Český průmysl zaznamenal na konci loňského roku překvapivě silné oživení.

Tuzemská průmyslová výroba v prosinci pokračovala v silné expanzi a na ostré listopadové zvýšení o 2,4 % navázala nárůstem o dalších 0,4 %. Meziročně byla v prosinci vyšší o 6,8 %. To představovalo oproti tržnímu konsensu pozitivní překvapení, když ten předpokládal růst o 5,2 %. I náš optimističtější odhad ve výši 5,9 % byl překonán. Po očištění o rozdílný počet pracovních dní činil nárůst 3,8 % a po očištění o sezónní vlivy byla úroveň indexu průmyslové výroby druhá nejvyšší v historii časové řady. To svědčí o tom, že se českému průmyslu navzdory nejistotě v zahraničí, bariérám v mezinárodním obchodu a ostatním strukturálním tlakům v závěrečném čtvrtletí loňského roku extrémně dařilo. Mezičtvrtletně byla v Q4 25 průmyslová produkce vyšší o 2,2 % a v případě zpracovatelské výroby byl růst ještě silnější na 2,7 %. To značilo ostrý obrat oproti mezičtvrtletnímu poklesu o 0,6 % v Q3 25, respektive o 0,5 % ve zpracovatelském průmyslu. Indikátory sentimentu sice na přelomu roku zůstávají umírněné, vývoj nových objednávek ale minimálně přislibuje další pozitivní vývoj průmyslu v letošním roce.

Zpracovatelská výroba v prosinci meziměsíčně narostla o 0,8 %, zvýšení produkce se navíc týkalo většiny odvětví. K meziměsíčně lepšímu výsledku přispěla odvětví výroby farmaceutických výrobků (+0,3 pb), ostatních nekovových výrobků (+0,5 pb), kovodělných výrobků (+0,3 pb) či strojírenství (+0,2 pb). Z růstu naopak ukrojil pokles výroby aut o 1,1 % m/m. To ale následovalo listopadový nárůst o 6,5 %. Automobilový průmysl v závěru roku operoval dle dostupných informací téměř na hranici svých kapacitních možností, což se ale na začátku roku změnilo. Využití kapacit v Q1 26 ostře kleslo pod 90 %. To je ale stále výše ve srovnání s eurozónou či Německem. K loňskému nárůstu průmyslové produkce o 1,4 % zřejmě významně přispěl obranný průmysl, což se odráží v meziročně vyšší výrobě kovových konstrukcí a kovodělných výrobků o 4,4 %, kam řadíme i výrobu zbraní a střeliva. Odolnost domácího automobilového sektoru a rostoucí významnost toho obranného přispívají k lepší kondici českého průmyslového sektoru.

Hodnota nových zakázek v prosinci meziročně skokově narostla o 25 %. Vliv na to měl 40% nárůst dlouhodobých zakázek ze zahraničí v odvětví ostatních dopravních prostředků. Po očištění o tuto mimořádnou zakázku dle vyjádření ČSÚ byla hodnota průmyslových zakázek v prosinci vyšší o 6 % y/y, tedy výše oproti listopadovému nárůstu o 4,1 %. Samotný vývoj nových průmyslový zakázek v Q4 25 a lepší hodnocení poptávky mezi průmyslníky, byť nedostatečná poptávka dle šetření ČSÚ zůstává dominantní bariérou růstu, jsou příslibem pro další růst průmyslové produkce v letošním roce.

Silné momentum průmyslové produkce v závěru loňska, nárůst zakázek u nás i v Německu, který může odrážet první známky německého fiskálního stimulu, nižší ceny energií od letošního ledna a domácí fiskální expanze jsou faktory, které by měly jednoznačně podpořit domácí průmyslovou výrobu. Ta podle nás letos zaznamená nárůst 2,5 % po loňských 1,4 %.

Autor: Kevin Tran Nguyen