Pokračující dezinflace v tuzemském výrobním sektoru

Růst německé ekonomiky v Q4 25 o 0,3 % q/q táhla soukromá i vládní spotřeba, které mezičtvrtletně vzrostly o 0,5 %, respektive 1,1 %. Za celý loňský rok německá ekonomika po očištění o kalendářní efekty vzrostla o 0,3 %. Posílení růstu tamní ekonomiky v letošním roce by mělo podpořit působení fiskálního stimulu. Indikátory sentimentu z německé ekonomiky na začátku letošního roku ale stále indikují spíše opatrný optimismus. To potvrdila i dnes zveřejněná spotřebitelská důvěra GfK, která ukázala na nepatrné zhoršení důvěry domácností.

Finální odhad lednové inflace v eurozóně potvrdil ten předběžný na úrovni 1,7 %. Pod 2% cílem by podle nás měla inflace zůstat i po zbytek letošního roku, a to zejména díky cenám energií. I proto si nemyslíme, že by setrvání inflace pod 2 % mělo v případě ECB vést k dalšímu snižování sazeb.

Tuzemské ceny výrobců dále značí dezinflační proces. Ceny průmyslových výrobců meziročně klesly o 3,0 % v lednu oproti prosincovému poklesu o 2,1 % y/y. To reflektovalo nižší ceny energií, ale i pokles cen ve zpracovatelském průmyslu. Cenový vývoj v potravinářské vertikále naznačuje utlumené inflační tlaky, což by se mělo odrazit v dalších měsících i ve vývoji spotřebitelských cen potravin. Růst cen ve stavebnictví zase zůstal relativně umírněný. Ceny materiálů byly meziročně vyšší o 1,5 % (vs 1,6 % v prosinci) a ceny stavebních prací o 2,7 % y/y (vs 2,8 % v prosinci). Rychlý růst cen samotných nemovitostí ale dále udržuje růst imputovaného nájemného zvýšený. Více jsme psali zde: https://bit.ly/PPIJan26.

Obchodování na finančních trzích bylo dnes celkem poklidné. Americký dolar vůči euru většinu dne ztrácel, udržel se ale zatím těsně pod 1,18 USD/EUR. Zatímco česká koruna na lednový vývoj výrobních cen nereagovala, ostatní středoevropské měny zaznamenaly výraznější pohyby. Maďarský forint po ranních zprávách ohledně rozšiřujícího se náskoku opoziční strany Tisza před tamními dubnovými volbami posílil o 0,5 %. Polský zlotý měl naopak tendenci mírně ztrácet a vůči euru oslabil o 0,1 %.

Autor: Kevin Tran Nguyen