Růst americké ekonomiky se v Q1 25 zadrhl

Druhé čtení amerického HDP za Q1 25 by mělo přinést potvrzení toho, že americká ekonomika poprvé po třech letech mezičtvrtletně nerostla. To bylo primárně dáno efektem předzásobení před zavedením nových cel. Ve druhém čtvrtletí proto bude v souvislosti s jeho odezněním pravděpodobně dynamika HDP opět výrazně kladná. Celkově však trhy po oznámení cel přehodnotily očekávaný vývoj americké ekonomiky v letošním i příštím roce ve směru zřetelně nižšího růstu a vyšší inflace. Kromě dat bude udávat tón dnešnímu obchodování na finančních trzích rovněž nové rozhodnutí amerického federálního obchodního soudu, který pozastavil platnost nových cel.

Dynamiku amerického HDP stáhl do záporu čistý vývoz

Cla budou mít na americkou ekonomiku stagflační dopad. Druhé čtení amerického HDP za letošní první čtvrtletí by mělo potvrdit, že růst ekonomické aktivity, který v mezičtvrtletním vyjádření trval nepřetržitě tři roky, se na začátku letošního roku zadrhl. Hlavním viníkem byla očekávaná cla, která navýšila dovoz do Spojených států ve snaze o předzásobení před jejich zavedením, což vyústilo ve výrazně záporný příspěvek čistého vývozu. Odeznění tohoto efektu by ve druhém čtvrtletí mělo růst v USA naopak podpořit. Nabídkový, respektive stagflační charakter celního šoku je pak poměrně jasně patrný v nedávném přehodnocení konsenzu růstu HDP směrem dolů při současné vzestupné revizi očekávané inflace.

Dolar podpořilo pozastavení cel americkým soudem

Německá míra nezaměstnanosti v květnu setrvala na 6,3 %. Počet nezaměstnaných v Německu za květen narostl o 34 tis, což sice znatelně překonalo tržní konsenzus ve výši 12 tis., míra nezaměstnanosti ale přesto zůstala na očekávaných 6,3 %. Celkově německý trh práce zůstává stále poměrně utažený. Tlak na výraznější ochlazení v důsledku slabší zahraniční poptávky, nových cel a zvýšené nejistoty bude navíc pravděpodobně v příštím roce vyvažovat fiskální stimul.

Skromný makroekonomický kalendář se včera odrazil v nízké aktivitě na finančních trzích. Americký dolar k euru po většinu dne zhruba stagnoval lehce nad 1,13 USD/EUR. V úzkém pásmu se obchodovaly rovněž středoevropské měny. Česká koruna se v páru s eurem stále drží mírně nad 24,90 CZK/EUR. Dnešek však zelené bankovky otevírají silnější o 0,5 % na 1,124 USD/EUR, na čemž se patrně podílelo zveřejněné rozhodnutí amerického federálního obchodního soudu, který pozastavil platnost nových cel Donalda Trumpa ze začátku dubna.

Autor: Jaromír Gec