Sazby ECB zůstaly podle očekávání beze změny

Evropská centrální banka dnes v souladu s očekáváními ponechala úrokové sazby beze změny. Depozitní sazba tak zůstává na 3,75 % a repo sazba na 4,25 % poté, co banka poprvé v současném cyklu měnové politiky obě sazby v červnu snížila o 25 bb. ECB od posledního zasedání neměla k dispozici mnoho nových informací, stejně tak ani novou prognózu. Inflace v eurozóně přitom zůstává zvýšená. Pro měnovou politiku důležitá jádrová složka inflace v červnu dosahovala stále vysokých 2,9 % y/y, a to hlavně kvůli rychlému růstu cen služeb přesahujících 4 % y/y. K tomu přispívá napjatý trh práce, který se odráží v rychlém růstu mezd. Cenové tlaky tak v eurozóně zůstávají zvýšené, přesto ale dochází k jejich postupnému zmírňování. Prezidentka Lagardeová na tiskové konferenci pouze zopakovala, že centrální banka se bude na následujících zasedáních rozhodovat podle nově příchozích dat a nebude se pro tuto chvíli zavazovat k žádnému konkrétnímu vývoji sazeb. Dosavadní ekonomický vývoj byl podle Lagardeové zhruba v souladu se současnou prognózou ECB. Centrální banka zároveň odhaduje, že ve druhém čtvrtletí ekonomika eurozóny rostla pomalejším mezičtvrtletním tempem než v tom prvním, kdy se HDP zvýšil o 0,3 % q/q. Dnešní rozhodnutí představitelů ECB bylo podle Lagardeové jednohlasné. Naše prognóza počítá s tím, že ECB sníží úrokové sazby v každém čtvrtletí o 25 bb. Další snížení by tak podle nás mělo přijít v září, kdy centrální banka bude mít k dispozici novou prognózu a další sadu čtvrtletních dat zahrnujících i vývoj mezd ve druhém čtvrtletí. Rizika ovšem hodnotíme jako vychýlená ve směru zářijové stability sazeb, a to zejména v případě, že by zpomalení růstové dynamiky mezd ve druhém čtvrtletí nebylo dostatečné.

Týdenní data nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA se vrátila ke zvýšeným úrovním. Za minulý týden jejich počet dosáhl 243 tis., zatímco konsensus počítal s 229 tis. Oproti týdnu před tím, kdy došlo k překvapivém poklesu, což ovšem mohlo být způsobeno kratším pracovním týdnem z důvodu oslav Dne nezávislosti, byl počet žádostí vyšší o 20 tis. Pozitivně naproti tomu překvapila podnikatelská důvěra od filadelfského Fedu.

Dolar dnes oproti euru posiloval. K silnější úrovním se dostal především během tiskové konference prezidentky ECB Lagardeové, posiloval však i poté. Je však těžké určit část projevu, která trhy vedla k holubičímu vyhodnocení. Celkově se totiž rétorika Lagardeové nikterak neodlišovala od minulých zasedání. Posílení dolaru v mezidenním srovnání dosáhlo přibližně 0,3 % s kurzem poblíž 1,091 USD/EUR. Kurz koruny vůči euru dnes zůstal prakticky beze změny, když se pohyboval v úzkém pásmu mezi 25,25 a 25,28 CZK/EUR.

Autor: Martin Gürtler