Přejeme klidné a pohodové Vánoce!

Poslední předvánoční pracovní den přinese z domova výsledky prosincového konjunkturálního průzkumu, kde se oproti tržnímu konsensu obáváme spíše zklamání. Odpoledne pak přinese data ze Spojených států. Z nich bude z pohledu relevance asi nejzajímavější listopadová průmyslová výroba a prosincová spotřebitelská důvěra od Conference Boardu.

Tuzemská spotřebitelská důvěra zůstane nadprůměrná

Obchodní aktivita před Vánoci klesá a obchodní aktivita upadá. Výsledkem je typicky klidnější kurzový vývoj na trzích. Ten však může být i zranitelný v případě realizace nějakého většího obchodu v situaci nízké likvidity.

ČSÚ dnes zveřejní výsledky prosincového konjunkturálního průzkumu. Celková ekonomická důvěra podle nás stagnovala na listopadové hodnotě, trh ovšem čeká její mírně zlepšení. Spotřebitelská a podnikatelská důvěra ale budou zřejmě ukazovat rozdílné příběhy. Odhadujeme, že spotřebitelská důvěra klesne na 110,8 b. a důvěra podnikatelů zůstane podprůměrná na úrovni 99,7 b. Důvěra spotřebitelů tak poté, co v listopadu dosáhla několikaletého maxima, podle nás v prosinci lehce korigovala. Zůstala však vysoce nadprůměrná. I když neočekáváme, že by se spotřebitelské výdaje v závěru roku zvyšovaly tak výrazně jako nálada, lepší naladění spotřebitelů přesto růst spotřeby domácností zřejmě posílí poté, co její růst v předchozím čtvrtletí zpomalil. Podnikatelské prostředí bude zřejmě dále ovlivňovat horší nálada v průmyslu. Na rozdíl od jiných sektorů je zde důvěra podprůměrná, když průmysl stále čelí nepřiznivým cyklickým a strukturálním tlakům. Průmyslová aktivita tak pravděpodobně zůstane slabá i na přelomu roku. To ale bude vyvažovat právě zvyšování spotřebitelských výdajů. Česká ekonomika by si tak měla solidní růstové tempo udržet.

Odpolední americká data zřejmě příliš vzruchu do předvánočního obchodování nevnesou. Finální odhad amerického HDP za Q3 by podle tržního konsensu měl přinést revizi směrem dolů a indikovat růst o 3,2 % q/q anualizovaně oproti původním 3,8 %. Růst podpořila domácí poptávka a také zahraniční obchod díky normalizaci obchodních toků, resp. poklesu dovozu. Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby podle analytického konsensu v říjnu poklesly o 1,5 %, a to zejména vlivem dopravních zařízení. Bez nich se očekává nárůst o 0,3 %, který by měl následovat zářijový nárůst o 0,6 %. To víceméně potvrzuje tamní solidní růst investic. To se zřejmě odráží i v průmyslové výrobě, která by měla v říjnu zaznamenat další mírný nárůst o 0,1 % m/m. Solidní dynamiku spotřeby domácností by měla podpořit i oproti listopadu vyšší spotřebitelská důvěra od Conference Boardu.

Euro silnější, koruna na rozdíl od PLN a HUF neztrácela

Na finančních trzích panovala první pracovní den předvánočního týdne pozitivní nálada. Akciové trhy byly včera ve vleku víry v růst ke konci roku (year-end rally) po předchozím výprodeji, když se daří zejména technologickým titulům v souvislosti s rekordními cenami mědi, stříbra či zlata. Pokles rizikové averze tak je patrný například na společné evropské měně. Euro včera vůči dolaru posilovalo z ranních hodnot u 1,171 USD/EUR až k 1,177 USD/EUR. Nutno ovšem podotknout, že na trzích již byla patrná sváteční atmosféra, což se promítá do malé obchodní aktivity.

Česká koruna si na rozdíl od polského zlotého a maďarského forintu včera svou sílu udržela. Kurz koruny vůči euru se za naprosto klidné seance držel v úzkém pásmu v podstatě dvou haléřů mezi 24,32-34 CZK/EUR. Poraženou regionální měnou byl maďarský forint, který odepsal půl procenta, polský zlotý ztratil třetinu procenta. Podporou mu nebyla zveřejněná data, když listopadové maloobchodní tržby zaostaly za očekáváními.

Autor: Jan Vejmělek