Jízda na horské dráze
26.10.2021 15:25:00Ekonomika zamířila ke stagnaci: Chybějící komponenty a materiál do výroby silně limitují expanzi
ekonomiky. Letos čekáme růst HDP tempem 1,9 %, přičemž hlavním tahounem bude
tvorba zásob. Příští rok čekáme zrychlení růstu k 3,5 %.
Inflace stále zrychluje: K rostoucím cenám souvisejících s bydlením se v následujících měsících
přidá výrazné zdražení energií. Letos odhadujeme inflaci na 3,6 % a v příštím
roce 4,8 %.
ČNB bude i nadále zvyšovat úrokové sazby
rychlým tempem: Očekáváme, že základní repo sazba
vzroste do konce roku na 2,25 % a svého vrcholu ve výši 3 % dosáhne v prvním
čtvrtletí příštího roku. Rizikem je však vyšší úroveň sazeb.
Vrchol úrokových sazeb a výnosů státních dluhopisů se pomalu ale jistě blíží: Očekáváme, že sazby a výnosy dosáhnou svého vrcholu v polovině příštího roku a následně by mohly přijít první náznaky poklesu. Nabídka státních dluhopisů bude i nadále nízká oproti první polovině roku, což bude brzdit jejich další růst ve srovnání s úrokovými swapy.
Koruna balancuje mezi vyššími sazbami a
silnějším dolarem: Úrokový diferenciál již výrazně
překonal své předcovidové hodnoty a tlačí domácí měnu k silnějším úrovním.
Proti tomu se staví americký dolar, který bude i nadále posilovat vůči euru.
Celkově tak očekáváme posilování koruny pomalejším tempem ve srovnání s první polovinou
tohoto roku.