Dezinflační tlaky v tuzemské výrobní sféře pokračují

Vývoj tuzemských cen v primárních okruzích indikuje setrvání utlumených inflačních tlaků ve zboží. Ceny průmyslových výrobců (PPI), včetně sektoru potravinářství a zemědělských výrobců v prosinci meziměsíčně klesly o 0,2 %, respektive o 2,7 %. Meziročně byl PPI nižší o 2,1 %, ceny zemědělských výrobců klesly výrazněji o 2,7 % y/y. Dezinflační tlaky v zemědělské výrobě, potravinářství a nižší dopravní náklady díky levnějším pohonným hmotám indikují nízké cenové tlaky v potravinách. Prosincový vývoj cen ve stavebnictví ale může naznačovat omezené zpomalování růstu imputovaného nájemného, který v prosinci dosáhl 5 % y/y. Zvýšený růst cen tržních služeb (+4 % y/y) zřejmě odráží zvýšenou poptávku po nich. Více jsme psali zde: https://bit.ly/PPIDec25. 

Finální odhad prosincové inflace v eurozóně přinesl revizi na 1,9 % y/y. Jádrová inflace ale potvrdila předběžný odhad ve výši 2,3 % y/y. Podobně jako u nás perzistentní růst cen služeb (+3,4 % y/y v prosinci) kompenzuje utlumené inflační tlaky ve zboží (+0,7 % y/y v prosinci).

Začátek obchodování v tomto týdnu ovlivnila situace kolem Grónska a eskalace napětí mezi USA a evropskými státy, zejména vzhledem k výhružce zavádění nových cel (10 % od 1. února a potenciální zvýšení na 25 % od června). Ve hře jsou také protiopatření ze strany EU na dovoz z USA ve výši téměř 100 mld. EUR a mimo jiné pozastavení ratifikace vloni uzavřené vzájemné obchodní dohody, která znamenala 15% cla na většinu dovozu z EU. Výhrůžka cel stáhla evropské akciové indexy do červených čísel, naproti tomu zisky si připsala bezpečnější aktiva. To se netýkalo amerického dolaru, který vůči euru ztratil a vrátil se nad 1,16 USD/EUR. Středoevropským měnám riziková averze neprospěla a ty tak mírně ztratily. Česká koruna oslabila o 0,2 % k 24,30 CZK/EUR, polský zlotý a maďarský forint nakonec ztratily jen nepatrně kolem 0,1 %. Na dnešní obchodování a likviditu na trzích měl vliv svátek v USA.

Autor: Kevin Tran Nguyen