Moneta: Pokles tržních sazeb, ale i nákladů na financování

Rok 2025 začne podle našich odhadů růstem čistého zisku v 1Q25 o +13,9 % y/y na 1,46 mld. CZK. Vzhledem k poklesu tržních sazeb, klesnou úrokové výnosy, ale sníží se i náklady na financování. Nadále počítáme s úspěšným prodejem produktů třetích stran. Náklady v prvním kvartále navýší regulatorní poplatky. Odhadujeme provozní zisk na 1,90 mld. CZK (+16,4 % y/y) při celkových výnosech 3,40 mld. CZK (+9,0 % y/y). Očekáváme, že vedení Monety zopakuje a potvrdí své celoroční cíle.

ČNB je v cyklu snižování úrokových sazeb. To se samozřejmě odráží v tržních sazbách. Úrokový výnos klesne v meziročním srovnání, ale na druhou stranu se zároveň sníží náklady na financování. Celkem čekáme pozitivní vliv na čistý úrokový výnos, který by měl dosáhnout 2,40 mld. CZK (+15,4 % y/y). Nadále také počítáme s úspěšným prodejem investičních produktů. To by se mělo odrazit v růstu poplatků a provizí na 821 mil. CZK (+10,9 % y/y). Celkem odhadujeme, že Moneta bude reportovat za 1Q25 provozní výnosy 3,40 mld. CZK (+9,0 % y/y). Hlavní položkou provozních nákladů je ta personální. Navíc se v prvním čtvrtletí platí regulatorní poplatky, které by mohly dosáhnout 223 mil. CZK. Provozní náklady odhadujeme na celkem 1,50 mld. CZK (+0,8 % y/y). Provozní zisk pak podle naší projekce dosáhne 1,90 mld. CZK (+16,4 % y/y). Co se týká opravných položek odhadujeme růst na 166 mil. CZK (+22,8 % y/y). To odpovídá zhruba 24 bb, což je v intervalu projekce Monety (15-35 bb). Efektivní daňovou sazbu uvažujeme na úrovni 15,5 %. To implikuje čistý zisk ve výši 1,46 mld. CZK (+13,9 %).

2025 projekce: Podle naších odhadů by Moneta měla reportovat za tento rok výnosy ve výši 13,7 mld. CZK, provozní náklady 5,9 mld. CZK, provozního zisk 7,8 mld. CZK a čistý zisk 6,0 mld. CZK. Náklady na riziko odhadujeme na 24 bb.   

Cíle Monety jsou dosáhnout výnosů 13,6 mld. CZK, nákladů 5,9 mld. CZK, provozního zisku 7,7 mld. CZK a čistého zisku 6,0 mld. CZK. Náklady na riziko by se měly vejít do intervalu 15-35 bb, efektivní daňová sazba by měla činit 15,5 % a návratnost hmotného kapitálu rovných 20 %.

Autor: Bohumil Trampota