Po včerejším oslabování dnes koruna stabilní

Česká koruna po včerejším oslabení již dnes v tomto trendu nepokračovala a stagnovala víceméně pod hladinou 24,40 CZK/EUR. Obdobně klidné obchodování bylo patrné na trhu s maďarským forintem. Jedinou měnou, která dnes posilovala, byl polský zlotý. Toho podpořily spekulace, že kvůli situaci v Íránu polská centrální banka na dnešním zasedání úrokové sazby nesníží oproti původním očekáváním. Ta je ale nakonec snížila o 25 bb na 3,75 %. Důvodem jsou příznivá ekonomická data i doporučení ekonomů centrální banky, které vedení vyslyšelo.

Z domova jsme se dnes dočkali předběžného odhadu únorové inflace, která překvapila nižší hodnotou. Meziměsíčně se ceny snížily o 0,1 %, meziroční dynamika pak klesla na 1,4 % z lednových 1,6 %. Naše prognóza očekávala 1,5 % y/y, zatímco tržní konsensus a odhad ČNB byl ještě o desetinu vyšší. Hlavním důvodem odchylky od naší prognózy byly ceny potravin, které svým poklesem částečně kompenzovaly lednové zdražení. V únoru zdražily pohonné hmoty a vzhledem k situaci na Blízkém východě se pro nadcházející období jedná o proinflační faktor. Předběžný odhad nepřináší kompletní strukturu inflace, ohledně jádrové složky ale předpokládáme, že došlo k jejímu mírnému snížení. Ta podle našeho odhadu v meziročním vyjádření v únoru klesla z 2,7 % na 2,6 %. Zvolnění indikuje i vývoj cen služeb. Jejich meziroční růst zpomalil z lednových 4,7 % na 4,5 % v únoru. V případě zboží pak došlo k prohloubení meziročního poklesu z 0,4 % na 0,7 %. Naši prognózu zatím ponecháváme beze změny, a pro letošní rok tak očekáváme inflaci v průměru na 1,6 % a příští rok její zrychlení na 2,3 %. Pod dvouprocentním cílem by inflaci do konce roku měly udržet nižší ceny energií podpořené převedením plateb na obnovitelné zdroje z domácností na stát, stejně tak i slabý růst cen potravin. Proinflační riziko ale představují již zmíněné ceny pohonných hmot a jejich případný přeliv do ostatních cenových okruhů. Pro příští rok očekáváme zrychlení inflace nad 2 % kvůli působení expanzivní fiskální politiky v kombinaci se silně rostoucí tuzemskou ekonomikou. Očekávaný nárůst inflace a aktuálně vysoká nejistota kolem cen energetických komodit podle nás povedou k tomu, že ČNB bude do konce roku držet úrokové sazby beze změny. Podrobněji jsme předběžná data únorové inflace rozebrali zde: https://bit.ly/CPI_Feb26_flash.

Autor: Jan Vejmělek