Úrokové sazby ECB dnes zůstanou beze změny

Hlavní událostí dnešního dne na finančních trzích bude zasedání ECB. Ta by ale po červnovém preventivním zvýšení měla dnes úrokové sazby ponechat beze změny. ECB bude podle nás vyčkávat na nová data a prognózu, která bude zveřejněna na následujícím zářijovém zasedání, kdy čekáme poslední zvýšení sazeb o 25 bb. V eurozóně dnes bude zveřejněn ještě předběžný odhad spotřebitelské důvěry za červenec, který by mohl přinést nepatrné zlepšení. Ukazatele sentimentu budou zveřejněny také v USA, konkrétně ty od chicagského a kansaského Fedu. Z USA se dočkáme rovněž pravidelných týdenních počtů nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti, které by však měly pouze navázat na předchozí trend fluktuací kolem stále nízké hranice 200 tis. Spíše než tato svým významem méně důležitá data nicméně budou zřejmě devizovými trhy nadále hýbat hlavně případné nové informace ohledně dalšího vývoje konfliktu na Blízkém východě.

Evropská centrální banka bude čekat na nová data a prognózu

Evropská centrální banka dnes pravděpodobně ponechá úrokové sazby beze změny. Od jejího červnového zasedání, na kterém z našeho pohledu spíše z preventivních důvodů zvýšila úrokové sazby, se ekonomická situace příliš nezměnila. Pozitivní zprávy přišly z Německa a Francie, kde dobré výsledky tamní průmyslové produkce snížily pravděpodobnost technické recese. Vzhledem k obnovenému konfliktu na Blízkém východě zůstává inflační výhled ECB v platnosti, prognóza celkové inflace by ale i tak mohla být pro letošní rok revidována mírně směrem dolů. ECB v poslední prognóze z června odhadovala letošní inflaci v eurozóně na 3,0 % a v příštím roce na 2,3 %. Inflační očekávání však zůstávají zvýšená, stejně jako jádrová inflace, která v červnu dosáhla 2,4 % y/y. Domníváme se, že s dalšími kroky bude ECB chtít vyčkat na září, kdy bude mít k dispozici novou prognózu, aktuální data o mzdovém vývoji a také jasnější představu o vývoji konfliktu na Blízkém východě a jeho sekundárních dopadech do cenového vývoje. Očekáváme přitom, že v září sazby vzrostou o dalších 25 bb a depozitní sazba by se tak dostala na 2,5 %, což by podle nás měla být zároveň její neutrální úroveň. Tam posléze podle naší prognózy nějakou dobu setrvá. Více píšeme zde: https://bit.ly/ECB_07_2026.

Cena ropy s obnoveným konfliktem nadále stoupá

Polské maloobchodní tržby vykázaly v červnu velmi silný růst a skončily nad tržním konsensem. V reálném vyjádření meziměsíčně vzrostly po sezónním očištění o silných 1,7 %, což byl zároveň druhý nejsilnější výsledek v tomto roce. Podle neočištěných dat pak došlo k meziměsíčnímu zvýšení o 1,4 %, zatímco trh očekával růst o pouhých 0,3 %. Červnové zvýšení spotřebitelské poptávky bylo přitom plošné, když k němu přispěly prakticky všechny sledované kategorie. Celkově tento vývoj podtrhuje odolnost polské spotřebitelské poptávky, což by mělo vést k solidnímu příspěvku soukromé spotřeby k růstu HDP ve druhém letošním čtvrtletí. Podle našich odhadů tamní spotřeba domácností v Q2 26 mezičtvrtletně vzrostla o 0,5 %, což by představovalo zrychlení z 0,2 % dosažených v Q1 26.

Cena ropy Brent na pozadí obnovené eskalace konfliktu na Blízkém východě včera vzrostla k 95 dolarům za barel. USA pokračovaly s útoky na Írán a obě strany konfliktu zároveň uvedly, že návrat k jednáním o příměří je podle nich v nejbližší době nepravděpodobný. Kromě ceny ropy ale reakce na finančních trzích příliš silná nebyla, neboť ochota investorů reagovat na nové informace je vzhledem k předchozí velké proměnlivosti konfliktu již aktuálně nižší. Americký dolar včera oproti euru oslabil o 0,1-0,2 %. Středoevropské měny včera jednoznačný trend neměly. Česká koruna vůči euru mírně posílila o 0,1-0,2 %, což mohlo souviset s výše uvedeným vývojem hlavního měnového páru. Polský zlotý zůstal v podstatě beze změny. Narůstající riziková averze se ale mohla projevit na vývoji maďarského forintu, který je na geopolitické události více citlivý a který včera oproti euru ztratil přibližně 0,2 % své hodnoty.

Autor: Martin Gürtler