Silnější americká data neposkytla dolaru další impuls

Americké výrobní ceny a maloobchodní tržby v září překvapily silnějším růstem. Výrobní ceny byly vyšší o 6,3 % meziročně a 1,3 % meziměsíčně, zatímco tržní konsensus očekával meziroční růst o 5,4 % a meziměsíční nárůst o 0,6 %. Zrychlila také dynamika jádrového PPI na 5,0 % y/y a 0,7 % m/m. Na meziměsíčním zrychlení se významně podílel sektor obchodu (+1,3 % m/m), který reflektuje marže velkoobchodníků a maloobchodníků, a sektor dopravy, v němž ceny služeb vzrostly o 2,7 % m/m. Zvýšená dynamika přetrvávala také u počítačového softwaru a některých zdravotnických služeb, které naznačují zvýšenou dynamiku superjádrové inflace PCE (služby bez bydlení), byť pravděpodobně pod srpnovou hodnotou 0,4 % m/m.

Maloobchodní tržby nominálně vzrostly v září o 0,8 % m/m. Bez prodejů aut a pohonných hmot však byl nárůst mírnější (+0,2 %). Zatímco celkový růst tržeb předčil očekávání, tržby v kontrolní skupině, která je důležitým vstupem pro výpočet spotřeby domácností v HDP, rostly jen nepatrně o 0,1 %, zatímco trh očekával růst o 0,3 %. Po očištění o růst cen jádrového zboží v rámci CPI tak kontrolní skupina v reálném vyjádření prakticky stagnovala po silném srpnovém růstu. Z pohledu spotřebitelské poptávky po zboží tak bylo září pravděpodobně slabší.

Silnější data z USA ale zásadní reakci na finančních trzích nepřinesla. Americký dolar pravděpodobně čelil vyčerpávajícímu se prostoru pro další posilování a z lepších dat tak již netěžil. Vůči euru na začátku seance oslabil o 0,5 % a poté se kurz pohyboval kolem 1,12 USD/EUR. Dolarové tržní sazby dokonce klesly až o 12 bb dle splatnosti. Pokles odrážel zvýšenou averzi k riziku v souvislosti s obnovenými obavami z vyhlídek sektoru umělé inteligence a částečně také levnější ropu. Pokles sazeb se koncentroval v delších splatnostech, investoři tak zásadně nezměnili očekávání ohledně zvýšení sazeb Fedu o téměř 30 bb do konce roku a téměř 75 bb v horizontu jednoho roku. Vývoj amerických sazeb se promítl také do eurových a korunových tržních sazeb. Slabší dolar pomohl středoevropským měnám k mírným ziskům, česká koruna tak zamířila k 24,35 CZK/EUR.

Autor: Kevin Tran Nguyen