Koruna úspěšná díky silnému euru, jestřábí ČNB i solidním datům

Globální posilování eura se v tomto týdnu pozitivně projevilo i na regionálních měnách. Z nich si nejlépe vedla česká koruna, která z celotýdenního pohledu zhodnotila o téměř třetinu procenta. Naopak nepatrně oslabil polský zlotý, který doplatil na nečekané snížení sazeb ze strany tamní centrální banky. Kurz české koruny se v průběhu týdne dostal až k 24,60 CZK/EUR, což znamenalo dosažení ročního maxima. Ještě úspěšnější byla naše měna vůči dolaru. Zde se kurz poprvé po čtyřech letech dostal pod hladinu 21 CZK/USD.

Zveřejněná tuzemská data korunu podpořila. Hned první červencový den přinesl nečekaně vysoký PMI průmyslové aktivity, který se v červnu poprvé po více než třech letech dostal nad hladinu 50 bodů oddělujících pásmo expanze a kontrakce v sektoru, i když pouze těsně. úspěšný byl český index i ve srovnání s eurozónou (49,5 b.), Německem (49,0 b.) či Maďarskem (48,9 b.). Podrobněji jsme tato data komentovali zde https://bit.ly/4lBPXys. Výsledek státního rozpočtu k polovině roku ukázal na schodek v hospodaření ve výši 152,4 mld. CZK. To znamenalo, že byl v meziročním srovnání byl o 26,2 mld. CZK mírnější. Podle nás tak pololetní výsledek nevylučuje splnění schváleného celoročního schodku. Podrobněji ke stavu státního rozpočtu v polovině roku zde https://bit.ly/Budget_Jun25_CZ. Závěr týdne pak přinesl další várku dat. Předběžná čísla červnové inflace v naprostém souladu s naším očekáváním ukázala na zrychlení meziročního růstu cen spotřebitelských cen na 2,9 % z květnových 2,4 %. To bylo o desetinu nad předpokladem ČNB. Jádrová inflace pravděpodobně také zrychlila. V meziročním vyjádření to podle našeho odhadu bylo z květnových 2,8 % na 3,0 % v červnu (detailní komentář k červnové předběžné inflaci zde https://bit.ly/45Ur38E). Ve zveřejněném zápise z posledního jednání bankovní rady ČNB se radní shodli na proinflačním vyznění rizik stávající prognózy (více v komentáři zde https://bit.ly/CNBminsJun25). Kromě dat v průběhu týdne pomohlo též několik jestřábích komentářů ze strany guvernéra Michla. My nicméně předpokládáme, že červen představoval vrchol inflace, a to i v případě jádrové složky. Ve druhé polovině roku tak postupně bude mířit k dvouprocentnímu cíli. Květnové statistiky maloobchodních tržeb a zejména služeb ukázaly na solidní sílu domácí spotřebitelské poptávky, která je aktuálně tahounem hospodářského růstu. Více k těmto statistikám v komentáři zde https://bit.ly/SalesMay25.

Autor: Jan Vejmělek