Dolar na konec shutdownu zásadně nereagoval, koruna dál sílí

Průmyslová produkce v eurozóně za září zklamala. Meziměsíčně vzrostla pouze o 0,2 %, zatímco tržní konsensus očekával nárůst o 0,7 %. Na zvýšení produkce přitom působila hlavně výroba energií (+1,2 % m/m). To navíc následovalo po hlubokém srpnovém poklesu celkové průmyslové výroby v eurozóně o 1,1 % m/m. V meziročním vyjádření pak růst zůstal beze změny na 1,2 %. Za celé třetí čtvrtletí produkce mezičtvrtletně stagnovala. Zatímco výroba strojů a IT techniky vzrostla o 2,8 % q/q, v automobilovém průmyslu naopak klesla o 1,9 % q/q. Jedná se tak o další potvrzení současné slabé pozice evropského průmyslu. Pro nejbližší měsíce významnější oživení evropské průmyslové produkce neočekáváme, když kromě negativních vlivů amerických cel mohou působit rovněž čínské restrikce na vývoz vzácných zemin a čipů.

Shutdown amerických federálních úřadů dneškem končí. Americký Kongres totiž dospěl k dohodě o novém finančním rámci, který hned vzápětí podepsal prezident Trump. Shutdown trval 43 dní a byl nejdelší v historii Spojených států. Během něj došlo k přerušení procesu zveřejňování většiny dat o stavu americké ekonomiky a finanční trhy tak po delší dobu fungovaly v jakémsi informačním vakuu. Stále není přitom jasné, kdy konkrétně začnou být data opět zveřejňována, potažmo zdali budou zpětně zveřejněna ta, která byla shutdownem dotčena. Významně dotčena naopak nebyla americká měna. Její současná úroveň kolem 1,16 USD/EUR je dokonce mírně silnější než ta ze začátku října (nepatrně nad 1,17 USD/EUR), kdy shutdown začal, i když během jeho trvání k výkyvům v kurzu docházelo. Lze předpokládat, že významnější kurzové pohyby mohu přijít poté, co nová data ukáží, jak na tom americká ekonomika po měsíc a půl trvajícím informačním vakuu skutečně je. Během dnešního dne americký dolar vůči euru mírně ztrácel, když oslabil o přibližně 0,2 %. To byl nejspíše i hlavní důvod dalšího posílení české koruny, která oproti euru zpevnila o 0,2 % a prolomila hranici 24,20 CZK/EUR. Poslední zhruba týden je pro tuzemskou měnu ve znamení významnějších zisků a ta je aktuálně nejsilnější za poslední přibližně dva roky. Kromě déletrvající jestřábí komunikace ČNB ji k silnějším úrovním pravděpodobně pomáhá rychlejší než očekávaný růst českého HDP za třetí čtvrtletí a oproti odhadům vyšší inflace za říjen. Významným faktorem tlačícím na vyšší korunové sazby, a tedy i silnější korunu, je zřejmě také možnost více expanzivní fiskální politiky v následujících letech, jak naznačují výroky představitelů pravděpodobné budoucí vládní koalice.

Autor: Martin Gürtler