Moneta: Kvartální výsledky jsou v souladu s odhady, výhled potvrzen

Moneta oznámila za druhé čtvrtletí růst čistého zisku o +12,3 % na 1,4 mld. CZK při výnosech 3,1 mld. CZK. To je v souladu s konsensem. Na příjmové straně překvapil silný prodej investičních produktů třetích stran. Přísná kontrola nákladů znamenala nižší administrativní náklady. Nižší byly také regulatorní poplatky. Podle našeho očekávání Moneta zopakovala celoroční cíle.  

Čistý úrokový výnos reportovala Moneta na hranici 2,11 mld. CZK. To znamená meziroční mírný pokles o 2,6 %. Výnosy se zvýšily o 7,0 % y/y, ale náklady financování i přes kvartální pokles jsou meziročně vyšší o +13,5 %. Čistá úroková marže 1,8 % je na kvartální bázi stabilní (2,1 % v 2Q23). Úspěšný prodej investičních produktů třetích stran zvýšil čistý výnos z poplatků a provizí na 0,752 mld. CZK (+13,4 % y/y). Celkové výnosy dosáhly 3,1 mld. CZK (+2,5 % y/y). Provozní náklady -1,353 mld. CZK (-1,4 % y/y) se lehce snížily kvůli nižším regulatorním poplatkům a administrativním nákladům. To kompenzoval nárůst personálních nákladů. Poměr nákladů k výnosům je 43,6 %. Zisk před náklady na riziko a daněmi 1,752 mld. CZK vzrostl o +5,8 % y/y. Tvorba opravných položek klesla je meziročně nižší a dosáhla 102 mil CZK (146 mil. v 2Q23). To je nižší než konsensus i náš odhad. Poměr úvěrů v selhání zůstává nízkých 1,4 %. Efektivní daňová sazba je 14,1 %. Čistý zisk vzrostl meziročně o +12,3 % na 1,418 mld. CZK. To odpovídá návratnosti hmotného kapitálu ve výši 20,0 %.

Klientské vklady dosáhly 426 mld. CZK, což odpovídá meziročnímu růstu o +15,8 %. Úvěrové portfolio je 272 mld. CZK (+0,9 % y/y). Vzhledem k oživení poptávky je objem nových úvěrů meziročně vyšší o +42,7 %.

Moneta reportovala tradičně silnou kapitálovou pozici. Ukazatel celkové kapitálové přiměřenost je 19,4 %. Ukazatel kapitálové přiměřenosti Tier 1 dosáhl 15,4 %. Nadbytečný kapitál nad Tier 1 je 4,5 mld. CZK (8,9 CZK na akcii). Moneta vytváří rezervu na výplatu budoucí dividendy ve výši 90 % čistého zisku (2,4 mld. CZK nebo 4,8 CZK na akcii v 1H24).

Celoroční projekce nechal management Monety podle očekávání beze změny. Čistý zisk by měl dosáhnout aspoň 5,2 mld. CZK při výnosech nad 12,4 mld. CZK. Náklady by měly zůstat do 5,8 mld. CZK. Provozní zisk se čeká 6,6 mld. CZK nebo vyšší. Náklady na riziko by měly být v intervalu 10-30 bb a efektivní daňová sazba 14 %. RoTE by mělo být rovno nebo nad 17,0 %.  

Naše doporučení a cílovou cenu (Koupit a 102,80 CZK, vydáno 19. 10. 2023) dáváme do revize.

Autor: Bohumil Trampota