Bráníme se statečně
30.10.2019 15:39:00Odolnost české ekonomiky má své
meze: Prozatím byla česká
ekonomika vůči slabosti hlavních obchodních partnerů velmi odolná, ale je pouze
otázkou času, než se zhoršení vnějšího prostředí projeví v české ekonomice
silněji. Přesto by zpomalení české ekonomiky mělo být pozvolné.
ČNB bude se změnou sazeb váhat, ale
nakonec zvolí stabilitu: Zhoršené
vnější prostředí bude argumentem, proč centrální banka nezvýší sazby. Silná
domácí poptávka, růst mezd, vyšší inflace a slabší koruna budou důvody, proč
naopak sazby nesníží.
Koruna zůstává pod vlivem
zahraničního sentimentu:
Do konce roku očekáváme opětovné mírné oslabení koruny. Příští rok koruna
oslabí nad 26 CZK/EUR kvůli zhoršení ekonomické situace doma i
v zahraničí. To podpoří i zhoršující se úrokový diferenciál vůči eurozóně
a pokles atraktivity v očích investorů. V rámci regionu však zůstane
lídrem i díky rétorice ČNB.
Výnosová
křivka zůstane i nadále plochá, růst výnosů očekáváme až v roce 2021: Očekáváme, že dluhopisové výnosy i
sazby peněžního trhu do konce roku opět poklesnou a v příštím roce
dosáhnou svého dna. Relativně stále vysoký výnosy, nízké riziko a vysoký rating
podpoří už tak vysokou poptávku po tuzemských dluhopisech v době rostoucí
nejistoty.