Trhy ovlivnil páteční projev Kevina Warshe

Charakter obchodování byl tento týden spíše vyčkávací. Investoři v týdnu vyhlíželi páteční projev šéfa Fedu, Kevina Warshe, který ve výsledku přinesl jestřábí překvapení. Z kraje týdne náladu na finančních trzích vylepšoval pokles výnosů 30letých amerických státních dluhopisů a snížení cen ropy pod 90 dolarů za barel. Zájem investorů o americký dolar opět vzrostl, a ten tak pokračoval v pozvolném umazávání ztrát, které nabral minulý týden. Členka výkonné rady ECB Schnabelová sice přišla s jestřábím vystoupením, kdy uvedla, že by centrální banka neměla se zvyšováním úrokových sazeb otálet, na otočení trendu a opětovné posilování eura vůči dolaru to ale nestačilo. Euro tak v průběhu týdne postupně oslabovalo z úrovní okolo 1,168 USD/EUR na v závěru týdne. Po projevu Kevina Warshe, který posílil sázky na zvýšení sazeb amerického Fedu, euro oslabilo až na 1,160 USD/EUR.

Ve Spojených státech bylo klíčovou makroekonomickou události zveřejnění deflátoru soukromé spotřeby PCE, preferovaného cenového indikátoru americké centrální banky. Ten sice skončil v souladu s očekáváními, když meziměsíční růst jeho jádrové složky dosáhl 0,2 %, pohled na jeho strukturu ale ukázal, že inflační tlaky jsou silnější, než s čím náš odhad počítal. Trh nyní ve svých cenách zahrnuje zvýšení sazeb Fedu až o 40 bb do konce letošního roku. K výraznému navýšení těchto sázek došlo bezprostředně po výstupu Kevina Warshe na sympoziu v Jackson Hole, kde řekl, že inflace se zatím k cíli významněji nevrací a že centrální bankéři učiní vše, aby ji na něj navrátili.

Pozitivní zprávy přicházely v tomto týdnu z Německa. HDP za letošní druhý kvartál byl revidován mírně směrem nahoru (na 0,3 % q/q). Slibný výsledek přinesl německý IFO index, který se v srpnu zvýšil v obou svých složkách a následoval tak zlepšení v rámci ZEW indexu a ukazatelů PMI. Zlepšení vyhlídek pro německou ekonomiku pak potvrdila i zářijová spotřebitelská důvěra Gfk, která se sice výrazně zlepšila, stále však dohání propad bezprostředně po začátku blízkovýchodního konfliktu

Růst českého HDP za druhé čtvrtletí letošního roku byl potvrzen na úrovni 0,4 % q/q.  Struktura ukázala, že růst táhla jak domácí poptávka, tak i ta zahraniční. Solidně opět rostla spotřeba domácností i investice. Data tak potvrdila naše očekávání ohledně dalšího poměrně robustního růstu domácí ekonomiky. Více jsme se tématu věnovali zde: https://bit.ly/HDP_2Q26_CZ. Zveřejněny byly tento týden I výsledky konjunkturálního průzkumu za srpen. Ten ukázal, že celková důvěra v domácí ekonomiku v srpnu mírně poklesla. Důvěra podnikatelů stagnovala na červencové úrovni a udržela se tak zhruba na svém dlouhodobém průměru. Spotřebitelský sentiment se naopak oproti červenci zhoršil. Více jsme se tématu věnovali zde: https://bit.ly/4xhK4wF. V Maďarsku k jednacímu stolu zasedla tamní centrální banka (MNB). Ta v souladu s očekáváními snížila klíčovou úrokovou sazbu o 25 bb na 5,5 %. Vzhledem k tomu, že se tamní inflace stále nachází pod tamním inflačním cílem, kde pravděpodobně setrvá i v nadcházejících měsících, očekáváme ze strany MNB další uvolnění měnových podmínek na zářijovém a prosincovém zasedání.

Regionální měny z kraje týdne benefitovaly z celkového zklidnění na financích i komoditních trzích. Koruna se dostala na nejsilnější úrovně od září 2023 (24,095 CZK/EUR). V závěru týdne však přišla korekce a v pátek se její kurz již opět nacházel na úrovni 24,14 CZK/EUR. Mírně oslabovaly i ostatní regionální měny. Polský zlotý na 4,34 PLN/EUR a maďarský forint na 365 HUF/EUR.

Autor: Jana Steckerová