Moneta: 4Q25: Růst pokračuje, překonání cílů, dividenda 11,4 CZK

Moneta by měla podle našich odhadů reportovat růst výnosů. Pozitivně ovlivní čistý úrokový výnos nižší náklady na financování a lepší úvěrová aktivita. Moneta nadále ukazuje svou nákladovou disciplínu. Za samotné 4Q25 projektujeme růst celkových výnosů o +4,3 % y/y na 3,6 mld. CZK, provozní zisk 2,0 mld. CZK (+5,7 % y/y) a čistý zisk 1,6 mld. CZK (-0,3 % y/y). Za celý minulý rok dosáhne Moneta výnosů 13,9 mld. CZK (+7,8 % y/y) a růst čistého zisku o +11,4 % y/y na 6,5 mld. CZK. Moneta tak překoná své aktualizované cíle. Celoroční čistý zisk naznačuje dividendu ve výši 11,4 CZK/akcie.    

Čistý úrokový výnos za 4Q25 vzroste o +2,7 % y/y na 2,5 mld. CZK. Pozitivně se projeví pokles nákladů na financování a zvýšená úvěrová aktivita. Nadále počítáme s úspěšným prodejem investičních produktů (931 mil. CZK, +14,4 % y/y). Celkové provozní výnosy za 4Q25 vzrostou o +4,3 % na 3,6 mld. CZK. U provozních nákladů čekáme mírný růst na 1,6 mld. CZK (+2,7 % y/y). Provozní zisk by podle našeho modelu měl být 2,0 mld. CZK (+5,7 % y/y). Očekáváme růst nákladů na riziko vzhledem k velmi nízké srovnávací základně. Efektivní daňovou sazbu počítáme podobnou jako v předchozích kvartálech (15,2 %). Čistý zisk za 4Q25 pak podle našich odhadů dosáhne 1,6 mld. CZK (-0,3 % y/y).

Za celý minulý rok (2025) překoná Moneta své aktualizované cíle. Celkové tržby dosáhnou 13,9 mld. CZK (+7,8 y/y, cíl 13,8 mld. CZK). Provozní náklady by měly být 5,8 mld. CZK (+1,4 % y/y, cíl 5,8 mld. CZK), provozní zisk 8,1 mld. CZK (+12,9 % y/y, cíl 8,0 mld. CZK). Náklady na riziko odhadujeme na 17 bb (cíl 17,5-22,5 bb) a čistý zisk 6,5 mld. CZK (+11,4 % y/y, cíl 6,3 mld. CZK).

Dividenda: Moneta obvykle vyplácí 90 % čistého zisku. Zisk za 2025 naznačuje dividendu ve výši 11,4 CZK na jednu akcii. Ve srovnání s současnou tržní cenou to znamená hrubý výnos +5,5 %.  

Projekce 2026: Podle naší projekce očekáváme výnosy na úrovni 14,9 mld. CZK, náklady na 6,0 mld. CZK, provozní zisk na 8,9 mld. CZK a čistý zisk 6,9 mld. CZK. Náklady na riziko na 22 bb.

Autor: Bohumil Trampota