Colt CZ: Meziroční růst výsledků, překonání celoročních cílů

Den zveřejnění: čtvrtek 27. března 2025 před otevřením trhu     

Očekávané výsledky hospodaření: Coltu pomůže ve 4Q24 konsolidace (od poloviny 2Q24) akvírované společnosti Sellier & Bellot. Zejména z tohoto důvodu výsledky v meziročním srovnání vzrostou. Pozitivní je ke konci roku také sezónnost. Očekáváme, že Colt oznámí růst zisku EBITDA o +58 % y/y na 1,8 mld. CZK. Colt CZ splní své cíle na úrovni tržeb a mírně překoná u zisku EBITDA.

Co se týká prodeje zbraní, které tvoří asi dvě třetiny celkových tržeb, je pro Colt CZ zásadní komerční trh v USA. V lednu celkový prodej zbraní v USA vzrostl, v únoru naopak klesl, ale kumulativně je od začátku roku vidět mírný růst. To bude dále podpořeno prodejem munice, která odpovídá asi třetině celkových tržeb. Předpokládáme, že i v 4Q24 bude tento sektor generovat nad 40 % celkových výnosů. ČR a zbytek Evropy jsou pak další z nejvýznamnějších trhů. Přitom v Evropě (mimo ČR) je prodej munice zásadním ukazatelem, který za 9M24 tvořil 60 % celkových tržeb. Prodej zbraní pro civilní trh a pro ozbrojené složky (M&LE) by měl být zhruba stejný. V posledním kvartále minulého roku by celkové výnosy měly dosáhnout 6,7 mld. CZK, což by znamenalo meziroční růst o +36 %. Přes růst nákladů spojený s konsolidací S&B by se měla EBITDA marže zvýšit o 3,6 pb na 26,1 %. EBITDA dosáhne 1,8 mld. CZK (+58 % y/y). Předpokládáme vyšší odpisy, které ovlivní alokace kupní ceny (PPA) akvizice S&B. To negativně ovlivní čistý zisk. Stejně jako odhadované vyšší finanční náklady. Čistý zisk odhadujeme na 548 mil. CZK. To je lehce pod (-3,5 % y/y) výsledkem ve stejném období loňského roku.   

Celý rok 2024: Colt splní své projekce. Za celý rok by měl oznámil růst tržeb o +46 % na 21,7 mld. CZK. To je blízko horní hranice cíle managementu na výnosy v rozmezí 20,0-22,0 mld. CZK. EBITDA pak čekáme na 4,8 mld. CZK (+57 % y/y). Tímto výsledkem by společnost lehce překonala svůj cíl na 4,3-4,7 mld. CZK.

Dividenda: Za minulý rok čekáme, že Colt vyplatí akcionářům dividendu ve výši 32,2 CZK. To odpovídá výplatnímu poměru 70 % a hrubému výnosu +4,2 %.

Projekce 2025: Podle našeho modelu by měl Colt CZ v tomto roce (2025) reportovat celkové tržby na úrovni 25,2 mld. CZK, což by odpovídalo meziročnímu růstu o +16,3 %. Zisk EBITDA pak podle našich projekcí vzroste o +17,1 % y/y na 5,6 mld. CZK. Lepší výsledek je z velké části konsolidací společnosti Sellier & Bellot po celý rok (v 2024 od 16. května).

Autor: Bohumil Trampota