Inflační tlaky v USA neustupují

Americký BLS dnes s více než týdenním zpožděním kvůli uzavření vládních úřadů a agentur zveřejní zářijovou spotřebitelskou inflaci. Ta by se měla podle našeho odhadu i tržního konsenzu zvýšit na 3,1 % meziročně, k čemuž přispěla i rostoucí dynamika cen zboží v důsledku dovozních cel. Na programu je také zveřejnění říjnových sentiment indikátorů. Od těch evropských očekáváme celkově oproti září mírné zhoršení, ať už jde o tuzemský konjunkturální průzkum nebo PMI z eurozóny či Německa.

Závěr týdne bude bohatý na data

Navzdory vládnímu shutdownu bude dnes ve Spojených státech zveřejněna zářijová inflace, byť s devítidenním zpožděním. Cenové momentum zůstává v zámoří zvýšené, když podle našeho odhadu zůstane oproti srpnu víceméně beze změny. Meziměsíčně v září podle našeho odhadu spotřebitelské ceny vzrostly stejně jako v srpnu o 0,4 %, což by ale současně znamenalo, že meziroční inflace povyroste o 0,2 pb na 3,1 % y/y. Zvýšená je nadále i jádrová inflace, která stejně jako ta celková podle nás dosáhne 3,1 % y/y. K nárůstu inflace poslední dobou přispívají zejména ceny zboží, které akcelerovaly svou dynamiku z -1,9 % y/y v polovině roku 2024 až na +1,5 % y/y v srpnu toho letošního. Zde se již negativně odráží zaváděná cla. Jejich vliv ale zatím do cen prosakuje spíše postupně, předpokládáme proto, že bude patrný i v nadcházejících čtvrtletích. Pozornost zaslouží i říjnové PMI indexy, které se zřejmě ve zpracovatelském průmyslu i ve službách udrží nad padesátibodovou hranicí.

Indikátory PMI budou zveřejněny i v eurozóně. Zde v oblasti průmyslu očekáváme zhoršení již druhý měsíc v řadě, a to na 49,6 bodu. Spanilá jízda tohoto indexu, který rostl po většinu letošního roku až do srpna, kdy dosáhl nejvyšší hodnoty od června 2022, tak zřejmě skončila. Německému průmyslu se nedaří. Jeho produkce v srpnu propadla meziměsíčně nejvíce od března 2022. Čtyři měsíce v řadě již klesají i německé tovární objednávky. Po pauze způsobené americkým předzásobením se tak evropský průmysl vrací zpět k sestupnému trendu. Německý PMI proto v souladu s tím v říjnu zřejmě čeká další zhoršení, přičemž ne jinak tomu bude i v dalších klíčových ekonomikách eurozóny. Mírné zhoršení očekáváme i u PMI z oblasti služeb, ač zde se stále udrží nad padesátibodovou hranicí značící fázi expanze. Naděje na budoucí zlepšení sentimentu i celkové ekonomické situace jsou nyní spojovány především s plánovaným německým fiskálním stimulem.

V Česku bude publikován konjunkturální průzkum za říjen. Ten podle našeho odhadu přinese o něco nižší důvěru spotřebitelů, která ale i tak zůstane nad svým dlouhodobým průměrem. Vzhledem k vývoji v českém průmyslu očekáváme, že mírně poklesne i důvěra podnikatelů. Celkově však sentiment v  korporátním sektoru zůstává nadprůměrný, když situaci v průmyslu kompenzuje rostoucí stavební výroba a pozitivní nálada v segmentu obchodu a služeb.

Ropa vlivem amerických sankcí skokově zdražila

Hlavní zprávou na finančních trzích byl včera - i vzhledem k prázdnému datovému kalendáři - skokový nárůst cen ropy. Ropa Brent zdražila po oznámení nových amerických sankcí na ruské ropné společnosti Lukoil a Rosneft o zhruba 5 % na necelých 66 USD/barel. Šlo o nevyšší denní nárůst od červnového konfliktu na Blízkém východě mezi Íránem a Izraelem. Lehce se zvyšovaly také výnosy napříč dluhopisovými trhy, kde svou roli patrně sehrály obavy z proinflačního dopadu dražších pohonných hmot. Devizové trhy přesto zůstaly klidné. Americký dolar v páru s eurem zhruba stagnoval na 1,161 USD/EUR. Česká koruna se po celý den obchodovala v  pásmu 24,29-24,34 CZK/EUR.

Autor: Jaromír Gec