Klidná středa na finančních trzích

Středa tohoto pracovního týdne byla zároveň posledním obchodním dnem měsíce dubna. Přes publikování celé řady zajímavých makroekonomických dat byl ale globální i středoevropský devizový trh v klidu. Kurz eura k dolaru se držel po celý středeční den stabilní v pásmu 1,135-400 USD/EUR. Kurz koruny vůči euru pak stagnoval mezi 24,90-95 CZK/EUR.

Tuzemská ekonomika rostla podle předběžného odhadu během prvního čtvrtletí o 0,5 % mezičtvrtletně, což znamenalo zrychlení meziročního růstu na 2,0 % z 1,8 % zaznamenaném v Q4 24. Výsledek odpovídal průměrnému tržnímu očekávání. Podle informací z ČSÚ byla hlavním tahounem mezičtvrtletní dynamiky spotřeba domácností, ale pozitivně přispěly i investice (včetně zásob) a čisté exporty. Zatímco spotřeba domácností díky růstu reálných disponibilních příjmů zůstane podporovatelem růstu české ekonomiky i ve zbytku letošního roku, u investic i exportů se obáváme, že ve zbytku roku, zejména v jeho druhé polovině, dojde v souvislosti s obchodními válkami k výraznému zhoršení. Podrobněji k výhledu v aktuální makroekonomické prognóze Komerční banky (k dispozici zde: https://bit.ly/CEO_2Q25_CZ).

Růst tuzemské ekonomiky tak poměrně výrazně překonal své západoevropské protějšky. Německá ekonomika si během prvních tří měsíců letošního roku připsala v souladu s očekáváním 0,2 % q/q, meziročně byla ale o 0,2 % níže. Eurozóna jako celek si připsala +0,4 % q/q, což znamenalo meziroční stagnaci na +1,2 %. Tady se ale jednalo ve srovnání s očekáváním o pozitivní překvapení. Z inflační fronty jsme se dočkali předběžného odhadu za duben z Německa; ten skončil o desetinu nad konsensem.

Rozhodně dnes nepotěšila americká data. Nejprve zklamal ADP report, který přinesl nižší než očekávaný počet nových pracovních míst v privátním sektoru. Následovala stagflační kombinace čísel z národních účtů – americké HDP za Q1 25 zaznamenalo mezičtvrtletní anualizovaný pokles o 0,3 %, když ještě v závěrečném čtvrtletí loňského roku tamní ekonomika měřená stejnou metrikou přidala 2,4 %. Deflátor HDP pak vyskočil o vysokých 3,7 % q/q anualizovaně. Tady se jedná o vliv Donaldem Trumpem rozpoutané hysterie kolem cel a snahu Američanů se předzásobit. Výsledkem byl výrazně negativní příspěvek čistého exportu.

Autor: Jan Vejmělek