Euro v tomto týdnu úspěšné, a to i díky Trumpovi

Dění na finančních trzích bylo v tomto týdnu primárně ve znamení rychle se měnící situace na geopolitické scéně, zveřejněná ekonomická data hrála spíše druhé housle. Již od počátku nového roku americký prezident D. Trump eskaloval celou řadu konfliktů, do tohoto týdne tak trhy vstoupily s obavami, které se podepsaly na vzestupu rizikové averze a preferenci bezpečnějších aktiv, jako je například zlato. To opět překonalo historicky nejvyšší úrovně. Tentokráte se dění točilo především kolem Grónska, které chce Donald Trump získat. Evropským zemím, které na Grónsko vyslaly své vojáky, vyhrožoval zavedením dalších cel (k právní legitimitě používání tohoto nástroje více v Ozvěnách trhu zde https://bit.ly/3YVAEas). Evropa se zabývala možností pozastavení ratifikace vloni uzavřené vzájemné obchodní dohody, která znamenala 15% cla na většinu dovozu z EU. Odhodlání získat Grónsko pod svou správu Trump zopakoval i na ekonomickém fóru v Davosu. Tady ale rétoriku zmírnil tím, že hrubou sílu použít nechce. Celkově se Trumpův projev nesl ve znamení silných vyjádření upřednostňující národní zájmy USA a přispívajících k polarizaci světové politiky. Trump zároveň potvrdil svůj zájem na nižších úrokových sazbách, čemuž podřídí výběr kandidáta na nového předsedu Fedu.

Americkému dolaru geopolitická eskalace ze strany tamního prezidenta nesvědčí, zrovna tak ataky na vedení centrální banky. Euro tak prakticky v průběhu celého tohoto týdne posilovalo, v celotýdenním hodnocení si polepšilo o více než procento a čtvrt, když v závěru týdne kurz atakoval hladinu 1,1750 USD/EUR.

Dolaru tak příliš nepomohla celkem příznivá data, která nahrávají centrálním bankéřům, aby navzdory politickým tlakům s uvolňováním měnové politiky nikterak spěchali. Růst HDP byl ve třetím čtvrtletí revidován o desetinu směrem vzhůru na silných 4,4 % mezičtvrtletně anualizovaně. Americký trh práce současně zůstává v dobré kondici, když počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti i v uplynulém týdnu setrval na úrovni 200 tis., tedy z historického pohledu stále velmi nízko. Meziměsíční růst celkového i jádrového deflátoru soukromé spotřeby (PCE) za říjen i listopad potvrdil, že cenové momentum je dle tohoto (Fedem preferovaného) ukazatele inflačních tlaků výrazně vyšší než v případě statistiky spotřebitelských cen.

Povzbudivá data byla v průběhu tohoto týdne zveřejněna i v Evropě, a potěšila dokonce i ta německá. Tamní ZEW index stoupl v lednu ve složce očekávání na nejvyšší hodnotu od poloviny roku 2021. Výrazně se zlepšila i složka hodnotící současnou situaci. Prezident ZEW institutu navíc prohlásil, že by rok 2026 mohl představovat bod zvratu. Náladu investorů zlepšuje fiskální balíček, který pomáhá tamnímu průmyslovému sektoru. A vidět to bylo i na pátečních PMI za leden. Podle předběžných dat příjemně překvapil index z průmyslu, i když stále zůstává v pásmu kontrakce. Znatelně se zlepšila situace v německých službách, kde se index dále posunul do expanzivního teritoria. To ovšem neplatí pro Francii, kde se situace v službách výrazně zhoršila a zabránila výraznějšímu zlepšení na úrovni eurozóny jako celku. Zlepšení pak zaznamenala i celkové spotřebitelská důvěra v eurozóně.

Autor: Jan Vejmělek