Příjmy i výdaje Američanů nadále rostou

Osobní příjmy a výdaje Američanů podle našeho odhadu v červenci rostly solidním tempem. V důsledku průsaku zaváděných tarifů do cenové hladiny dosáhne jádrový deflátor soukromé spotřeby nejvyšší úrovně od února letošního roku. Německá míra nezaměstnanosti mírně stoupne. I tak ale tamní trh práce zůstává utažený a mzdový růst zvolňuje pouze pozvolna. Zpřesněný odhad českého HDP za druhý kvartál ukáže, že hlavním tahounem mezičtvrtletního růstu byla spotřeba domácností, čisté exporty a investice ho naopak brzdily.

Meziroční růst jádrového PCE v USA nejvyšší od února

Ve Spojených státech bude zveřejněn červencový vývoj osobních příjmů a výdajů domácností. Počet nově vytvářených pracovních míst byl ve druhém čtvrtletí sice výrazně nižší než v tom prvním, mzdový růst však zůstává solidní, a tak očekáváme i slušný růst osobních příjmů (0,4 % m/m). Výdaje podle našeho odhadu porostou stejným tempem, jako osobní příjmy, na rozdíl od minulých dvou a půl let, kdy jejich tempo růst osobních příjmů převyšovalo.

Jádrový deflátor soukromé spotřeby zřejmě potvrdí, že inflační tlaky v americké ekonomice zůstávají silné a že zaváděná cla se již ve větší míře promítají do cenové hladiny. Pokud je náš odhad měsíčního růstu 0,3 % správný, v meziročním vyjádření indikátor dosáhne nevyšší úrovně od letošního února (2,9 %). Oproti tomu celkový PCE index zůstane stabilní na 2,6 % y/y.

Německá míra nezaměstnanosti za srpen podle našeho odhadu stoupne z 6,3 % na 6,4 %. Přesto německý trh práce zůstává utažený. Zatím je stále sevřený mezi dvěma protichůdnými faktory: snahou o deindustrializaci Německa a vyhlídkami na fiskální stimul. Propouštěné zaměstnance v průmyslové oblasti stíhá absorbovat sektor služeb. Mzdový růst tak slábne pouze pozvolna.

V Česku bude zveřejněn zpřesněný odhad růstu HDP za Q2 a také jeho struktura. Ten zpomalil z 0,7 % q/q v prvním čtvrtletí na 0,2 % q/q ve čtvrtletí druhém. Hlavním tahounem byla pravděpodobně spotřeba domácností, kterou podporuje oživení reálných mezd a návrat výdajů na úroveň před pandemií. Naopak čistý export přispěl k výsledku záporně, a to v důsledku slábnoucího efektu předzásobení se ze strany USA. Nejistota spojená s obchodními válkami se zřejmě negativně projevila v oblasti firemních investic. Jejich útlum by však mohl být kompenzován investicemi domácností do nemovitostí.

Euro mírně posiluje, region ztrácí

Tempo růstu peněžní zásoby v červenci v eurozóně mírně zrychlilo na 3,4 % y/y. Poněkud překvapivě zpomalilo tempo růstu poskytování úvěrů (z 3 % y/y v červnu na 2,8 % y/y v červenci).  Za tímto vývojem stálo poskytování úvěrů nebankovním finančním institucím. Čerpání úvěrů domácnostmi a nefinančními podniky naopak zrychlilo. Kromě vývoje peněžní zásoby byla v eurozóně zveřejněna i spotřebitelská důvěra. Ta mírně zaostala za očekáváními. Ve Spojených státech růst HDP za druhé čtvrtletí byl v souladu s naším očekáváním revidován směrem nahoru na 3,3 % mezikvartálně anualizovaně. Ostatní indikátory dopadly v souladu s tržním konsenzem. Ze čtvrtečního obchodování tak vzešla vítězně společná evropská měna, která posílila o 0,3 % a v odpoledních hodinách se její kurz nacházel na 1,168 USD/EUR.

V regionu byl kalendář událostí prázdný. Vývoj kurzů regionálních měn byl diferencovaný. Česká koruna 0,2 % ztratila a v odpoledních hodinách se obchodovala za 24,58 CZK/EUR. Podobnou ztrátu utržil i maďarský forint, jehož kurz se nacházel na 397 HUF/EUR. Polský zlotý zůstal ve srovnání s předchozím dnem beze změny (4,265 PLN/EUR).

Autor: Jana Steckerová