Kofola: Solidní meziroční růst v sezónně slabším čtvrtletí

Den zveřejnění: úterý, 2. června 2026 v 17:00hod

Výsledky za první čtvrtletí bývají z hlediska sezónnosti nejslabší. Předpokládáme, ale že porostou v meziročním srovnání. Mezi důvody patří: nízká srovnávací základna související s předzásobením na konci roku 2024 vzhledem k zavedení cukrové daně na Slovensku, a tedy pokles prodeje v 1Q25; růst pomocí akvizic, ke které došlo v 3Q25. Na druhou stranu nečekáme, že by konflikt na Blízkém východě měl negativní dopad na hospodaření v prvním kvartále. Předpokládáme taky, že management Kofoly zopakuje celoroční cíle.  

Tržby za první čtvrtletí vzrostly podle indikace Kofoly meziročně o +14 %, při růstu objemů o +8 %. Podle našich odhadů dosáhnou výnosy 2,38 mld. CZK (+13,5 % y/y). Kofola podobně jako před rokem uváděla na trh nové produkty a s tím souvisí nárůst nákladů zejména na marketing. Konflikt na Blízkém východě se zatím do výsledků, růstu nákladů na obaly negativně neprojeví. Pokud by konflikt trval delší dobu, bylo by to vidět v číslech zejména v druhé polovině roku. Zisk EBITDA očekáváme na úrovni 178 mil. CZK. To odpovídá růstu o +9,1 % y/y. Marže se meziročně mírně sníží o 0,3 pb. Čistý zisk očekáváme ve výši -88 mil. CZK (-76 mil. CZK v 1Q25).

Projekce 2026: Kofola čeká zisk EBITDA v rozmezí 1,8-1,9 mld. CZK a růst tržeb o +10 % y/y (včetně akvizic, organický pak +4 % y/y). Zadlužení na úrovni 3,0x a CAPEX 45-50 % zisku EBITDA. Naše odhady za 1Q26 odpovídají 9,6 % a 20 % celoročního cíle Kofoly na EBITDA a výnosy respektive.

Zároveň budeme sledovat, jak se vyvíjely tržby v měsících druhého kvartálu.

Autor: Bohumil Trampota