Moneta: Růst provozního zisku, tvorba opravných položek

Den zveřejnění: čtvrtek, 25. dubna 2024 v 7:00 hod 

Předpokládáme, že i přes několikeré snížení základní úrokové sazby od ČNB budou i v prvním čtvrtletí tohoto roku vysoké náklady na financování. Náklady se zvýší o regulatorní platby, které jsou tradičně viditelné zejména na  začátku roku. Ve srovnání se stejným obdobím loňského roku nečekáme rozpouštění opravných položek, ale jejich tvorbu. Efektivní daňová sazba by měla zůstat na stejné úrovni jako v předchozích kvartálech.     

Česká národní banka snížila od konce prosince úrokové sazby ze 7,0 % na současných 5,75 %. Nadále však  odhadujeme, že budou pokračovat vysoké náklady na financování. Čistý úrokový výnos by měl podle našich  odhadů v meziročním srovnání mírně vzrůst na 2,1 mld. CZK (+3,4 % y/y). Úspěšný prodej produktů třetích stran zvýší příjem z poplatků o +9,3 % y/y na 0,7 mld. CZK. Celkové provozní výnosy dosáhnou podle našeho modelu 3,0 mld. CZK (+7,0 % y/y). V prvním kvartále se tradičně platí regulatorní poplatky (e1Q24 -200 mil. CZK).  Celkové provozní náklady se vzhledem k nákladové disciplíně meziročně sníží o 2,7 % na 1,5 mld. CZK.  Provozní zisk by měl dosáhnout 1,54 mld. CZK (+18,6 % y/y). Na rozdíl od 1Q23, kdy došlo k rozpouštění opravných položek, v prvním čtvrtletí tohoto roku odhadujeme jejich čistou tvorbu ve výši 131 mil. CZK. To je hlavní důvod proč v našich odhadech čistý zisk zůstane v meziročním srovnání téměř beze změny na 1,2 mld. CZK (-0,1 % y/y).

Celoroční cíle: Moneta by v tomto roce měla dosáhnout výnosů nad 12,4 mld. CZK, provozní náklady by se měly vejít do 5,8 mld. CZK, provozní zisk pak 6,6 mld. CZK nebo vyšší a čistý zisk minimálně 5,2 mld. CZK. Náklady na riziko odhaduje Moneta na 10-30 bb. Návratnost hmotného kapitálu by se měla rovnat nebo překonat 17,0 %.

Autor: Bohumil Trampota