Ekonomika zařazuje vyšší rychlost

Ekonomika překonává očekávání a dál svižně poroste Dosavadní odolnost ekonomiky spolu s působením silného fiskálního stimulu doma i v Německu podle nás přispějí k rychlému růstu HDP v letošním i příštím roce o 2,7 %. Zároveň s tím očekáváme, že ekonomický růst bude plošný a podpořený domácí i zahraniční poptávkou.

Inflace letos klesne pod 2 %, v příštím roce ale opět vzroste nad cíl centrální banky Důvodem letošního poklesu budou zejména výrazně nižší ceny energií. Postupně se ovšem v cenovém vývoji začne nepříznivě projevovat silná fiskální expanze v kombinaci s oživující ekonomikou. Po letošních 1,6 % tak podle nás průměrná inflace v příštím roce vzroste na 2,3 %. Jádrová inflace v obou letech zůstane nad dvouprocentním cílem ČNB.

Česká národní banka v důsledku proinflačního působení fiskální politiky letos sazby snižovat nebude K argumentu očekáváné fiskální expanze se nyní navíc přidává i nečekaně silná ekonomika. S ohledem na změnu komunikace ČNB ale snížení úrokových sazeb v letošním roce vyloučit nelze. Pokud by se tak stalo, tak podle nás nejspíše na jaře.

Návrat vzestupného trendu tržních sazeb Sázky finančních trhů na uvolnění domácí měnové politiky dočasně přibrzdí korunové tržní úrokové sazby v cestě vzhůru. K obnovení jejich vzestupného trendu ve zbytku roku přispěje zejména přehodnocení tržního očekávání ohledně ČNB a uvolnění fiskální politiky u nás i v zahraničí.

Koruna letos mírně posílí Měkčí rétorika centrální banky a pokles celkové inflace pod 2% cíl může korunu krátkodobě držet pod depreciačním tlakem. Následně však bude s podporou rozšíření úrokového diferenciálu a pokračujícího silného růstu domácí ekonomiky lehce zpevňovat.

Autor: Jan Vejmělek,Jana Steckerová,Martin Gürtler,Jaromír Gec,Kevin Tran Nguyen