Ve výrobní sféře prozatím pokračuje dezinflační trend

Ceny českých průmyslových výrobců v únoru meziměsíčně vzrostly o 0,1 %, meziročně ovšem byly o 2,9 % nižší. Jejich meziroční pokles tak byl mírně hlubší, než očekával tržní konsensus (-2,8 % y/y) i naše prognóza (-2,7 % y/y). K hlubokému meziročnímu poklesu nadále významně přispívaly nižší ceny energií pro podniky, které zohledňují i vliv převedení plateb na obnovitelné zdroje na stát od letošního ledna. Meziměsíčně sice ceny energií stagnovaly, meziročně ovšem byly o 7,1 % nižší.

V samotném zpracovatelském průmyslu meziměsíčně vzrostly ceny rovněž o 0,1 % a meziročně byly o 1,7 % níže. K únorovému meziměsíčnímu nárůstu přispěla odvětví výroby farmaceutických výrobků (+1,0 %), dřeva (+0,9 %), základních kovů (+0,8 %), ostatních dopravních prostředků (+0,6 %), stejně tak i strojírenský a elektrotechnický průmysl (oboje +0,3 %). Ve výrobě motorových vozidel sice v únoru došlo k meziměsíčnímu poklesu cen o 0,2 %, ten ale v podstatě kompenzoval nárůst z předchozích dvou měsíců.

Naproti tomu v potravinářství pokračoval rychlý pokles cen. Ten u potravinářských výrobků meziměsíčně dosáhl silných 1,2 %. Meziměsíčně potravinářské ceny klesají již sedm měsíců v řadě a jejich meziroční pokles se tak dále prohloubil z 1,6 % v lednu na 2,9 % v únoru. Po lednovém nárůstu o 1,4 % došlo navíc v únoru k meziměsíčnímu poklesu cen i ve výrobě nápojů, a to o 0,7 %. Meziročně zde byly ceny vyšší pouze o 0,8 %. Spotřebitelské ceny potravin byly přitom v únoru meziročně vyšší o 0,2 % a ceny nealkoholických nápojů o 1,7 %. Pravděpodobně tak stále existuje prostor k dalšímu poklesu spotřebitelských cen potravin. Na to by měl ukazovat také pokračující pokles cen u zemědělských výrobců, který v únoru v meziměsíčním vyjádření dosáhl 1,6 %. To přispělo k dalšímu urychlení tempa meziročního poklesu zemědělských cen z lednových 5,8 % na 8,1 %. Slabší dynamika cen potravin by tedy mohla dočasně kompenzovat tlaky na vyšší inflaci způsobené dražší ropou.

Ve stavebnictví se cenový růst stále drží poblíž 2 %, v oblasti tržních služeb navzdory zvýšené úrovni postupně zpomaluje. Ceny stavebních prací a materiálů v únoru meziměsíčně vzrostly o shodných 0,5 %. V meziročním vyjádření pak růst cen stavebních prací stagnoval na 2,7 %, u stavebních materiálů ovšem zrychlil z 1,5 % na 1,9 %. Meziroční růst cen tržních služeb pro podniky potom v únoru zvolnil z 3,6 % na 3,4 %.

Data z výrobní sféry prozatím potvrzují dezinflační tendence, vyšší ceny energetických komodit jsou ale i zde proinflačním rizikem. Nižší ceny energií a pohonných hmot spolu se stále relativně slabou poptávkou po průmyslovém zboží a silnou korunou byly prozatím hlavními faktory stojícími za zmírňující se dynamikou výrobních cen. Zejména zpracovatelský průmysl ovšem patří k více energeticky náročnějším a ten by tak dražší energie pocítil. V první fázi lze očekávat dopad na odvětví více navázaných na cenu ropy, jako je třeba chemický průmysl. Přeliv dražší ropy do cen bude pravděpodobně rychlejší než například u zemního plynu a prvotní dopady by tak mohly mít jen omezený charakter. Síla i rozsah dopadů ovšem bude pravděpodobně narůstat s délkou trvání současného konfliktu na Blízkém východě.

Autor: Martin Gürtler