současnosti. Ta jsou sice již nízká, nelze však vyloučit jejich další revizi směrem dolů.  

Zveřejněné statistiky tak utvrdily trh v očekávání, že americká centrální banka na svém zasedání 17. září přistoupí ke snížení dolarových úrokových sazeb a podle aktuálního tržního zacenění nepůjde o poslední snížení v tomto roce. Inflace ve Spojených státech se sice nachází nad cílem centrální banky a vlivem průsaku zaváděných cel do cen pro koncové spotřebitele bude pravděpodobně ještě zrychlovat, obavy o další vývoj trhu práce však nyní jednoznačně převažují. Náš odhad tak na zářijovém zasedání počítá dokonce se snížením úrokových sazeb o půl procentního bodu. Ani to však nebude letos zřejmě poslední uvolnění měnových podmínek. Další takovýto krok, tentokrát již v rozsahu 25 bazických bodů, očekáváme v prosinci.  

Autor: Jana Steckerová