Dražší energie jsou riziko pro dezinflaci v domácí výrobní sféře

Tuzemské ceny průmyslových výrobců indikují pokračování dezinflačního trendu. Zásadní změnu však mohou přinést vyšší ceny energií, které představují významné proinflační riziko, pokud ceny energetických komodit zůstanou na zvýšených úrovních po delší dobu. V únoru byly ceny průmyslových výrobců meziročně nižší o 2,9 % (vs -3,0 % v lednu), zatímco meziměsíčně vzrostly o 0,1 %. Ceny v potravinářském průmyslu dále klesaly, což spolu se snižováním cen zemědělských výrobců stále otevírá prostor pro další zlevnění potravin pro spotřebitele. Proti tomu však mohou působit vyšší dopravní náklady vlivem dražší ropy. Ceny ve stavebnictví nadále ukazovaly na relativně utlumené cenové tlaky, které by tak neměly zvyšovat tlak na růst imputovaného nájemného. Více jsme dnešní statistiky komentovali zde: https://bit.ly/PPIFeb26.

Americká data opět potvrdila solidní kondici tamní ekonomiky. Průmyslová výroba v USA v únoru meziměsíčně vzrostla o 0,2 %, zatímco tržní konsensus počítal s růstem o 0,1 % m/m. Celkově meziměsíčně narostla již čtvrtý měsíc v řadě. Naproti tomu ale důvěra ve zpracovatelském průmyslu v okolí New Yorku zklamala svým poklesem z únorových 7,1 % na -0,2 % v březnu. Tamní průmyslový sektor pravděpodobně i nadále těží z vysokého růstu investic do infrastruktury mimo jiné spojené s umělou inteligencí, a to navzdory zvýšeným nákladům vlivem amerických cel.

Na finančních trzích dále rezonoval konflikt na Blízkém východě. Mírně klesající cena ropy se odrazila i v poklesu tržních úrokových sazeb na eurovém a potažmo korunovém trhu až o 15 bb dle splatnosti. Obavy ohledně inflačního dopadu zdražování ropy ale přetrvávají. Americký dolar, i přes silnější data průmyslové produkce dnes částečně odevzdal zisky ze závěru minulého týdne a vůči euru oslabil o 0,7 % až téměř k úrovni 1,15 USD/EUR. I přes pokles úrokových sazeb (výrazněji oproti eurozóně) dnes středoevropské měny odolaly oslabení. Česká koruna a polský zlotý setrvaly poblíž otevíracích úrovní, zatímco maďarský forint zpevnil o 0,6 % k hranici 390 HUF/EUR.

Autor: Kevin Tran Nguyen